Analiza wskaźników dynamiki o stałej podstawie w analizie poziomej bilansu firmy Enea S.A. (wartości procentowe są wartościami przybliżonymi do całości)
Wskaźnik dynamiki o stałej podstawie:
Aktywa:
Trwałe:
Rzeczowe aktywa trwałe – w 2011r wyniósł on 85%, w 2012r - 87% a w 2013r 17%. W porównaniu do 2010 roku, który był rokiem bazowym i wynosił 100% wskaźnik ten spadł o 15% w roku 2011 i aż o 83% w roku 2013 co oznacza bardzo duży spadek wskaźnika.
Użytkowanie wieczyste gruntów - w 2011r wyniósł on 99%, w 2012r - 97% a w 2013r 105%. Wskaźnik ten spadł tylko o 1% w roku 2011 i wzrósł o 5% w roku 2013.
Wartości niematerialne - w 2011r wyniósł on 93%, w 2012r - 107% a w 2013r 73%. W porównaniu do 2010 roku, który był rokiem bazowym i wynosił 100% wskaźnik ten spadł o 7% w roku 2011, wzrósł o 7% w roku 2012 i znowu spadł w roku 2013 – o 27%.
Nieruchomości inwestycyjne – wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Inwestycje w jednostkach zależnych, stowarzyszonych i współzależnych - w 2011r wyniósł on 108%, w 2012r – 112% a w 2013r 114%. Wskaźniki we wszystkich latach przejawiały stopniowy wzrost.
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego - w 2011r wyniósł on 142%, w 2012r – 105% a w 2013r 113%. Wskaźniki we wszystkich latach były wyższe od tego z roku bazowego, w 2011 aż o 42%.
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży - w 2011r wyniósł on 95%, w 2012r – 0% a w 2013r 0%. W 2011 spadł o 5% a w latach 2012 i 2013 wyniósł 0 ze względu na zerową wartość tego aktywu w 2013 i bliską zeru w 2012 roku.
Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności – wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez rachunek zysków i strat - w 2011r wyniósł on 110%, w 2012r – 107% a w 2013r 132%. Wskaźniki we wszystkich latach przejawiały stopniowy wzrost. W roku 2013 wzrósł aż o 32%.
Obrotowe:
Zapasy - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe - w 2011r wyniósł on 99%, w 2012r – 123% a w 2013r 126%. W roku 2011 wskaźnik spadł o 1%, następnie rósł o 23% w 2012r i 26% w roku 2013.
Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego - w 2011r wyniósł on 1598%, w 2012r – 540% a w 2013r 152%. W 2011 roku odnotowano ogromny wzrost, aż o 1498%, w 2012 również wielki – o 440% i w 2013 o 52%. Wiązało się to z niewielką wartością tego aktywu wynoszącą 880 w roku 2010.
Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez rachunek zysków i strat - w 2011r wyniósł on 40%, w 2012r – 24% a w 2013r 17%. Wskaźniki we wszystkich latach przejawiały stopniowy spadek, w 2013 roku aż o 83%.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty - w 2011r wyniósł on 193%, w 2012r –99% a w 2013r 220%. Oprócz spadku wskaźnika o 1% w roku 2012 odnotowano duży jego wzrost, w 2011 roku o 93% a w 2013 o 120.
Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Pasywa
Kapitał własny:
Kapitał zakładowy - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 100% ze względu na to, że wartości tego pasywa nie zmieniały się na przestrzeni lat.
Kapitał z nadwyżki ceny emisyjnej nad wartością nominalną - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 100% ze względu na to, że wartości tego pasywa nie zmieniały się na przestrzeni lat.
Kapitał związany z płatnościami w formie akcji - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 100% ze względu na to, że wartości tego pasywa nie zmieniały się na przestrzeni lat.
Kapitał z aktualizacji wyceny instrumentów finansowych - w 2011r wyniósł on 110%, w pozostałych latach 0%. Ma to związek z zerowymi wartościami tego pasywa w 2012 i 2013 roku.
