Analiza finansowa

1. Badanie dotyczy spółki Przedsiębiorstwo Komunikacji Samochodowej w Mińsku Mazowieckim S.A. 05-300 Mińsk Mazowiecki ul. Warszawska 222, powstałej 06.07.1998 r., zgodnie z aktem notarialnym rep. 12765/98. Badana spółka według stanu na koniec badanego okresu nie jest spółką zależną od innej spółki.

1. Zasadniczym przedmiotem działalności badanej spółki jest:

pasażerski transport drogowy, obsługa i naprawy pojazdów mechanicznych, sprzedaż części i akcesoriów do pojazdów mechanicznych, sprzedaż detaliczna paliw do pojazdów samochodowych, wynajem samochodów osobowych, wynajem nieruchomości własnych lub dzierżawionych, reklama, badania i analizy techniczne.

3. Forma: spółka akcyjna

4. Wielkość

Wyszczególnienie	j.m	lata
				1998	1999	2000
Suma bilansowa	tys.	5.269.512,73	6.383.932,53	6.703.441,80
Wartość sprzedaży	tys.	5.669.951,49	17.385.609,79	15.203.934,91
Zatrudnienie	os.	302	295	292

Suma bilansowa w roku 2000 była o 433.929,07 zł większa w stosunku do roku 1998, a do 1999 r. o 319.509,27 zł.. Na zmianę wpłynęło zwiększenie majątku obrotowego, w tym należności i roszczeń, co świadczy o terminowym regulowaniu płatności. Sprzedaż znacznie wzrosła w stosunku do roku 1998, ale zmalała do roku 1999 o 2.181.674,88 zł. Spółka zmniejszała zatrudnienie, w roku 2000 badana jednostka zatrudniała 292 osoby (w 1999 r. - 295 osób).

5. Dynamika rozwojowa

wskaźnik inflacji 1998/1999 9,8%

wskaźnik inflacji 2000/1999 8,5%

Wyszczególnienie	struktura w %			dynamika w %
		1998	1999	2000	nominalnie	realnie
Aktywa	100	100	100	5,0	-3,2
Kapitały własne	75,3	64,3	64,3	5,0	-3,3
Sprzedaż	86,7	88,0	86,1	-12,5	14,2
Wynik finansowy netto	-7,1	0,7	1,5	93,4	152,4

Wartość majątku spółki zmalała w ujęciu realnym o 3,2 % (nominalnie wzrosła o 5,0%).Przyczynił się do tego przede wszystkim spadek majątku trwałego. Tak znaczny wpływ dynamiki majątku trwałego na dynamikę aktywów wynika z faktu, iż majątek trwały stanowi ponad 60 % wartości posiadanego przez spółkę majątku ogółem. Obniżka realnej wartości kapitału własnego o 3,3% jest wynikiem: nie zwiększenia się nominalnej wartości kapitału akcyjnego, co przy inflacji wynoszącej za okres badany 8,5% spowodowało realny jego spadek. Sprzedaż nominalnie zmalała o 12,5%, a w ujęciu realnym wzrosła o 14,2%. Spółka osiągnęła znaczny przyrost zysku netto realnie o 152,4% przy wzroście nominalnym o 93,4% (tj. o 130,57 tys. zł.)

6. Przyczynowa analiza zmian wyniku finansowego netto na podstawie rachunków zysku i strat.

Rok 2000(III) do 1999 (II)

