Finanse Egzamin

Część 1. Test wielokrotnego wyboru (każde pytanie - 2pkt.)

1.       Rynki kapitałowe umożliwiają

a.       Zwiększenie poziomu przyszłej konsumpcji niezależnie od poziomu inflacji

b.      Całkowite zabezpieczenie przed ryzykiem zmiany stopy procentowej

c.       Zwiększenie poziomu przyszłego dochodu

d.      Zwiększenie poziomu bieżącej konsumpcji powyżej bieżącego dochoduF_W_06/6 rynek kapitałowy daje możliwość zaciągania pożyczek

2.       Normalna krzywa dochodowości oznacza, iż:

a.       Długoterminowe stopy natychmiastowe są niższe od stóp krótkoterminowych

b.      Długoterminowe stopy natychmiastowe są wyższe od stóp krótkoterminowych

c.       Oczekuje się wzrostu przyszłych krótkoterminowych stóp natychmiastowychTeoria oczekiwań - WDMRK wyk.8 strona 21

d.      Oczekuje się spadku przyszłych krótkoterminowych stóp natychmiastowych

3.       Wzrost stóp procentowych na rynku spowoduje:gdy stopy procentowe na rynku rosną, ceny obligacji spadają (dot. obligacji zerokuponowych i o stałym kuponie) 

a.       Spadek cen obligacji zero kuponowych i o stałym oprocentowaniu, przy niezmienionych cenach obligacji o zmiennym oprocentowaniu

b.      Wzrost cen obligacji o stałym oprocentowaniu i o zmiennym oprocentowaniu, przy niezmienionych cenach obligacji zero kuponowych

c.       Wzrost cen obligacji zero kuponowych i spadek cen obligacji o stałym i zmiennym kuponie

d.      Wzrost cen wszystkich rodzajów obligacji

4.       Dłużne papiery wartościowe to m. In.:

a.       Obligacje komunalne

b.      Akcje spółek

c.       Bony skarbowe 

d.      Opcje walutowe

5.       W jaki sposób poszczególne czynniki wpływają na poziom stóp procentowych:

a.       Premia płynności - im wyższa płynność instrumentów dłużnych, tym wyższy poziom stopy procentowej

b.      Premia za ryzyko terminu zapadalności - im dłuższy czas do wykupu instrumentów dłużnych tym wyższy poziom stopy procentowej

c.       Premia płynności - im wyższa płynność instrumentów dłużnych, tym niższy poziom stopy procentowej

d.      Premia za ryzyko terminy zapadalności - im dłuższy czas do wykupy instrumentów dłużnych tym niższy poziom stopy procentowej

Część  2. Test jednokrotnego wybory (każde pytanie - 1pkt.)

1.       Inwestor kupił obligacje na rynku pierwotnym po 100zł i sprzedał je po roku na rynku wtórnym. Oprocentowanie obligacji jest stałe i wynosi 5% w skali roku. Na skutek zmian stóp procentowych cena obligacji wzrosła o 5zł. Ile wynosiła stopa zwrotu z inwestycji w te obligacje

a.       Powyżej 10%

b.      Poniżej 10%

c.       10% 

2.       Jaka kategoria nie wchodzi w skład tzw. agregatu M1:

a.       Wkłady a'vista

b.      Gotówka w sektorze pozabankowym

c.       Wkłady terminowe

3.       Jaki jest podstawowy długookresowy cel zarządzania finansami przedsiębiorstwa:

a.       Utrzymanie płynności finansowej

b.      Maksymalizacja zysku

c.       Maksymalizacja wartości rynkowej przedsiębiorstwa

4.       Dokonujesz wyceny akcji i obligacji tej samej firmy. Jakie stopy dyskontowe przyjmiesz do obliczeń:

a.       wyższą dla wyceny akcji

b.      taką samą dla akcji i obligacji

c.       wyższą dla wyceny obligacji

5.       Transfery w publicznym systemie finansowym charakteryzuje:

a.       obligatoryjność

b.      odpłatność

c.       zwrotność

6.       Spółka A o ratingu AAA i spółka B o ratingu BBB działające w tej samej branży zamierzają wyemitować obligacje na sfinansowanie inwestycji. Która za spółek jest w stanie pozyskać kapitał po niższym koszcie ( przy niżej zaoferowanie stopie procentowej)

a.       Spółka A

b.      Spółka B

c.       Oferowane przez obie spółki stopy procentowe obligacji będą takie same gdyż działają w tej samej branży  rating nie ma wpływu  na koszt długu

