Finanse Przedsiębiorstw - Ćwiczenia nr 11  ZADANIA
Zadanie 1
Rok Projekt 1 Projekt 2 Projekt 3
Przeanalizuj alternatywne projekty
0 -100 -100 -100
inwestycyjne generujące przepływy podane w
1 30 50 30
Tabeli. Oblicz prosty i zdyskontowany okres
2 50 30 30
zwrotu przy stopie procentowej równej 8%.
3 30 30 40
4 10 10 20
Prosty okres zwrotu
Projekt 1 Projekt 2 Projekt 3
Rok Przepływy Przepływy Przepływy
CF CF CF
skumulowane skumulowane skumulowane
0 -100 -100 -100
1 30 50 30
2 50 30 30
3 30 30 40
4 10 10 20
POZ= POZ= POZ=
Zdyskontowany okres zwrotu
Projekt 1 Projekt 2 Projekt 3
Rok Skumul. Skumul. Skumul.
CF DCF CF DCF CF DCF
DCF DCF DCF
0 -100 -100 -100
1 30 50 30
2 50 30 30
3 30 30 40
4 10 10 20
ZOZ= ZOZ= ZOZ=
Wnioski:
str. 1
Zadanie 2
Porównaj opłacalność projektów wykorzystując NPV przy stopie dyskontowej 8%, 10% a następnie 12%.
Rok Projekt 1 Projekt 2
0 -1000 -1000
Stopa
NPV (Projekt 1) NPV (Projekt 2)
1 0 0
dyskontowa
2 1500 0
8%
3 0 0
4 0 0
10%
5 0 0
12%
6 10 2206,15
Wnioski:
Zadanie 3
Masz do wyboru 3 wzajemnie wykluczające się projekty inwestycyjne. Który z nich jest najkorzystniejszy,
zakładając, że dokonujemy oceny metodą NPV, a właściwa stopa dyskontowa wynosi 10%.
Rok Projekt 1 Projekt 2 Projekt 3
0 -1000 -1000 -1000
1 200 350 300
2 500 700 200
3 50 100 750
4 500 100 50
Zadanie 4
Oszacuj przybliżoną wartość IRR dla projektu nr 2
str. 2
Zadanie 5
Część I: Oblicz NPV dla następujących projektów inwestycyjnych, przy stopie 10%:
Rok Projekt 1 Projekt 2
0 -1000 -1000
1 1500 700
2 500 1500
Część II: Wiedząc, że IRR dla projektów wynosi odpowiednio 78% i 62% zastanów się który z projektów będzie
korzystniejszy dla firmy?
str. 3
TrochÄ™ teorii
1. Jakie są wady i zalety miar oceny opłacalności inwestycji:
Miary proste Miary dyskontowe Miary zmodyfikowane
Nazwy miar
zaliczanych do
danej kategorii
Wady
Zalety
2. Różne projekty inwestycyjne można porównać ze sobą w oparciu o NPV kiedy zachowane są trzy
warunki:
þð
þð
þð
3. Co to znaczy, że projekt jest  typowy i kiedy ma to znaczenie?
str. 4
4. Co to jest cross-over rate, kiedy i do czego jest wykorzystywane?
5. Czy opłacalność jest jedynym kryterium podejmowania decyzji inwestycyjnych?
6. Prawda czy fałsz?
PRAWDA FAA
SZ
Znajomość wielkości zdyskontowanego okresu zwrotu dla dwóch
1 alternatywnych inwestycji pozwala na wybranie projektu generujÄ…cego
większą wartość dla przedsiębiorstwa
2 NPV spada wraz ze wzrostem stopy dyskontowej
Wszystkie miary oceny opłacalności inwestycji doprowadzą w efekcie do
3
tej samej decyzji
IRR inwestycji powinno przewyższać kosztu kapitału potrzebnego do jej
4
sfinansowania
Okres zwrotu nie stanowi dobrej, samodzielnej miary podejmowania
5
decyzji inwestycyjnych, ma jedynie charakter pomocniczy
6 Projekt powinien być typowy aby móc go porównywać z innymi
Kopalnie są dobrym przykładem projektów inwestycyjnych, które nie
7
zawsze majÄ… charakter projektu typowego
Nie da się porównać projektów o różnym czasie trwania i różnych
8
nakładach początkowych
Projekty o wyższym ryzyku powinny być analizowane w oparciu o wyższą
9
stopÄ™ dyskontowÄ…
Mając do wyboru dwa projekty alternatywne: A i B inwestor może
10
wybrać realizację jednego z nich, obu, bądz
żadnego
str. 5