ProjektAFnajnowszawersja, FIR UE Katowice, SEMESTR V, Analiza finansowa, Analiza finansowa1, Analiza finansowa, Analiza finansowa

Analiza finansowa Firmy

PBM ELWOD sp. z o.o.

na podstawie sprawozdań finansowych

obejmujących lata 2006 - 2008

Beata Wójcicka gr. 306

Piotr Galmach gr. 306

Piotr Bogucki gr. 316

SPIS TREŚCI:

I. Wprowadzenie i charakterystyka analizowanego przedsiębiorstwa

Firma PBM ELWOD sp. z o.o. została zawiązana 21.02.1996. W tym dniu została aktem notarialnym podpisana umowa Spółki. Kapitał założycielski wynosił 600.000PLN. Firma została zgłoszona w celu rejestracji do Sądu Rejonowego w Katowicach, działalność firmy została zgłoszona do Państwowego Inspektora Sanitarnego, Państwowego Inspektora Pracy, w Urzędzie Skarbowym(nadano nr NIP), Zakładzie Ubezpieczeń Społecznych oraz w Głównym Urzędzie Statystycznym (nadano nr REGON). Na tamte czasy proces rejestracji Spółki trwał niestety bardzo długo. Firma oficjalnie rozpoczęła działalność 1.06.1996 roku. Pierwsze poważne kontrakty rozpoczęto w grudniu 1996 .Prace były prowadzone dla dwóch dużych Zleceniodawców: GZE Gliwice(obecny Vattenfall) i BZE Będzin (obecny Enion). Firma zajmuje się budową i remontami stacji transformatorowych, linii kablowych i napowietrznych ŚN i nN (technologia PAS i NLK), budową przyłączy, remontami budowlanymi stacji transformatorowych, pomiarami urządzeń elektroenergetycznych i sieci oraz eksploatacją stacji transformatorowych. Bardzo szybko należało zwiększyć kapitał zakładowy gdyż firma wymagała inwestycji głównie w sprzęt. W 1997 roku firma zakupiła niezbędny sprzęt: dźwig samojezdny, podnośnik montażowy, samochód ciężarowy, samochody dostawcze. Z biegiem lat park maszynowy był uzupełniany o kolejne jednostki oraz specjalistyczne oprzyrządowanie do wykonywania robót elektroenergetycznych w najnowszych technologiach RAYCHEM, PAS, ENSTO, SICAME, 3M. Nowoczesne technologie wymuszali na firmie Zleceniodawcy - Zakłady Elektroenergetyczne. Konkurencja na rynku wymusiła na firmie postawienie na wysokie kwalifikacje personelu oraz jakość usług. Pracownicy bogatsi o doświadczenia zawodowe szkolili się w wykonywaniu prac zgodnie ze standardami panującymi w energetyce zawodowej. Wszystkie te działania prowadziły do obecnego wizerunku firmy i jej pozycji na rynku.II. Analiza bilansu przedsiębiorstwa

							Dynamika
	2006	struktura	2007	struktura	2008	struktura	2006/2007	2007/2008	2008/2006
AKTYWA
A.AKTYWA TRWAŁE	384922,51	60,77%	497992,57	66,72%	460193,4	63,77%	29,37%	-7,59%	19,55%
1.Wartości niematerialne i prawne	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
2.Rzeczowe aktywa trwałe	381707,69	60,26%	497992,57	66,72%	460193,4	63,77%	30,46%	-7,59%	20,56%
3.Należności długoterminowe	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
4.Inwestycje długoterminowe	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	0,00%	0,00%	0,00%
5.Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	3214,82	0,51%	0	0,00%	0	0,00%	-100,00%	0,00%	-100,00%
B.AKTYWA OBROTOWE	248460,35	39,23%	248427,26	33,28%	261443,27	36,23%	-0,01%	5,24%	5,23%
1.Zapasy	8445,9	1,33%	46365,15	6,21%	13420,1	1,86%	448,97%	-71,06%	58,89%
2.Należności krótkoterminowe	231282,71	36,52%	193167,12	25,88%	235492,8	32,63%	-16,48%	21,91%	1,82%
3.Inwestycje krótkoterminowe	2148,33	0,34%	1125,24	0,15%	3210,19	0,44%	-47,62%	185,29%	49,43%
4.Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	6583,41	1,04%	7769,75	1,04%	9320,18	1,29%	18,02%	19,95%	41,57%
Aktywa razem	633382,86	100,00%	746419,83	100,00%	721636,67	100,00%	17,85%	-3,32%	13,93%

