WSTĘP

Wólczanka S.A. jest największym w Polsce producentem koszul i należy do liderów branży odzieżowej. Przedsiębiorstwo funkcjonuje na rynku od 1945 roku, a od 1990 jest Spółką Akcyjną, której akcje od 1991 roku notowane są na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Oferta rynkowa Spółki charakteryzuje się dużą różnorodnością produktów. Koszule całodzienne, sportowe i wizytowe Wólczanka S.A. oferuje w kilkunastu programach, skierowanych do różnych segmentów rynku. Kolekcja damska to przede bluzki klasyczne, bluzki i sukienki skierowane do klientek ceniących indywidualny styl, znakomite tkaniny i bardzo krótkie serie gwarantujące im niepowtarzalność.

Za swoje wyroby firma została doceniona przez klientów i grono fachowców. W roku 1998 za koszule typu buegelfrei otrzymano Złoty Medal Poznańskiego Tygodnia Mody, Kapituła BCC przyznała również wyrobom Spółki tytuł Dernier Cri (Ostatni Krzyk Mody), klienci natomiast docenili koszule z programu Economy Class, przyznając im tytuł "Dobre bo polskie". Wólczanka była również nominowana do nagrody Złoty Grosz 1998 oraz otrzymała Medal Wojewody Łódzkiego za zasługi dla Regionu. W 1999 roku Spółka została laureatem konkursu Teraz Polska za koszule typu buegelfrei. Wólczanka może poszczycić się również tytułem Lidera Biznesu, przyznanym jej przez BCC w 2000 roku oraz uzyskanym w rok później Pierwszym Diamentem do Statuetki Lidera Biznesu. W tym samym roku Spółka została także nagrodzona Złotym Medalem na PTM za kolekcję wyrobów damskich Exess.

Historia Spółki

 
5 kwietnia 1945

Powstanie firmy (dekret PKWN z dnia 22 lipca 1944 roku). Prekursorem dzisiejszej "Wólczanki" była Fabryka Trykotaży i Bielizny, której właścicielem był Oskar Dietezel. W momencie powstania firma zatrudniała około 100 pracowników.

1946

Ponowna rejestracja firmy pod nazwą "Fabryka nr 3". Wólczanka otrzymuje nadany przez Bussines Center Club tytuł Lidera Biznesu.

1947

Zmiana nazwy na "Fabryka Konfekcyjna-Ośrodek nr 3".

1994

II emisja akcji Wólczanka S.A.

1948

Firma zostaje zarejestrowana po nazwą: Zakłady Przemysłu Odzieżowego "Wólczanka".

12 października 1964

Firma zaczyna funkcjonować jako Zjednoczone Zakłady Przemysłu Odzieżowego "Wólczanka", w skład których wchodziły Zakłady w Łodzi, Wieruszowie, Łasku i Poddębicach (do 1968 r.).

1971

Struktury Wólczanki powiększone zostały o Zakład w Ostrowcu Świętokrzyskim i Opatowie.

1976

W skład ZZPO Wólczanka wszedł drugi Zakład w Ostrowcu Świętokrzyskim.

1990

Wydzielenie ze struktury ZZPO Wólczanka Zakładu w Łasku.

połowa 1990

Rozpoczęcie przygotowań do prywatyzacji Zjednoczonych Zakładów Przemysłu Odzieżowego "Wólczanka".

16 lipca 1991

 Pierwsze notowanie akcji Wólczanka na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

10 - 29 czerwca 1991

Rozpoczęcie i zakończenie publicznej oferty akcji Spółki.

30 listopada 1990

Przekształcenie przedsiębiorstwa państwowego ZZPO Wólczanka w jednoosobową Spółkę Skarbu Państwa pod nazwą Wólczanka Spółka Akcyjna.

