INWESTYCJE
ALTERNATYWNE

CZYM SĄ INWESTYCJE
ALTERNATYWNE?



Do zbioru alternatywnych możliwości
inwestycyjnych wchodzą m.in. fundusze
hedgingowe, private equity, produkty
strukturyzowane, inwestycje w nieruchomości,
konta zarządzane (CTA) funkcjonujące na rynkach
walutowych i terminowych. Z kolei wg innych
autorów czy też inwestorów ww. inwestycje będą
należały już do inwestycji klasycznych.



Do grupy inwestycji alternatywnych zaliczają się
m.in. takie formy inwestycji, jak: zakup dzieł
sztuki oraz pozostałych przedmiotów
kolekcjonerskich, lokowanie kapitału w aktywa
infrastrukturalne czy nawet angażowanie się w
produkcję filmu.

CECHY INWESTYCJI
ALTERNATYWNYCH



relatywnie mała zależność cen aktywów
alternatywnych od sytuacji na rynkach
publicznych.



stają się one coraz bardziej popularne w
przypadku dekoniunktury giełdowej. Aktywa
alternatywne nie podążają za
obserwowanymi trendami rynku.

KORZYŚCI ZWIĄZANE Z
INWESTYCJAMI ALTERNATYWNYMI



stosunkowo wysokie w porównaniu do rynku
kapitałowego stópy zwrotu,



obniżenie zmienności wahań wartości portfela,
skuteczniejszą dywersyfikację portfela
tradycyjnego



wykorzystanie niskiej korelacji z tradycyjnymi
klasami aktywów.

Nawet w okresach zniżek i załamań koniunktury

na rynkach papierów wartościowych wyniki
osiągane przez aktywa alternatywne mogą być
imponujące. Celem zarządzających
inwestycjami alternatywnymi jest wypracowanie
zysku w dowolnych warunkach koniunktury.

RYNEK ZŁOTA, MONET I METALI
SZLACHETNYCH

Na rynkach finansowym złoto zawsze było

uważane za jedną z najważniejszych „walut"
jest postrzegane jako piąta waluta
honorowana w transakcjach handlowych (po
dolarze amerykańskim, euro, jenie japońskim
i funcie szterlingu). Jest aktywem
ponadnarodowym, a na jego cenę mają
wpływ czynniki o skali raczej globalnej niż
narodowej.

ZŁOTO

Kurs złota jest odporny na zmiany cyklu

koniunkturalnego na świecie.
Charakterystyczną cechą złota jest to, że jego
cena gwałtownie rośnie w czasie wybuchu
nowych konfliktów zbrojnych na świecie.

Złoto znajduje zastosowanie głównie w

jubilerstwie - 74%, przemyśle elektronicznym
- 6%, sprzedaży w postaci monet - 6%, innych
dziedzinach - 4%. Około 10% zasobów złota
jest przechowywanych w sztabkach, jako
rezerwa państwowa poszczególnych krajów

CENA ZŁOTA (USD/ UNCJA(31,1G))

Źródło: http://www.money.pl/gielda/surowce/dane,zloto.html
(na 27.11.2012)

MONETY (ZŁOTO BULIONOWE)



American Gold Eagle



British Gold Sovereign



Gold Canadian Maple Leafs



Gold South African Krugerrands

ZŁOTO C.D.

W Polsce za najbardziej
popularne złote monety
lokacyjne uchodzi seria ”0rła
Bielika", emitowana przez NBP.
Narodowy Bank Polski emituje
oprócz złotych monet, także
monety o nominale 2 zł ze
stopu Nordic Gold i srebrne
monety kolekcjonera
przeznaczone do sprzedaży w
kraju i za granicą. Celem
emisji monet kolekcjonerskich
jest upamiętnianie
ważniejszych wydarzeń,
rocznic, postaci itp. oraz
zaspakajanie potrzeb
kolekcjonerów.

INSTRUMENTY INWESTYCYJNE
ZWIĄZANE Z RYNKIEM ZŁOTA



lokaty z wbudowaną opcją call, tzw. gold dual currency
deposit - lokata daje możliwość uzyskania dochodu wyższego w
stosunku do klasycznej lokaty, ponieważ zawiera wbudowaną
sprzedaż opcji cali,



transakcja typu swap w złocie - strony ustalają warunki
dotyczące kwoty transakcji, stawki oprocentowania, ceny złota
spot i forward.



fundusze typu ETF - inwestorzy indywidualni oraz
instytucjonalni lokują środki za pośrednictwem funduszy
określanych jako Exchange Traded Funds (ETF). Szacuje się, że
inwestujące na bazie złota fundusze ETF na całym świecie są
aktualnie właścicielami ponad 865 ton kruszcu

W Polsce:



produkty strukturyzowane austriackiego Raiffeisen Centrobank,
które pozwalają pośrednio inwestować w złoto,



Kontrakty terminowe Gold e-mini opiewające na 33,3 uncji
oraz kontrakty na złoto opiewające na 10 uncji.