ZN - zysk netto, S - sprzedaż

ZN = ZN_(III) - ZN_(II) = 270.409,51 - 139.842,13 = 130.567,38

ΔS = S_III / S_II = 15.203.934,91 / 17.385.609,79 = 0,874512605

1. Wpływ sprzedaży na zmianę wyniku finansowego

ΔZN_S = ZN_II * SΔ - ZN_II = 139.842,13 * 0,874512605 - 139.842,13 = -17.548,40

2. Wpływ kosztów działalności operacyjnej na zmianę zysku netto

ΔZA_KOP = KOP_II * ΔS - KOP_III = 19.154.928,28 * 0,874512605 - 16.955.684,55 =

-204.458,32

3. Wpływ pozostałych kosztów operacyjnych na zmianę zysku netto

ΔZN_PK = PKO_II * ΔS - PKO_III = 81.096,41 * 0,874512605 - 90.331,40 = -19.411,56

4. Wpływ pozostałych przychodów operacyjnych na zmianę zysku netto

ΔZN_PP = -PPO_II * ΔS + PPO_III = -2.354.657,03 * 0,874512605 + 2.438.801,49 = 379.624,24

5. Wpływ przychodów finansowych na zmianę zysku netto

ΔZN_PF = -PF_II * ΔS + PF_III = -7.298,88 * 0,874512605 + 7.743,73 = 1.360,78

6. Wpływ kosztów finansowych na zmianę zysku netto

ΔZN_KF = KF_II * ΔS - KF_III = 71.471,66 * 0,874512605 - 96.665,85 = -34.162,98

7. Wpływ strat nadzwyczajnych na zysk netto

ΔZN_SN = -SN_II * ΔS - SN_III = -1.700,00 * 0,874512605 - 1.200,00 = 286,67

8. Wpływ zysków nadzwyczajnych na zmianę zysku netto

ΔZN_ZND = -ZND_II * ΔS + ZND_III = 0

9. Wpływ podatku dochodowego na zmianę zysku netto

ΔZN_PD = PD_II * ΔS - PD_III = 298.527,22 * 0,874512605 - 236.188,82 = 24.876,99

RAZEM 130.567,38

Przedsiębiorstwo osiągnęło znaczny zysk na pozostałej działalności operacyjnej 24.876,99 zł. Wynika to z ujmowania w tej pozycji dopłat do biletów ulgowych. Na wynik finansowy netto pozytywnie wpłynął spadek strat nadzwyczajnych.

7. Analiza wskaźnikowa

Nazwa wskaźnika	Formuła	Norma	Lata
						1998		1999	2000
Płynność finansowa
Wskaźnik pokrycia bieżących zobowiązań (III^○)		1,5 - 2,0		0,8	1,2	1,7
Wskaźnik szybkości spłaty zobowiązań (II^○)		1,0 - 1,2		0,5	1,0	1,4
Wskaźnik płynności gotówkowej (I^○)		0.2		0,1	0,2	0,3

W przedsiębiorstwie występuje sytuacja świadcząca o tym, iż zobowiązania mogą być spłacone dzięki upłynnieniu środków obrotowych. Firma wykazała satysfakcjonującą zdolność płatniczą do terminowego regulowania zobowiązań w 2000 r. Wzrosła zdolność jednostki do terminowego regulowania zobowiązań środkami pieniężnymi. W roku 2000 poziom wskaźnika jest wyższy od preferowanego (0,3), ale jest to bezpieczny poziom. Trudności płatnicze w firmie występowały jedynie w 1998 r.

Nazwa wskaźnika	Formuła		Lata
						1998	1999	2000
Wskaźnikowa analiza przepływów pieniężnych
Wskaźnik wydajności gotówkowej sprzedaży		x100%	2,6	1,3	2,7
Wskaźnik wydajności gotówkowej zysku		x 100%	-32,4	158,6	153,8
Wskaźnik wydajności gotówkowej majątku		x100%	2,8	3,5	6,2

W badanej jednostce obserwujemy wzrost relacji środków pieniężnych z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży. Podobnie ukształtował się wskaźnik wydajności gotówkowej majątku. Wskaźnik wydajności gotówkowej zysku znacznie wzrósł w roku 1999 - 158,6%, natomiast w 2000r. obniżył się do poziomu 153,8%.

