t

0

t

1

t

2

…

t

∞

t

0

t

1

t

2

…

t

n

t

0

t

1

t

2

…

t

n

Wpływy finansowe kapitałobiorcy

E/D

wpływy ze sprzedaży akcji/obligacji, wpływy z
tytułu udzielenia kredytu lub pożyczki

+

+

+

+

efekt tarczy podatkowej

+

+

+

+

+

+

+

+

Wydatki finansowe kapitałobiorcy

koszty emisji akcji/obligacji, prowizje i opłaty
związane z udzieleniem kredytów i pożyczek

-

-

-

zwrot zadłużenia w przypadku emisji obligacji,
zaciągnięcia kredytów i pożyczek

-

-

-

-

wydatki związane z dywidendą nabywcy akcji
lub ze obsługą zadłużenia w postaci odsetek
od obligacji, kredytów i pożyczek

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

t

0

t

1

t

2

…

t

∞

t

0

t

1

t

2

…

t

n

t

0

t

1

t

2

…

t

n

Wydatki finansowe kapitałodawcy

E/D

wydatki na zakup akcji/obligacji, wydatki z
tytułu udzielenia kredytu lub pożyczki

-

-

-

-

podatek od zysków kapitałowych, podatek od
przychodów finansowych, prowizje przy
zakupie akcji, obligacji

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

prowizje przy zakupie akcji, obligacji

-

-

Wydatki finansowe kapitałodawcy

prowizje i opłaty związane z udzieleniem
kredytów i pożyczek

+

sprzedaż akcji, zwrot zadłużenia w przypadku
emisji obligacji, zaciągnięcia kredytów i
pożyczek

+

+

+

+

+

wpływy z dywidendy, wpływy z tytułu odsetek
od obligacji, kredytów i pożyczek

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

+

Akcje i Udziały (E)

Obligacje (D)

Kredyty i Pożyczki (D)

CF

t

Kapitałodawca

Kapitałobiorca

Kredyty i Pożyczki (D)

Obligacje (D)

Akcje i Udziały (E)

CF

t