RYNEK PRZEDMIOTÓW
KOLEKCJONERSKICH



stare monety,



znaczki,



obrazy i rzeźby znanych malarzy i rzeźbiarzy

61

,



stare meble,



bibeloty (w tym zegarki oraz gadżety olimpijskie),



chińska porcelana (w tym porcelanowe laleczki), kamienie
szlachetne (diamenty, rubiny, szafiry),



rzadkie książki,



komiksy,



karty baseballowe (zdjęcie gracza z jego autografem, a na
odwrocie ustano wione przez niego rekordy),



fotografie,



karty pocztowe,



stare samochody,



autografy znanych osobistości,



wytworne wina.

RYNEK PRZEDMIOTÓW
KOLEKCJONERSKICH



inwestuje się w długich horyzontach czasowych - zazwyczaj
kilka lat (w krótkich okresach raczej nie należy nastawiać się na
szybki zysk);



jest to rynek mało płynny - transakcje przedmiotami
kolekcjonerskimi odbywają się stosunkowo rzadko, zazwyczaj na
aukcjach w domach aukcyjnych, na aukcjach internetowych. Od
czasu do czasu można nabyć okazyjnie wartościowy przedmiot,
niemal „za bezcen" na giełdzie staroci lub w antykwariacie;



przedmiot jest tyle wart, ile nabywca chce za niego zapłacić.
Sprzedający często nie mogą uzyskać oczekiwanej przez nich
ceny, w związku z czym są zmuszeni sprzedawać po niższej
cenie lub czekać wiele miesięcy lub nawet lat;



zaletą przedmiotów kolekcjonerskich jest natomiast fakt, że ich
wartość wzrasta wraz ze wzrostem inflacji - często znacznie
szybciej niż ta ostatnia. Dodatkową zaletą inwestowania na
rynku przedmiotów kolekcjonerskich jest możliwość fizycznego
kontaktu inwestorów z posiadanymi obiektami

SKRZYPCE STRADIVARIEGO

Gdy w 1971 r. w domu aukcyjnym Sotheby's Stradivarius „Lady Buz
uzyskał na licytacji cenę 200 tys. USD, wybuchła sensacja - szacuje się,
że w ostatnich 50 lat ceny Stradivariusów poszły w górę ok. 200 razy. Z
kolei w 1998 r. egzemplarz Stradivariusa o nazwie „Kreutzer" został
sprzedany w domu Christies już za 1,5 mln USD. Aktualnie nawet
uszkodzone okazy z pracowni włoskiego mistrz osiągają ceny w okolicy 1
mln euro. A jeśli zaliczają się do sztuk o najszlachetniejszym dźwięku,
kosztują kilka razy więcej. W maju 2006 r. dom akcyjny Christies
sprzedał Stradivariusa „Hammer" za ok. 3,5 min USD. Gdybyśmy chcieli
porównać, to 1 kg Stradivariusa kosztuje dzisiaj ok. 500 razy więcej niż 1
kilogram złota. Coraz więcej Stradivariusów jest nabywanych przez
inwestorów instytucjonalnych. Jako przykład można podać zakup kolekcji
przez Bank Narodowy Austrii czy też Niemiecką Fundację Kultury
Muzycznej.

Antonio Stradivari w ciągu swojego życia wykonał
ponad tysiąc instrumentów. Do naszych czasów
zachowało się ok. 600 skrzypiec, 60 wiolonczel i 12
altówek, opatrzonych w środku autentycznym
stemplem z inicjałami Stradivariego. Wartość tych
instrumentów uległa kilkukrotnemu wzrostowi w
ciągu zaledwie kilku dziesięciu lat.