Kapitał rezerwowy - w 2011r wyniósł on 119%, w 2012r –135% a w 2013r 176%. Wskaźniki we wszystkich latach przejawiały stopniowy wzrost. W roku 2013 wzrósł aż o 76%.
Zyski zatrzymane - w 2011r wyniósł on 100%, w 2012r –105% a w 2013r 116%. Wskaźniki we wszystkich latach przejawiały stopniowy wzrost. W roku 2013 wzrósł o 16%.
Zobowiązania długoterminowe:
Kredyty i pożyczki - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego - w 2011r wyniósł on 111%, w 2012r –145% a w 2013r 2%. W latach 2011 i 2012 wskaźnik dla tego pasywa wzrósł co jest niekorzystne zaś w 2013 roku spadł aż o 98% co oznacza, że sytuacja się znacznie poprawiła.
Rozliczenie dochodu z tytułu dotacji i opłat przyłączeniowych - w 2011r wyniósł on 97%, w 2012r –94% a w 2013r 0%. Wskaźnik w roku 2011 i 2012 przejawiał stopniowy spadek a w roku 2013 osiągnął poziom 0%.
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych - w 2011r wyniósł on 95%, w 2012r –105% a w 2013r 74%. Najpierw w roku 2011 wskaźnik spadł o 5%, następnie w kolejnym roku wzrósł również o 5 a w 2013 spadł ponownie, tym razem o 26%.
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia - wskaźniki we wszystkich latach wyniosły 0% ze względu na to, że wartość tego aktywa w roku 2010 wyniosła 0.
Zobowiązania krótkoterminowe:
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania - w 2011r wyniósł on 80%, w 2012r –100% a w 2013r 90%. Wahania wskaźnika w tym pasywie były dosyć proporcjonalne, wahały się w granicach +/-10%.
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego - w 2011r wyniósł on 92%, w 2012r –100% a w 2013r 31%. W 2011 i 2012 zmiany wskaźnika były niewielkie zaś w 2013 roku spadł on aż o 69%.
Rozliczenie dochodu z tytułu dotacji i opłat przyłączeniowych - w 2011r i w 2012r wyniósł on 101% a w 2013r 0%. W 2011 i 2012 roku nastąpił niewielki wzrost wskaźnika w wysokości 1%.
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych - w 2011r wyniósł on 86%, w 2012r –99% a w 2013r 142%. W 2011 i 2012 roku wskaźnik osiągał niewielki spadek, 14% i 1%, a w roku 2013 nastąpił jego wzrost o 42%.
Zobowiązania z tytułu ekwiwalentu prawa do nieodpłatnego nabycia akcji - w 2011r wyniósł on 91%, w 2012r –55% a w 2013r 52%. Wskaźnik przejawiał stopniowy spadek aż w roku 2013 spadł o 48%.
Rezerwa na świadectwa pochodzenia energii - w 2011r wyniósł on 142%, w 2012 i w 2013 roku osiągnął wartość 0%. Wzrósł zatem o 42% w 2011 roku i w kolejnych latach spadł do 0.
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia - w 2011r wyniósł on 124%, w 2012r –625% a w 2013r 697%. Oznacza to duży wzrost tego wskaźnika rzędu nawet 597% jak w roku 2013.