2000

Powstanie WLC INWEST Sp. z o.o. jako spółki zależnej od Wólczanki S.A. Obchody 55-lecie istnienia firmy - jubileuszowym akcentem uświetniono ekspozycję targową Wólczanki na Poznańskim Tygodniu Mody (wrzesień 2000). Wólczanka jest zdobywcą Złotego Medalu Międzynarodowych Targów Poznańskich (edycja jesienna). Kapituła konkursu nagrodziła ekskluzywną i niezwykle elitarną kolekcję koszul męskich Lambert Pour Homme. Doceniono również oprawę ekspozycji targowej. Stoisko firmowe Wólczanki zostaje uhonorowane Brązowym Medalem. Wólczanka otrzymuje nadany przez Bussines Center Club tytuł Lidera Biznesu.

2001

Wiosenne Targi Poznańskie 2001 honorują Wólczankę Brązowym Medalem przyznanym za aranżację stoiska wystawienniczego.

POWIĄZANIE ZALEŻNOŚCI MIĘDZY PODSTAWOWYMI SKŁADNIKAMI BILANSU

1. Wskaźnik struktury kapitałów

kapitał własny

kapitał obcy

Rok 2001 k Rok 2002 k

60995,00 27701,00

26085,00= 2,34 50395,00 = 0,55

Spadek tego wskaźnika świadczy o pogorszeniu się sytuacji finansowej badanego przedsiębiorstwa oraz o trudnościach w rozwoju.

2. Wskaźnik struktury aktywów

aktywa trwałe

aktywa obrotowe

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

29711,00 30246,00 28485,00

48545,00 =0,61 56834,00 = 0,53 49611,00= 0,57

Wskaźnik ten świadczy w dużej mierze o rodzaju działalności przedsiębiorstwa. Jest on wyższy dla działalności przemysłowej w szczególności transportu, niższy dla działalności usługowej lub handlowej.

3. Wskaźnik zastosowania kapitału własnego

kap własny

aktywa trwałe

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

62193,00 60995,00 27701,00

29711,00 =2,09 30246,00 = 2,01 28485,00 = 0,97

Wielkość tego wskaźnika mówi , że wielkość kapitałów własnych niższa od aktywów trwałych o 1,12.

4. Wskaźnik zastosowania kapitału obcego

kapitał obcy

aktywa obrotowe

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

0,00 26085,00 50395,00

48545,00 = 0,00 56834,00 = 0,46 49611,00 =1,02

Wielkość tego wskaźnika świadczy o tym , że część aktywów obrotowych była finansowana przez kapitały własne.

5. Wskaźnik sytuacji finansowej

5.1

wsk. str. kap.

wsk. str. akt. .

Rok 2001 k Rok 2002 k

2,34 0,55

0,53 = 4,41 0,57 =0,96

5.2

wsk. zast. kap. wł

wsk. zast. kap. obc.

Rok 2001 k Rok 2002 k

2,01 0,97

0,46 = 4,37 1,02 =0,95

Spadek tego wskaźnik świadczy o pogorszeniu się sytuacji finansowej przedsiębiorstwa.

WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI W OCENIE SYTUACJI PŁATNICZEJ

1. Wskaźnik bieżącej płynności

Aktywa obrotowe

Zobowiązania bieżące

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

48545,00 56834,00 49611,00

15326,00 = 3,18 19632,00 = 2,89 22179,00 = 2,23

Jego poziom zależy od specyfiki firmy i branży w której działa

Jego wysoki poziom sugeruje o: nie zainwestowanych środkach pieniężnych, nadmiernych zapasach, trudno ściągalnych należnościach. Jego poziom znacznie odbiega od wartości wzorcowych (1,3:2)

2. Wskaźnik szybkiej płynności

Aktywa obrotowe - zapasy - RMK

Zobowiązania bieżące (krót. ter.)

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

48545,00- 17637,00 - 148,00 56834,00- 23162,00-117,00 49611,00 - 21090,00-366,00

15326,00 = 2,01 19632,00 = 1,71 22179,00 =1,27

w latach 2000-2001 wysokość wskaźnika wynosiła powyżej 1,5 może to świadczyć o nieproduktywnym gromadzeniu środków pieniężnych lub o wysokim stanie należności (kredytowanie odbiorców)

w roku 2002 wskaźnik zbliżył się do bardziej niż w latach ubiegłych do wartości wzorcowej wynoszącej 1.