KAMIENIE SZLACHETNE

W ostatnich latach widać znaczny wzrost cen
kamieni szlachetnych. Stopa zwrotu z inwestycji w
kamienie szlachetne może być bardzo wysoka lub
niewielka, natomiast nigdy nie przyniesie strat.
Oszlifowane diamenty mogą już kosztować od
kilkuset do kilkudziesięciu tysięcy dolarów za karat.
Wartość kamieni szlachetnych ciągle rośnie, na co
ma wpływ rosnący popyt i niewielka ich podaż.
Wynika to z faktu, iż ilość naturalnych diamentów
na świecie jest ograniczona, a dodatkowo nie
wszystkie z nich nadają się do najdoskonalszego
szlifu, który tworzy z nich brylant.

SZLACHETNA

ALTERNATYWA

Wyniki tradycyjnych inwestycji kapitałowych stają się coraz bardziej
niepewne, a światowe rynki już dawno przestały charakteryzować się
stabilnością. To właśnie niepewność, co do koniunktury, przyczyniła się
do poszukiwania alternatywnych form inwestowania, wśród których

Diamenty stanowią najpewniejszą formę oszczędzania. Jest to
rzeczywista lokata kapitału a nie chwilowa wirtualna wartość, zapisana
w rejestrach banków, które mogą zbankrutować. Cena kamienia zależy
bardziej od jego indywidualnych cech a mniej od sytuacji na rynku tych
minerałów.



Należy jednak pamiętać, iż inwestycje te wymagają odpowiedniej
wiedzy oraz zachowania ostrożności, a przy wyborze kamienia
konieczne jest zachowanie najwyższej staranności.



Kamienie szlachetne można nabyć u specjalizujących się w tej
dziedzinie firm jubilerskich, tylko wtedy mamy pewność
autentyczności kamienia.

RYNEK STARYCH SAMOCHODÓW



Najwyższe ceny osiągają najlepsze egzemplarze niewielu rzadko
spotykanych modeli - te auta, które odniosły zwycięstwa w wyścigach lub
miały znanych właścicieli.



Do najbardziej spektakularnych zakupów dochodzi jednak w domach
aukcyjnych Christie's i Sotheby's. W Christie's gdzie odbywa się 6 aukcji
rocznie - po dwie w USA, w Europie kontynentalnej i Wielkiej Brytanii
uzyskane zostały następujące najwyższe ceny:



Mercedes W196 (z 1954 r.) - 24 mln USD w 1990 r. Wyścigówy pojazd,
który zdominował zawody w połowie lat 50. Ten konkretny egzemplarz
prowadzili Juan Fangio i Stirling Moss;



Ferrari 250 GTO (z 1962 r.) - 16,6 mln USD w 1990 r. Jedno z najrzadziej
spotykanych Ferrari. Zbudowano zaledwie 40 sztuk tego modelu.

HANDEL DZIAŁKAMI NA KSIĘŻYCU I
MARSIE



W 1980 r. powstała firma Lunar Embassy, która zajmuje
się handlem parcelami na Księżycu, Marsie, Wenus i
jednym z księżyców Jowisza - Io. Została ona założona
przez Denisa Hope’a. W ciągu 26 lat istnienia firmie
udało się sprzedać blisko 2 mln certyfikatów własności na
Księżycu - w przeważającej części na widzialnej stronie
satelity oraz ok. 600 tys. na Marsie i Wenus. Właściciele
gruntu w przestrzeni kosmicznej otrzymują dodatkowo:
akt własności, mapę i konstytucję kosmiczną.



Przykładowe ceny przy zakupie działki na Marsie
oferowane przez firmę Lunar Embassy:



1 akr

- 19,99 USD,



podatek marsjański - 1,51 USD,



dostawa dokumentów własności - 10,00 USD.

FINANSOWANIE PRZEMYSŁU FILMOWEGO

W latach 2005-2008 fundusze inwestycyjne i banki

inwestycyjne zainwestowały w branżę filmową ok. 15
mld USD. Klasyczna transakcja na tym rynku przebiega
w sposób następujący: studio filmowe ogłasza, że
poszukuje środków na sfinansowanie kilku tytułów
filmowych. W zamian inwestorzy będą partycypowali w
przychodach ze sprzedaży biletów i ze sprzedaży płyt
DVD oraz z tantiem z tytułu emisji w telewizji. W latach
2007 i 2008 z wytwórni filmowych wyszło odpowiednio:
236 i 216 filmów. Inwestycje na rynku produkcji
filmowych mają długoterminowy charakter, a ryzyko
inwestycyjne rozkłada się na wiele lat - od momentu
kiedy film jest rozpowszechniany na DVD, poprzez
emisje w sieciach kablowych i satelitarnych, a na
stacjach publicznych kończąc. Najbardziej
agresywnymi bankami inwestycyjnym w obszarze
finansowania produkcji filmowych były w 2008 r.:
Merrill Lynch i Lehman Brothers