7.       Współczynnik beta w modelu CAPM jest miarą:

a.       Ryzyka specyficznego

b.      Ryzyka systematycznego

c.       Ryzyka ogólnego

8.       Opcja typu amerykańskiego może zostać wykonana:

a.       Wyłącznie w dacie wygaśnięcia

b.      W jednym ściśle ustalonym terminie,

c.       W dowolnym momencie od daty jej nabycia do daty wygaśnięcia włącznie

9.       Stopa dochodu z inwestycji w obligacje określona jest skrótem:

a.       APT

b.        YTM

c.       WACC

10.   Nabycie opcji kupna jest przejawem:

a.       Unikania ryzyka

b.      Przyjmowania ryzyka

c.       Transferu ryzyka

11. Przy braku rynków kapitałowych

            a.       konsumpcja przyszła jest wyższa niż dochód przyszły

          b.      konsumpcja bieżąca jest wyższa niż dochód bieżący

          c.      oszczędności pozwalają na zwiększenie konsumpcji niezależnie od poziomi inflacji

12. Co to model CAPM

a)      model równowagi rynków kapitałowych

b)      model wyceny akcji zwykłych

c)      model  kosztu kapitału

 

13. Co to operacje zero-kuponowe

a)      wartość nominalna wynosi zero, płatności kapitałowe w wyznaczonych terminach

b)     brak odsetek, wartość nominalna wyższa niż cena rynkowa

c)      brak odsetek, wartość nominalna niższa niż cena rynkowa

 

13. Wypukła krzywa użyteczności świadczy o inwestorze, że:

a)      lubi ryzyko

b)      unika ryzyka

c)      neutralny

 

14. Model silnej efektywności rynku

Hipoteza silnej formy efektywności rynku:
Bieżące ceny papierów wartościowych (akcji) odzwierciedlają wszystkie informacje mogące wpływać na ich wartość.
Wnioski:
Rynek jest doskonale efektywny - nawet tzw. insiderzy nie są w stanie wykorzystać posiadanych informacji w celu osiągnięcia ponadprzeciętnej stopy zwrotu.

15. Zakup opcji

a)      Transfer ryzyka

b)      unikanie

c)      przyjmowanie

 

16. Zakup opcji to

a)      ubezpieczenie

b)      hedging

c)      dywersyfikacja

 

17. Gdy rosną stopy procentowe

a)      ceny obligacji rosną

b)      spadają ceny obligacji o stałym i zmiennym oprocentowaniu

c)      spadają ceny obligacji zero-kuponowych o stałym oprocentowaniu

 

18. Kiedy przedsiębiorstwo jest skłonne zwiększyć udział kapitału własnego

a)      rośnie podatek od przedsiębiorstw

b)      rosną koszty likwidacji

c)      większa zmienność kosztów

 

19. Normalna krzywa dochodowości mówi, że:

a)      stopy długoterminowe są wyższe niż krótkoterminowe

b)      stopy długoterminowe są niższe niż krótkoterminowe

c)      oczekuje się wzrostu stóp natychmiastowych

 

20. Obligacja ma stopę kuponową 15%, jej wartość nominalna to 100 a aktualna cena rynkowa 110. Jaka jest stopa zwrotu

a)      pow 10%

b)      pon 10%

c)      10% 

 

21. Spółka A i B działają w tej samej branży. A ma lepszy raiting. Która emituje obligacje po niższym koszcie k

a)      A

b)      B

c)      Nie ma różnicy bo działają w tej samej branży

 

22. Czym charakteryzują się obligacje europejskie

a)      realizacja w dniu zapadalności

b)      w całym okresie do dnia zapadalności

c)      2 terminy realizacji

23. Międzynarodowy efekt Fischera

wzrost (spadek) oczekiwanej stopa inflacji krajowej spowoduje proporcjonalny wzrost (spadek) krajowych nominalnych stóp procentowych

Tu jest bez podziału na wielokrotnego i jednokrotnego

1.      co nie wchodzi w skład M0

Mo  -gotówka będąca w posiadaniu sektora pozabankowego    

        (poza kasami banków)

       - wkład banków komercyjnych w banku centralnym

       - pogotowie kasowe banków utrzymywane ze względów     

        transakcyjnych

2.      co nie wchodzi w skład M1

M1  - Mo

       - wkłady a' vista

       - wkłady na rachunkach oszczędnościowo - rozliczeniowych

       - wkłady na rachunkach transferów automatycznych

                - czeki podróżne

5.      w przypadku zarobienia dzięki oszczędnościom określ wzór na konsumpcję (wzór na slajdach)