3. Wskaźnik wypłacalności gotówkowej

Środki pieniężne (inw. krót. ter.)

Zobowiązania bieżące (krót. ter.)

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

0,00 10609,00 7580,00

15326,00 = 0 19632,00 = 0,54 22179,00 = 0,34

W roku 2000 w bilansie spółki nie wykazano pozycji jaką są inwestycje krótkoterminowe, wskaźnik więc wyniósł 0.

W kolejnych latach (2001 i 2002) poziom wskaźnika powyżej 0,3 przy niskim poziomie wskaźnika szybkiej płynności wskazuje na preferowanie obrotu gotówkowego w firmie.

4. Wskaźnik udziału kapitału pracującego w aktywach ogółem

Kapitał pracujący

Aktywa * 100%

KAPITAŁ PRACUJĄCY

Rok 2000

48545,00 - 15326,00 = 33219,00

Rok 2001

56834,00 - 19632,00= 37202,00

Rok 2003

49611,00 - 22179,00 = 27432,00

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

33219,00 37202,00 27432,00

78404,00 = 0,42 67080,00 = 0,55 78096,00 = 0,35

Wartość tego wskaźnika wynosząca odpowiednio 42%; 55%, 35% świadczy o dodatnim poziomie kapitału pracującego. Wzrost wskaźnika świadczy o poprawie sytuacji finansowej firmy. W roku 2001 wskaźnik ten był najwyższy co świadczy o tym, że firma w tym roku miała najlepszą sytuację finansową.

Interpretacja tego wskaźnika jest odmienna w zależności od długości cyklu produkcyjnego. Gdy krótki cykl to niski poziom wskaźnika, gdy długi cykl to wyższy poziom wskaźnika

POZYCJA FINANSOWA FIRMY A EFEKTYWNOŚĆ WYKORZYSTANIA MAJĄTKU

1. Wskaźnik rotacji należności

Przychody ze sprzedaży

Przeciętny stan należn.

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

100082,00 94337,00 86037,00

22864,50 =4,38 22389,50 = 4,21 21760,50 = 3,95

Wskaźnik rotacji należności na przełomie trzech lat spada, co może świadczy o trudnościach związanych z rotacją należności. Może to również wpłynąć na zmniejszenie płynności ponieważ zmniejszy się zdolność do terminowego regulowania zobowiązań

2. Wskaźnik średniego okresu windykacji należności-okr.

przeciętny stan należności

przychody ze sprzedaży *360 dni

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

22864,50 *360 22389,50 * 360 21760,50 *360

100082,00 =82,24 94337,00 = 85,44 86037,00 = 91,05

Wskaźnik określa długość trwania jednego cyklu obrotowego należności.

Poziom wskaźnika, który wzrósł w ciągu 3 lat świadczy o dłuższym okresie spływu należności do firmy. Jest to zjawisko negatywne.

3.Wskaźnik rotacji zapasów

przychody ze sprzedaży

przeciętny stan zapasów

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

100082,00 94337,00 86037,00

18195,50 =5,5 20399,50 = 4,62 22126,00 = 3,89

Ocenia efektywność wykorzystania zapasów poprzez określenie ilości ich cykli obrotowych

Spadek tego wskaźnika jest zjawiskiem negatywnym gdyż świadczy o zmniejszeniu częstotliwości ich odnawiania w firmie.