WINE BANKING



Wine banking – sposób lokowania kapitału, polegający na
zakupie najwyższej klasy win. Uznawany za jedną z bardziej
bezpiecznych klas inwestycji alternatywnych. Od kilku lat
usługę wine bankingu oferują w ramach private
bankingu najlepsze banki oraz wyspecjalizowane w tym
zakresie firmy doradcze. Okres inwestycji w wino to od 3 do 7
lat, przy czym im dłuższa perspektywa inwestycyjna, tym
wyższa prognoza zysków.



Podstawowe metody inwestycji w wino



Zakup wina „en primeur” polega na inwestycji w leżakujący w
beczce trunek, mniej więcej 2-3 lata przed rozlaniem go do butelek.
Dokonywane są wtedy pierwsze oceny jakości, smaku oraz
perspektyw wzrostu.



Zakup skrzynki/skrzynek wina, które zostało już ocenione i
sklasyfikowane.



Zakup udziałów w konkretnych winnicach – nie jest to jednak
klasyczny wine banking, gdyż opiera się na zupełnie innych
czynnikach ryzyka.

WINE BANKING

Wino

Cena 2007

Cena 2012

Wzrost %

Latour 1986

2500

4029

61,00%

Forts de Latour

1989

657

2338

256,00%

Pontet Canet

1995

400

700

75,00%

Angelus 1998

825

2100

155,00%

Dlaczego warto teraz zainwestować w wino?

•Unikalna strategia inwestycyjna

•Inwestycja w fizyczny towar

•Rewelacyjne wyniki historyczne portfeli w perspektywie 3-5 lat

•Idealny moment do rozpoczęcia inwestycji: wyraźny trend
wzrostowy po korkecie rynkowej

RYNEK WHISKY

Okazuje się, że od pewnego czasu niektóre marki whisky cieszą
się dużą renomą i gromadzone są przez kolekcjonerów. W
szczególności tyczy się to marek produkowanych w
limitowanych seriach przez najlepszych na świecie producentów
np. Johnny Walker 1805 Pack dla upamiętnienia 200-setnej
rocznicy istnienia (2005r.) wyprodukował 200 butelek w cenie
28 600 USD każda. Z założenia ceny jednej butelki serii
limitowanej są bardzo wysokie i należą do produktów
luksusowych. Pojedyncze butelki takich marek pojawiają się na
aukcjach bardzo rzadko, a ich ceny osiągają wtedy zawrotne
ceny. Sześć butelek whisky marki Glenfiddich na aukcji w
Hongkongu zostało sprzedanych po 48 tys. USD każda. W 2002
r. jedna butelka marki Dalmore 62 została sprzedana na aukcji w
domu aukcyjnym McTear’s w Glasgow za 44 tys. USD, a w 2005
r. na innej aukcji zapłacono za butelkę tej samej firmy już 58 tys.
USD. Daje to stopę zwrotu ok. 10% rocznie.

PRODUKTY STRUKTURYZOWANE



Zwykle jest to sprzedawana przez banki oraz pośredników finansowych
strategia inwestycyjna oparta na inwestowaniu powierzonych środków w
różnorodne instrumenty finansowe, zwykle pochodne oparte na
papierach wartościowych, opcjach, indeksach, walutach, emisjach długu,
surowcach, metalach szlachetnych. Ze względu na ich charakter
funkcjonalny produkty strukturyzowane są traktowane jako połączenie
instrumentów oszczędnościowych i inwestycyjnych. Przykłady: lokata,
produkt ubezpieczeniowy, obligacja, certyfikat inwestycyjny.

Przyjmuje się, że usługa finansowa musi spełniać kilka warunków, mieć

następujące cechy:



ochrona kapitału (pełna lub częściowa – zwykle w definicji instrumentu
zawarta jest gwarancja zwrotu kapitału [np. 100% inwestycji, z której
potrącane są koszty dystrybucji), ale i wbudowany instrument pochodny,



zdefiniowany w dokumentach emisyjnych czas trwania inwestycji,



stopa zwrotu opisana w dokumentach emisyjnych – poprzez formułę z
określeniem warunków.

PRODUKTY STRUKTURYZOWANE C.D.

Budowa struktury na przykładzie obligacji
strukturyzowanej

PRODUKTY STRUKTURYZOWANE C.D.