3.2 Rachunek zysków i strat
Do naszej analizy wzięłyśmy pod uwagę lata 2010-2013. Rachunek zysków i strat firmy Enea S.A. na przestrzeni tych lat przedstawiały się w następujący sposób:
| 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | |
|---|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 6 558 983 | 5 805 632 | 5 953 337 | 5 155 991 |
| Podatek akcyzowy | -254 651 | -227 999 | -193 998 | -204 217 |
| Przychody ze sprzedaży (netto) | 6 304 332 | 5 577 633 | 5 759 339 | 4 951 774 |
| Pozostałe przychody operacyjne | 28 667 | 25 945 | 11 344 | 59 331 |
| Amortyzacja | -17 445 | -16 645 | -16 878 | -17 873 |
| Koszty świadczeń pracowniczych | -59 842 | -60 383 | -64 324 | -52 215 |
| Zużycie materiałów i surowców oraz wartość sprzedanych towarów | -4 049 | -5 493 | -4 199 | -3 702 |
| Zakup energii na potrzeby sprzedaży | -4 052 513 | -3 575 667 | -3 705 516 | -2 995 872 |
| Usługi przesyłowe | -1 886 344 | -1 665 980 | -1 595 649 | -1 518 682 |
| Inne usługi obce | -140 763 | -179 530 | -197 601 | -175 312 |
| Podatki i opłaty | -9 549 | -9 450 | -8 486 | -9 333 |
| Zysk/strata na sprzedaży i likwidacji rzeczowych aktywów trwałych | -1 179 | -2 408 | -1 786 | -495 |
| Odpis z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych | 0 | -5 634 | 0 | -11 363 |
| Pozostałe koszty operacyjne | -45 085 | -43 314 | -42 838 | -15 947 |
| Zysk operacyjny | 116 230 | 39 074 | 136 978 | 210 356 |
| Koszty finansowe | -5 986 | -6 436 | -37 719 | -21 293 |
| Przychody finansowe | 109 740 | 122 110 | 99 583 | 92 720 |
| Przychody z tytułu dywidend | 193 888 | 236 339 | 362 091 | 605 676 |
| Zysk przed opodatkowaniem | 413 872 | 391 087 | 560 933 | 887 459 |
| Podatek dochodowy | -49 486 | -35 918 | -38 253 | -53 994 |
| Zysk netto okresu sprawozdawczego | 364 386 | 355 169 | 522 680 | 833 465 |
Zestawienie wszelakich przychodów w rachunku zysków i strat do zysku netto z okresu sprawozdawczego przedstawia się następująco:
| 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | |
|---|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 0,06 | 0,06 | 0,09 | 0,16 |
| Przychody ze sprzedaży (netto) | 0,06 | 0,06 | 0,09 | 0,17 |
| Pozostałe przychody operacyjne | 12,71 | 13,69 | 46,08 | 14,05 |
| Zysk operacyjny | 3,14 | 9,09 | 3,82 | 3,96 |
| Przychody finansowe | 3,32 | 2,91 | 5,25 | 8,99 |
| Przychody z tytułu dywidend | 1,88 | 1,50 | 1,44 | 1,38 |
| Zysk przed opodatkowaniem | 0,88 | 0,91 | 0,93 | 0,94 |
| Zysk netto okresu sprawozdawczego | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
Analiza wariantów wartości przepływów pieniężnych firmy Enea S.A.:
| 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | |
|---|---|---|---|---|
| Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej | ||||
| Zysk netto okresu sprawozdawczego | 364 386 | 355 169 | 505 137 | 833 465 |
| Korekty: | ||||
| Podatek dochodowy w zyskach i stratach | 49 486 | 35 918 | 34 138 | 53 994 |
| Amortyzacja | 17 445 | 16 645 | 16 878 | 17 873 |
| (Zysk) / Strata na sprzedaży i likwidacji rzeczowych aktywów trwałych | -1 761 | -6 676 | -1 786 | 495 |
| Odpis z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych | 718 | 6 631 | 0 | 11 363 |
| (Zysk) / Strata na sprzedaży aktywów finansowych | 6 363 | -9 098 | -10 758 | 9 867 |
| Przychody z tytułu odsetek | -116 556 | -116 813 | -93 767 | -99 271 |
