Kolokwium z zarządzania finansami (dr. J. Świerk)
Zestaw ?
…
…
Oferowane są w sprzedaży na rynku pierwotnym dwuletnie obligacje Skarbu Państwa o nominale 100 zł oraz o stałej stopie kuponowej na poziomie 12%. Po pierwszym roku nie zostaną wypłacone odsetki lecz będą kapitalizowane (będą podstawą do naliczenia odsetek za drugi rok). W momencie wykupu nastąpi spłata wartości nominalnej oraz odsetek za pierwszy oraz drugi rok. Jaką cenę jesteś gotowy zapłacić za zakup tej obligacji na rynku pierwotnym, wiedząc, że stopa dyskontowa wynosi 10%?
Jaka jest cena akcji spółki „ART”, jeżeli zarząd ogłosił, iż dywidenda będzie rosła przez najbliższe 3 lata o 18% rocznie, potem oczekiwana stopa wzrostu dywidendy spadnie do 6% i tak się utrzyma w najbliższym czasie, w czwartym roku dywidenda na akcję wyniesie 4zł, natomiast wymagana stopa zwrotu…. (brak stopy i niepewna do końca treść)
Jakim ryzykiem i stopą dochodu będzie charakteryzował się portfel, jeśli sprzedamy część akcji o udziale 20%, stopie zysku 16% i beta=1,5; a w to miejsce zakupimy akcje o stopie zysku 18% i beta=1,6. Oceń portfel wyjściowy i nowy, wiedząc, że stopa zysku z portfeli rynkowych wynosi 15%, zaś stopa zwrotu z lokat pozbawionych ryzyka wynosi 8%.
Firma SAMA ma następującą strukturę kapitału, którą uważa za optymalną:
Zobowiązania długoterminowe - 255 000 zł.
Kapitał własny - 595 000 zł.
Firma oczekuje iż zyski netto w przyszłym roku wyniosą 440 000 zł. Współczynnik wypłat dywidend 50%. Stopa podatku dochodowego wynosi 20%. Firma może zaciągnąć nowy dług w wysokości 135 000 zł, którego koszt przed opodatkowaniem wynosi 13%, koszt długu wzrośnie do 16% powyżej 135 000 zł. Wiadomo, że obligacje spółki są oprocentowane na poziomie 5%, a premia dla spółek o podobnym poziomie ryzyka wynosi 3%. Firma może także pozyskać nowy kapitał w drodze emisji akcji zwykłych, których koszt będzie wynosił 12%. Jaki będzie optymalny budżet firmy SAMA, jeżeli rozważa ona następujące projekty:
Projekt |
Nakład inwestycyjny |
IRR |
I |
100 000 zł |
11,6% |
II |
150 000 zł |
10,5% |
III |
200 000 zł |
12,9% |
IV |
100 000 zł |
10,3% |
Wykreśl krzywe IOS i MCC. Uzasadnij swoją odpowiedź.