4.Wskaźnik czasu trwania jednego obrotu zapasami

przeciętny stan zapasów

przychody ze sprzedaży *360dni

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

18195,5 *360 20399,50 *360 22126,00 *360

100082,00 =65,45 94337,00 =77,84 86037,00= 92,58

Wzrost wskaźnika czasu trwania jednego obrotu zapasami na przełomie trzech lat świadczy o negatywnych zmianach gdyż: utrzymanie wysokiego poziomu zapasów w stosunku do rozmiarów produkcji łączy się z kosztami odsetek od kapitałów obcych finansujących je, wysoki poziom zapasów to ryzyko ich zanikania,

Ponieważ zapasy cechuje duża różnorodność to ocenia się wskaźnik czasu jednego obrotu dla każdej pozycji zapasów

5.Wsk. Produktywności majatku ogółem (aktywów)

przychody ze sprzedaży

przeciętny stan aktywów

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

100082,00 94337,00 86037,00

80159,50 =1,25 82742,00 = 1,14 82588,00 = 1,04

Na każdą zł zaangażowanego majątku przypadało w roku 2000 1,25 przychodów ze sprzedaży w roku 2001 - 1,14, w roku 2002 - 1,04.

Spadek tego wskaźnika świadczy o pogorszeniu się produktywności

6.Wsk. Produktywności aktywów trwałych

przychody ze sprzedaży

przeciętny stan aktywów trwałych

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

100082,00 94337,00 86037,00

29891,00 =3,35 29978,50 = 3,15 29365,50 = 2,93

Spadek tego wskaźnika w ciągu 3 lat świadczy o zmniejszeniu się produktywności tej pozycji bilansu.

ZASTOSOWANIE WSKAŹNIKÓW STRUKTURY KAPITAŁÓW, STRUKTURY FINANSOWANIA W OCENIE WYPŁACALNOŚCI

1. Wskaźnik Przekładnia kapitałowa

kapitał obcy

kap własny

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

0,00 26085,00 50395,00

62193,00 =0 60995,00 = 0,43 27701,00 = 1,82

Wielkość tego wskaźnika wzrasta co oznacza umocnienie się pozycji finansowej firmy.

2.Wsk. Relacji zobowiazań długoterminowych do kapitałów własnych

zobowiązania długoterminowe

kapitał własny

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

0,00 0,00 1750,00

62193,00 =0,00 60995,00 = 0,00 27701,00 = 0,06

Wielkość wzorcowa 0,5, powyżej tej wielkości banki będą żądały dodatkowych zabezpieczeń w przypadku udzielenie kredytu.

W latach 2000 i 2001 w bilansie nie odnotowano zobowiązań długoterminowych, dopiero w roku 2002 odnotowano taka pozycję w bilansie firmy.

Jego wielkość znacznie odbiega od wielkości wzorcowej, jest to zjawisko pozytywne, gdyż świadczy o samodzielności finansowej firmy.

3.Wskaźnik udziału kapitałów własnych w finansowaniu majątku

kap własny

aktywa *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

62193,00 60995,00 27701,00

78404,00 =79% 87080,00 = 70% 78096,00 = 35%

Spadek tego wskaźnika w badanych latach wskazuje na spadek niezależności finansowej firmy i wzrost ryzyka finansowego,

jednakże z drugiej strony to zwiększenie potencjalnych korzyści wynikających z działania dźwigni finansowej.

4.Wskaźnik udziału kapitałów własnych w finansowaniu aktywów trwałych

kap własny

aktywa trwałe *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

62193,00 60995,00 27701,00

29711,00 =209% 30246,00 = 201% 28485,00 = 97%

Wzór ten wyraża tzw. regułę bilansową czyli kapitały własne w pełni finansowały aktywa trwałe. Im wyższy poziom tego wskaźnika tym wierzyciele mogą liczyć na odzyskanie swoich środków nawet w przypadku likwidacji firmy

Wielkość tych wskaźników powyżej 100% oznacza zachowanie przez firmę złotej reguły finansowej. Czyli aktywa trwałe są w pełni finansowane kapitałem własnym. W podanych latach odnotowano spadek tego wskaźnika, co może świadczyć o zapowiedzi trudnościach finansowych firmy.