| Przychody z tytułu dywidend | -193 888 | -236 339 | -362 091 | -605 676 |
| Koszty z tytułu odsetek | 1 744 | 2 489 | 7 814 | 11 426 |
| (Zysk) / Strata z wyceny instrumentów finansowych | 0 | 0 | 24 149 | 0 |
| Inne koszty finansowe | 0 | 0 | 5 756 | 0 |
| Podatek dochodowy zapłacony | -52 958 | -66 045 | -12 374 | -50 028 |
| Odsetki otrzymane | 29 170 | 33 591 | 62 382 | 85 391 |
| Odsetki zapłacone | -1 384 | -2 140 | -3 629 | -7 224 |
| Zmiany stanu kapitału obrotowego: | ||||
| Zapasy | 0 | 0 | -63 396 | 2 711 |
| Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe | 74 490 | 12 890 | -153 608 | -20 877 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania | -130 801 | -137 549 | 95 921 | -59 710 |
| Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych | 7 991 | -6 327 | 2 286 | -9 871 |
| Rozliczenie dochodu z tytułu dotacji i opłat przyłączeniowych | -2 242 | -2 258 | -2 207 | -32 890 |
| Zobowiązania z tytułu ekwiwalentu prawa do nieodpłatnego nabycia akcji | -61 | -49 | -202 | -14 |
| Rezerwa na świadectwa pochodzenia | 65 168 | 62 167 | 0 | 0 |
| Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży i związane z nimi zobowiązania | 0 | 0 | 4942 | 0 |
| Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia | 1 191 | 10 349 | -14 245 | 27 366 |
| Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej | 118 501 | -47 445 | 41 340 | 168 390 |
| Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej | ||||
| Nabycie rzeczowych i niematerialnych aktywów trwałych | -32 442 | -15 790 | -18 820 | -24 281 |
| Wpływy ze sprzedaży rzeczowych i niematerialnych aktywów trwałych | 262 | 363 | 2 401 | 116 |
| Nabycie aktywów finansowych | -42 300 | -140 511 | -678 483 | -1 567 000 |
| Wpływ ze zbycia aktywów finansowych | 5 634 | 1 159 052 | 344 288 | 644 209 |
| Nabycie jednostek zależnych, stowarzyszonych i jednostek współzależnych | -7 610 | -652 770 | -54 173 | 2695 |
| Dywidendy otrzymane | 193 888 | 236 339 | 232 468 | 603 676 |
| Inne wpływy z działalności inwestycyjnej | 200 | 329 | 42 | 369 |
| Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej | 117 632 | 587 012 | -172 277 | -340 216 |
| Przepływy pieniężne z działalności finansowej | ||||
| Otrzymane kredyty i pożyczki | 0 | 0 | 0 | 780 000 |
| Dywidendy wypłacone | -167 748 | -194 206 | -211 892 | -158 919 |
| Wydatki związane z płatnością zobowiązań leasingu finansowego | -3 688 | -3 870 | -3 380 | -3 620 |
| Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej | -171 436 | -198 076 | -215 272 | 617 461 |
Warianty wartości przepływów pieniężnych:
| Wariant | Wartość cash flow dla działalności |
|---|---|
| Operacyjnej | |
| 1 | + |
| 2 | + |
| 3 | + |
| 4 | + |
| 5 | - |
| 6 | - |
| 7 | - |
| 8 | - |
Analiza dla Enea S.A. :
| Rok: | Wartość cash-flow dla działalności | Wariant |
|---|---|---|
| Operacyjnej | Inwestycyjnej | |
| 2010 | + | + |
| 2011 | - | + |
| 2012 | + | - |
| 2013 | + | - |
W roku 2010 wystąpił wariant nr 4 co oznacza, że w tym przypadku spółka generuje środki z działalności operacyjnej, co należy ocenić pozytywnie. Niepokoi natomiast fakt, że środki pochodzące z działalności operacyjnej prawdopodobnie nie wystarczają do obsługi zadłużenia i spółka musi posiłkować się sprzedażą majątku. Korzystną sytuacją w krótkim terminie jest sprzedaż majątku i spłata zadłużenia z tych środków.