PASYWA
A.KAPITAŁ WŁASNY	314981,68	49,73%	327529,49	43,88%	345962,83	47,94%	3,98%	5,63%	9,84%
1.Kapitał podstawowy	100000	15,79%	100000	13,40%	100000	13,86%	0,00%	0,00%	0,00%
2.Kapitał rezerwowy	199865,83	31,56%	210617,37	28,22%	214981,68	29,79%	5,38%	2,07%	7,56%
3.Zysk/strata netto	15115,85	2,39%	16912,12	2,27%	30981,15	4,29%	11,88%	83,19%	104,96%
B.ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA	318401,18	50,27%	418890,34	56,12%	375673,84	52,06%	31,56%	-10,32%	17,99%
1.Rezerwy na zobowiązania	28516,12	4,50%	76123,15	10,20%	20000	2,77%	166,95%	-73,73%	-29,86%
2.Zobowiązania długoterminowe	67956,06	10,73%	112240,22	15,04%	109123,71	15,12%	65,17%	-2,78%	60,58%
3.Zobowiązania krótkoterminowe	221929	35,04%	230526,97	30,88%	246550,13	34,17%	3,87%	6,95%	11,09%
Pasywa razem	633382,86	100,00%	746419,83	100,00%	721636,67	100,00%	17,85%	-3,32%	13,93%

Analiza dynamiki

W ciągu badanych trzech lat 2006-2008 struktura aktywów trwałych ulegała ciągłej zmianie. Najpierw stanowiła ponad 60% wszystkich aktywów, później nastąpił ich wzrost o ponad 29%, a następnie spadek o 7%. Jednak ostatecznie wartość aktywów wzrosła do poziomu prawie 64%. Jest to wynikiem tego, że przedsiębiorstwo zakupywało maszyny, środki transportu czy inne narzędzia.

Analizując poziom aktywów obrotowych można dostrzec, że poziom aktywów jest znacznie mniejszy od aktywów trwałych. Na początku badanego okresu stanowiły 40% aktywów ogółem. Później nastąpił ich niewielki spadek, aż ostatecznie poziom aktywów trwałych wzrósł o ponad 5% i stanowiły 36% wszystkich aktywów. Było to spowodowane dużym wzrostem zapasów w przedsiębiorstwie, choć mają one jednak niewielkie znaczenie.

Przyglądając się kapitałom własnym można zauważyć, że na początku stanowią 50% kapitałów ogółem. Ich wartość spada w kolejnym roku o 4%, a później wzrasta o 5%. Kapitał podstawowy jest zawsze na tym samym poziomie, a większe znaczenie ma kapitał rezerwowy. Jednak jego wartość trochę spada, na skutek generowanych większych zysków netto.

Kapitał obcy wzrasta w 2007 roku o ponad 31%, co jest związane z zaciąganiem kredytów przez przedsiębiorstwo. Później ich poziom spada o 10%, a ostatecznie kapitały własne stanowią 52%, co oznacza, że przedsiębiorstwo finansuje swoją działalność w większej części kapitałami obcymi, przez co jest to trochę ryzykowne. Natomiast korzysta na efekcie tarczy podatkowej oraz koszt kredytów jest niższy.