5.Wskaźnik udziału kapitału stałego w finansowaniu aktywów trwałych

kapitał stały

aktywa trwałe *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

62193,00 60995,00 29451,00

29711,00 =209% 30246,00 = 201% 28485,00 = 103%

Wzór ten przedstawia tzw. regułę złotą bankową. Wielkość tego wskaźnika jest większa od 100% , aktywa trwałe są w pełni finansowane kapitałem długoterminowym (stałym).

6.Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem

zysk brutto +odsetki

odsetki

Rok 2001 k Rok 2002 k

5725 -33135

1939,00 = 2,95 822 = -40,31

Wyraża zdolność przed do regulowania płatności odsetkowej im wyższy tym korzystniejszy .

Ogromny spadek tego wskaźnika w badanych latach oznacza zmniejszenie zdolności przedsiębiorstwa do spłaty odsetek i zaciągniętych kredytóworaz pożyczek

WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI I OCENA PERSPEKTYW ROZWOJOWYCH FIRMY

1. Wskaźnik rentowności sprzedaży

zysk netto

przychody ze sprzedaży *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

2050,00 2249,00 -33195,00

100082,00 =2,05% 94337,00 = 2,38% 86037,00 = -38,58%

W latach 2000 i 2001 wzrost tego wskaźnika o 0,33% oznaczał, że rentowność wzrosła co było zjawiskiem pozytywnym. Natomiast w roku 2002 wskaźnik ten spadł poniżej zera co świadczy o bardzo dużym spadku rentowności badanej firmy.

2. Wskaźniki rentowności kapitału

Określają wielkość zysku przypadająca na 1 zł zaangażowanego w przedsiębiorstwie kapitału. Im wyższy wskaźnik, tym korzystniejsze są perspektywy rozwojowe, gdyż więcej środków finansowych może być przeznaczone na dalszy rozwój firmy.

Wskaźnik rentowności kapitału całkowitego

zysk netto

kapitał całkowity *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

2050,00 2249,00 -33195,00

78404,00 =2,61% 87080,00 = 2,58% 78096,00 = -42,50%

Wskaźnik rentowności kapitałów własnych

zysk netto

kapitały własne *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

2050,00 2249,00 -33195,00

62193,00 =3,29% 60995,00 = 3,69% 27701,00 = -119,83%

Wskaźnik rentowności kapitału zakładowego

zysk netto

kapitał akcyjny *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

2050,00 2249,00 -33195,00

4200,00 =48,81% 4200,00 = 53,55% 4200,00 = -790,36%

3. Wskaźnik rentowności majątku (aktywów)

zysk netto

aktywa *100%

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

2050,00 2249,00 -33195,00

78404,00 =2,61% 87080,00 = 2,58% 78096,00 = -42,51%

Z każdej złotówki zaangażowanej w aktywa firmy otrzymano na koniec roku 2000 2,61gr. A w roku kolejnym 2,58 gr. zysku, natomiast w roku 2002 każda zainwestowana złotówka przyniosła 42,51 zł straty , spadek rentowności świadczy o znacznym pogorszeniu gospodarowania majątkiem firmy

WSKAŹNIKI WARTOŚCI RYNKOWEJ FIRMY

1.Wskaźnik zyskowności 1 akcji

zysk netto

przeciętna ilość akcji

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

2050,00 2249,00 -33195,00

1797900,00 =0,0012 1797900,00 = 0,0013 1797900,00 = -0,018

W badanych latach spadek tego wskaźnika jest zjawiskiem negatywnym ponieważ nie możliwym staje się wzrost ceny rynkowej akcji, przez co dochody akcjonariuszy spadną.

2.Wskaźnik wartości księgowej 1 akcji

kapitał własny

ilość akcji

Rok 2000 k Rok 2001 k Rok 2002 k

62193,00 60995,00 27701,00

1797900,00 =0,035 1797900,00 = 0,034 1797900,00 = 0,015

Wskaźnik ten umożliwia wycenę bilansową 1 akcji.

www.parkiet.com.pl

---