W roku 2011 wystąpił wariant 7 co oznacza, że sytuacja jest bardzo niekorzystna. Do ujemnych przepływów z działalności operacyjnej dołącza ujemne saldo przepływów finansowych. Banki wypowiadają umowy kredytowe, co uniemożliwia spółce kontynuację bieżącej działalności, lub rozpoczęcie działalności w innej branży. Jednocześnie aktualne potrzeby finansowane są poprzez sprzedaż majątku. Jedynym, choć bardzo trudnym do wykonania sposobem wyjścia z tarapatów, jest powrót do dodatniego salda z przepływów operacyjnych (sytuacja opisana pod numerem 4).Ocenia się, że finansowanie działalności operacyjnej i obsługa zadłużenia następuje w wyniku sprzedaży elementów majątku trwałego, co oznacza bardzo trudną sytuacje finansową przedsiębiorstwa.
W roku 2012 wystąpił wariant 2 co oznacza, że sytuacja jest prawidłowa i pozwala na budowanie majątku przedsiębiorstwa. Trzeba odnotować natomiast fakt, że tempo rozwoju firmy będzie ograniczone wydatkowaniem części środków pozyskanych z działalności operacyjnej na regulowanie zobowiązań finansowych. Taka struktura cash flow charakteryzuje przede wszystkim przedsiębiorstwa, które mają ustabilizowane tempo rozwoju. Sytuacja ta może również świadczyć, że spółce nie zależy na dalszym przyśpieszaniu tempa rozwoju, gdyż mogłoby to prowadzić do nadprodukcji, pociągającej za sobą pogorszenie parametrów rentowności. Natomiast w przypadku wystąpienia korzystnych warunków rynkowych, spółka posiada możliwość uruchomienia dźwigni finansowej i przyśpieszenia tempa rozwoju dzięki pozyskaniu środków finansowych. W efekcie tych działań możliwe jest przejście do sytuacji opisanej w wariancie nr 1.
Natomiast w roku 2013 wystąpił wariant 1 co oznacza, że spółka uzyskuje środki z działalności operacyjnej i działalności finansowej. Z tych środków finansowana jest działalność inwestycyjna. Spółka osiąga również w ten sposób duże nadwyżki gotówki. Jest to sytuacja charakteryzująca się prawidłowymi źródłami finansowania i umożliwia przedsiębiorstwu dynamiczny rozwój. Ocenia się, że wariant ten dotyczy sytuacji typowej dla przedsiębiorstw rozwijających się, a w pokrywaniu wydatków inwestycyjnych angażowane są zarówno środki własne, jak i obce.
Reasumując sytuacja firmy Enea S.A. z każdym rokiem się polepszała, w roku 2013 wystąpił wariant 1 typowy dla przedsiębiorstw rozwijających się tak więc rokowania są korzystne.
Wskaźniki
| Wskaźnik: | Jednostka | Rok: |
|---|---|---|
| 2010 | ||
| Płynności bieżącej | krotność | 2,36 |
| Płynności przyspieszonej | krotność | 3,21 |
| Środków pieniężnych | krotność | 0,40 |
| Rentowności sprzedaży netto | % | 5,780 |
| ROE | % | 3,628 |
| ROA | % | 3,290 |
| Operacyjności | % | 93,81 |
| Kosztów administracyjnych | % | 31,96 |
| Cyklu zapasów | dni | 0 |
| Cyklu należności | dni | 43 |
| Cyklu zobowiązań kr. | dni | 51 |
| Pokrycia aktywów stałych kapitałem własnym | % | 112,519 |
| Pokrycia aktywów stałych kapitałem stałym | % | 113,864 |
| Ogólnego zadłużenia | krotność | 0,093 |
| Zadłużenia kapitału własnego | krotność | 0,103 |
| Zadłużenia długoterminowego | krotność | 0,012 |