6.      wyznacz YTM dla obligacji 2 letniej

8.      papiery wartościowe o dłuższym terminie wykupu 

mają wyższą premię  wyższe YTM◊za ryzyko terminu zapadalności

9.      jaką teorię wyjaśnia krzywa dochodowości 

teoria oczekiwań

10.     jeżeli oczekuje się wzrostu stóp krótkoterminowych, to .. 

krzywa dochodowości będzie rosnąca

12.     długoterminowe, dłużne papiery wartościowe to: 

obligacje komunalne, obligacje skarbowe

13.     funkcja użyteczności przedstawiająca postawę osób lubiących ryzyko ma kształt 

wypukły

14.     opcja jest przykładem 

transferu ryzyka

15.     miary zmienności to 

wariancja, odchylenie standardowe

18.     ryzyko specyficzne/ryzyko systematyczne-co to

Ryzyko systematyczne spowodowane jest czynnikami ogólnogospodarczymi (ustrój gospodarczy, polityka, czynniki koniunkturalne) oraz losowymi (np. inflacja i wojna). Dotyczy ono wszystkich realizowanych projektów inwestycyjnych. Czynniki te mają wpływ na wszystkie walory, na cały rynek. W związku z tym ryzyka systematycznego nie da się zmniejszyć ani wyeliminować.

Natomiast ryzyko specyficzne spowodowane jest czynnikami mezo- i mikro-gospodarczymi. Dotyczy konkretnych inwestycji, a nawet ich wariantów i scenariuszy. Ryzyko niesystematyczne można znacznie zredukować.

19.     beta=1, beta<1/>1 - interpretacja

beta=1 portfel rynkowy(benchmark). Gdy wskaźnik beta jest większy (mniejszy) niż 1 to wartość portfela rośnie lub spada szybciej  (wolniej) niż rynkowa średnia (benchmark). Na przykład: Współczynnik Beta danego papieru równy 1,5 można interpretować tak, że przy wzroście (spadku) danego indeksu o 1 procent cena tego papieru wartościowego wzrośnie (spadnie) o 1,5%

20.     położenie na krzywej SML

Otwarte:

1.Wpływ dywersyfikacji na ryzyko- przedstaw na wykresie i krótko opisz

2.Przedstaw klasyfikację podatków

3.Wyjaśnij zależność między ceną obligacji zero-kuponowych/o stałym kuponie, a rynkową stopą procentową (model funduszy pożyczkowych-chyba).

4. Definicja skarbu państwa i budżetu

 Budżet państwa jest to zestawienie wszystkich jego dochodów i wydatków na różne cele publiczne w ciągu roku budżetowego. Jest najwyższej rangi planem finansowym polityki państwa. Prezentuje on, jakie dobra i usługi państwo zamierza nabyć, jakich chce dokonać płatności transferowych i jak chce pokryć te wydatki. Gdy wydatki państwa przekroczą wielkość wpływów podatkowych, występuje deficyt budżetowy. Gdy wpływy podatkowe przewyższają wydatki, występuje nadwyżka budżetowa. Równowaga budżetowa występuje tylko w teorii. Wszelkie czynności związane z wpływami czy wydatkami rozlicza dla państwa bank centralny, który prowadzi rachunek bieżący dla budżetu państwa. Celem sporządzania budżetu jest racjonalizacja wydatków. Budżet stanowi podstawę finansowego planowania przedsięwzięć oraz dostarcza najważniejszych informacji potrzebnych do kontroli prowadzonej działalności. Spełnia wiele funkcji: fiskalną, redystrybucyjną, stymulacyjną, stabilizacyjną, alokacyjną oraz kontrolną.

 

Teoria oczekiwań - podsumowanie:

• Według teorii oczekiwań stopy długoterminowe zależą od bieżących i oczekiwanych w przyszłości stóp procentowych.

• Jeżeli większość uczestników rynku oczekuje wzrostu stóp krótkoterminowych w przyszłości:

• - to krzywa dochodowości będzie rosnąca

• Jeżeli większość uczestników rynku oczekuje spadku stóp krótkoterminowych w przyszłości:

• - to krzywa dochodowości będzie malejąca

• Jednym z czynników wpływających na oczekiwania co do wysokości stóp procentowych w przyszłości jest inflacja.

 

---