Produkty strukturyzowane w Polsce nie są normowane
przez prawko. Ich forma prawna zależy od „opakowania”
czyli instrumentu do którego dodana jest opcje w
procesie tworzenia produktu strukturyzowanego.



Od tego jaką formę prawną przyjmuje strultura
wynikają wady i zalety. Do daje inwestorom możliwość
dobrania najbardziej korzystnego dla siebie
instrumentu.



Przykładami korzyści płynących z różnych form
prawnych produktuów strukturyzowanych to:



Polisa ubezpieczeniowa – brak obowiązku odprowadzania
podatku od zysków kapitałowych



Lokata strukturyzowana, certyfikat depozytowy – gwarancja
BFG



SCD, Obligacje – możliwość obrodu na rynku wtórnym

PRODUKTY STRUKTURYZOWANE



Produkty strukturyzowane to instrumenty
zdobywające coraz większą popularność
wynika to z wielu korzyjści płynących z ich
wykorzystania.



Ochrona zainwestowanego kapitału



Możliwość inwestowania i zarabiania na
indeksach nie dostępnych w bezpośrednim
inwestowaniu



Korzyści płynące z róznych form prawnych np.
Brak obciążeń podatkowych



Inwestowania w aktywa rekomendowane przez
specjalistów

PRODUKTY STRUKTURYZOWANE C.D.

PRODUKTY STRUKTURYZOWANE C.D.

FOF



Fundusz funduszy – jest to rodzaj funduszu inwestującego w inne
fundusze o różnych strategiach inwestycyjnych. Dobór poszczególnych
funduszy do FOF zależy od zarządzającego funduszem. Jest to dobry
sposób na inwestowanie dla osób, które nie mają czasu na śledzenie
trendów na rynku kapitałowym ani porównywanie wyników
poszczególnych funduszy.Dają one możliwość inwestowania w fundusze
nieosiągalne dla indywidualnego inwestorapolega to na tym, że niewielkie
wpłaty pochodzące od osób wykupujących jednostki uczestnictwa albo
certyfikaty inwestycyjne funduszu funduszy zostają skomasowane w duże
kwoty, które mogą być inwestowane w fundusze typu private equity oraz
fundusze hedgingowe.



Zamiast przebierać w ofercie kilkudziesięciu TFI w FoF-ie musimy tylko
zdecydować o strategii inwestowania:
- bezpieczna,
- zrównoważona,
- agresywna.



Dywersyfikacja portfela powoduje, że spada ryzyko inwestycyjne w
czasie bessy, jednak w czasie wzrostów inwestor nie osiągnie
maksymalnych zysków.

FOF C.D.



Przykłady największych funduszy funduszy:



UBS Global Asset Management (GAM) (London, UK
and Stamford, CT) $45.0 mld



Man Investments (London, UK and Pfaffikon,
Switzerland) $35.6 mld



Union Bancaire Privée (UBP) (Geneva, Switzerland)
$20.8 mld



HSBC Private Bank (Suisse) / HSBS Republic
Investments (London, UK) $20.2 mld



Permal Asset Management (New York, NY) $18.8
mld 



Société Générale (Paris, France) $15.9 mld



 ING Funduszy Dolarowych , ING Zagranicznych
Funduszy Euro

FOF C.D.

Mutual
Fund
Scheme

1mth

3mth

6mth

1yr

2yr

3yr

5yr

ING FPF -
Aggressive
Plan (G)

3.7

10.7

16.9

17.7

--

--

--

FT (I) LS
FOF - 20s
Plan (G)

 

3.7

10.2

17.0

17.6

3.4

8.5

6.1

FT (I) LS
FOF - 30s
Plan (G)

 

2.8

7.7

13.1

14.9

5.6

8.4

7.1

FT (I) Dyn.
PE Ratio
FOF (G)

 

3.2

8.2

13.9

14.9

6.4

7.9

7.9

ICICI Pru
Advisor
-Moderate(
G)

 

2.7

6.7

11.9

14.7

7.3

9.1

5.9

ICICI Pru
Advisor -
Aggres (G)

 

2.9

7.4

13.4

14.7

7.0

10.1

5.2

ICICI Pru
AS- Very
Aggres.
(G)

 

3.2

8.1

15.1

14.5

4.2

8.0

2.3

FT (I) LS
FOF - 40s
Plan (G)

 

2.1

6.0

10.3

13.9

6.1

8.2

8.2