Nazwa wskaźnika	Formuła	Lata
				1998		1999		2000
Struktura kapitałowa w %
Wyposażenie przedsiębiorstwa w kapitał własny	x 100%		132,8		64,3		64,3
Obciążenie przedsiębiorstwa zobowiązaniami długoterminowymi	x 100%		-		5,8		6,7
Wyposażenie przedsiębiorstwa w kapitał stały	x 100%		132,8		70,1		70,9
Obciążenie przedsiębiorstwa kredytem krótkoterminowym	x 100%		-		-		-
Obciążenie przedsiębiorstwa zobowiązaniami bieżącymi	x 100%		23,0		23,8		22,4

Nazwa wskaźnika		Formuła			Lata
										1998	1999	2000
Wskaźniki zdolności do obsługi długu
wsk. zadłużenia	x 100			23,0		29,6		29,0
wsk. zadłużenia kapitału własnego	x 100			30,6		45,9		45,2
wsk. samofinansowania				3,3		2,2		2,2
Kapitał obrotowy netto	Kap. stały - majątek trwały			-27898,3		71.987,02		730.266,73
wsk. zdolności kredytowej				-		-		-
wsk. wiarygodności kredytowej				-		-		-

Zauważamy wzrost ogólnego zadłużenia w 1999 i 2000 r. w porównaniu do roku 1998.Wyniósł on w roku 1999r. 29,6%, a w 2000r. 29,0%. Im niższy jest jego tym mniejsze ryzyko finansowe wierzycieli, ale minimalizacja wskaźnika ogranicza możliwości rozwoju przedsiębiorstwa. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wzrósł w stosunku do roku 1998 i zmalał do roku 1999, wyniósł 45,2%. Wysoki wskaźnik oznacza wyższy stopień udziału kapitału obcego w działalności przedsiębiorstwa. Wielkość kapitału pracującego w 1998r. jest ujemna, w 199r. wyniósł 71.987,02 zł, a w roku 2000 - 730.266,73 zł, oznacza to, że ta część kapitału stałego może finansować majątek obrotowy. Spółka w latach 1998 - 2000 nie korzystała z kredytu. Spółka w roku 1999 i 2000 osiągała zysk, zatem wskaźniki zdolności do obsługi długu przyjmują wartości dodatnie.

Nazwa wskaźnika	Formuła		Norma	Lata
								1998		1999		2000
Wskaźniki pokrycia majątku trwałego kapitałami w %
Złota reguła bankowa	x 100%	≥ 50		93,4	93,2		107,1
Złota reguła bilansowa	x 100%	≥ 100		93,4	101,6		118,1

Majątek trwały w analizowanej spółce był w pełni pokryty kapitałem własnym i jest zachowana tzw. złota reguła bilansowa. Składniki majątku przedsiębiorstwa są finansowane z kapitału własnego, ponieważ ta właśnie część majątku, jak również kapitału własnego oddawana jest do dyspozycji przedsiębiorstwa na długi okres czasu. Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym wzrasta, ukształtował się na poziomie wymaganej normy, był większy od 100% co świadczy o dobrze prowadzonej polityce finansowej.

Nazwa wskaźnika		Formuła		Norma		Lata
												1998		1999		2000
Produktywność
Produktywność majątku całkowitego					1,1		3,0		2,3
Produktywność majątku trwałego					1,3		4,0		3,6
Obrotowość zapasów					15		54		43
Cykl zapasów					24		7		8
Obrotowość należności			7-10		5		9		8
Cykl należności					72		40		45
Cykl długu					77		31		36
Cykl KON	C2 + C1 - Cd				226		95		113

Produktywność majątku całkowitego w 2000r. zmalała w stosunku do roku 1999, co świadczy o niższej efektywności wykorzystania zasobów majątkowych. Produktywność majątku trwałego także uległa spadkowi i świadczy o gorszym wykorzystaniu tej części majątku.

Przedsiębiorstwo dość często odnawia zapasy. W 1998 r. zapasy były odnawiane co 24 dni, w 1999 i 2000 roku skrócił się cykl obrotu zapasami. W 1998 r. zapasy były odnawiane ok. 15 razy co 24 dni, w 2000 r. 43 razy co 8 dni. Taka sytuacja jest korzystna ze względu na spadek magazynowania i mniejsze zamrożenie kapitału obrotowego. Wskaźnik obrotowości należności przedstawia liczbę cykli inkasa przeciętnego stanu należności, w badanej spółce wskaźnik jest zadawalający, mieści się w wymaganej normie. Stopień kredytowania odbiorców w 1999 r. wyniósł 40 dni a w 2000 r. 45 dni. Skrócił się cykl długu z 77 dni w 1998r. do 36 dni w 2000r. Cykl kapitału obrotowego skrócił się z 226 dni w 1998r. do 113 dni w roku 2000.

Nazwa wskaźnika		Formuła		Norma		Lata
												1998		1999			2000
Rentowność
Rentowność brutto sprzedaży	x 100%				-8,2		2,5		3,3
Rentowność netto sprzedaży	x 100%				-8,2		0,8		1,8
Rentowność majątku (ROA)	x 100%				-8,8		2,2			4,0
Rentowność kapitałów własnych (ROE)	x 100%				-11,7		3,4			6,3

W badanej jednostce obserwujemy wyraźny wzrost rentowności, jedynie w roku 1998 były to ujemne wartości, które były następstwem poniesionej straty, wypracowany zysk z roku 1999 i 2000 spowoduje, że rentowność wzrośnie. Wskaźniki rentowności sprzedaży mówią o wielkości zysku przypadającego na jednostkę wartości ze sprzedaży, informuje o marży zysku na sprzedaży (sprzedaż brutto - przed opodatkowaniem, sprzedaż netto - po opodatkowaniu). W spółce wystąpił wzrost wskaźników, rentowność sprzedaży brutto w 1999 r. wyniósł 2,5%, a w roku 2000 - 3,3%. Rentowność sprzedaży netto w roku 2000 w stosunku do roku 1999 wzrosła o 1,0%. Oceniając efektywność wykorzystania majątku to rok 2000 jest okresem najlepszego gospodarowania majątkiem, gdyż osiągnęła 4,0% zysku a w 1999 r. 2,2%. Rentowność kapitałów własnych podobnie jak poprzednie wskaźniki wykazuje tendencje wzrostu, oznacza to że zaangażowany kapitał najwięcej korzyści w 2000 r. i wyniósł 6,3%, wzrósł o 2,9% w porównaniu z rokiem ubiegłym.

5. Przyczynowa analiza zmian rentowności kapitałów własnych z wykorzystaniem modelu Du Ponta

=
x
x

ROE = zysk netto / kapitały własne

∆ ROE = ROE III - ROE II = 2,9

ROE_III/ROE_II= 1,8529

ROK	ZN/S	S/A	E/KW
1999	0,0080	2,7233	1,5545
2000	0,0178	2,2681	1,5552
2000/1999	2,225	0,8328	1,0004

1,8529 = 2,225 * 0,8328 * 1,0004 / log₁₀

0,2679 = 0,3473 + (-0,0794) + (-0,0002) / 0,2679

1 = 1,2964 + (-0,2963) + (-0,0007)

ΔROE_ROS = 2,9 * 1,2964 = 3,7593

ΔROE_S/A = 2,9 * (-0,2963) = -0,8591

ΔROE_A/E = 2,9 * (-0,0007) = -0,0002

OGÓŁEM 2,9

Na spadek rentowności kapitałów własnych miały wpływ następujące wielkości:

• wzrost rentowności obrotu brutto 3,7593

• spadek rotacji aktywów -0,8591

• stopień zadłużenia firmy -0,0002

Na podstawie przeprowadzonej analizy można stwierdzić, że Przedsiębiorstwo Komunikacji Samochodowej w Mińsku Mazowieckim S.A. w latach 1999 - 2000 znajdowała się w dobrej sytuacji finansowej, jedynie w roku 1998 spółka wykazywała stratę. W roku 1999 zysk wyniósł 139842,13 zł., a w roku 2000 - 270409,51 zł. Nie występuje istotne zagrożenie kontynuowania działalności gospodarczej badanej jednostki.

---