Bilans ruchu

Aktywa +	Pasywa +
Rzeczowe aktywa trwałe 78485,71	Kapitał rezerwowy 15115,85
Zapasy 4974,2	Zysk netto 15865,3
Należności krótkoterminowe 4210,09	Zobowiązania długoterminowe 41167,65
Inwestycje krótkoterminowe 1061,86	Zobowiązania krótkoterminowe 24621,13
RMK krótkoterminowe 2736,77
Pasywa -	Aktywa -
Rezerwy na zobowiązania 8516,12	RMK długookresowe 3214,82
razem	razem
99984,75	99984,75

Analiza struktury

Wskaźnik elastyczności

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 1,22

Rok 2007- 1,52

Rok 2008- 1,33

Wskaźnik elastyczności kształtuje się na poziomie większym od 1. najpierw wzrasta o ponad 24%, następnie spada o ok. 12% i znów wzrasta o prawie 9% Wielkości te są również związane z dużym wzrostem aktywów trwałych. Mimo, że w roku 2008 nastąpił ich spadek, to jednak w porównaniu z rokiem 2006 jest to wzrost o ponad 19%. Natomiast poziom aktywów obrotowych na przestrzeni tych 3 lat wzrósł tylko o ok. 5 %. Taka sytuacja oznacza umocnienie się zdolności produkcyjnej przedsiębiorstwa, ale z drugiej strony majątek przedsiębiorstwa jest mało elastyczny, trudniej jest go upłynnić, gdyż dominują aktywa trwałe. Niesie to za sobą większe ryzyko, trudniej ten majątek sprzedać, gdyż jest wysokie unieruchomienie majątku.

Wskaźnik struktury kapitałowej

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 0,99

Rok 2007- 0,78

Rok 2008- 0,92

Wskaźnik struktury kapitału pozwala określić poziom kapitału własnego znajdującego się w przedsiębiorstwie w stosunku do jego zobowiązań. Wskaźnik w roku 2006 wynosił prawie 1, później spadł o 21%, co może oznaczać kłopoty z wypłacalnością. Później jednak się poprawia i wzrasta o prawie 18%. Wskaźnik kształtuje się na poziomie niższym od 1, dlatego, że w przedsiębiorstwie jest więcej kapitału obcego niż własnego.

Równowaga finansowa

Złota zasada bilansowa

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 0,82

Rok 2007-0,66

Rok 2008-0,75

Nie jest spełniona złota zasada bilansowa. Kapitał własny nie wystarcza w pełni na finansowanie w całości aktywów trwałych. Wartość aktywów trwałych wzrastała w dużo większym tempie niż wartość kapitału własnego. Dla porównania aktywa trwałe wzrosły o ok. 20%. A kapitał własny o niecałe 10% w ciągu 3 badanych lat.

Złota zasada finansowa

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006 - 1,07

Rok 2007- 1,04

Rok 2008 - 1,03

W przedsiębiorstwie jest zachowana złota zasada finansowa, więc aktywa trwałe są finansowane stabilnymi źródłami finansowania w postaci kapitału własnego oraz kapitału obcego długoterminowego.

Ocena strategii kapitału obrotowego netto

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 26531,35

Rok 2007- 17900,29

Rok 2008- 13893,14

Poziom kapitału obrotowego netto jest dodatki w latach 2006-2008, co należy z pewnością ocenić pozytywnie. Oznacza to, że w przedsiębiorstwie są zachowane prawidłowe relacje majątkowo-kapitałowe. Zapewnia to także długoterminową zdolność do pokrywania zobowiązań. Jednak można dostrzec, że poziom kapitału obrotowego netto systematycznie spada w kolejnym latach. Jest to spowodowane wzrostem poziomu aktywów trwałych w przedsiębiorstwie o ok. 20% między rokiem 2006 a 2008.

Analiza płynności

Wskaźnik bieżącej płynności

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 1,12

Rok 2007- 1,08

Rok 2008-1,06

Wskaźnik bieżącej płynności jest większy od 1, co jest pozytywnie oceniane. Jednak wskaźnik jest niski i do tego ciągle spada. Odnotowany został spadek o ponad 5 % w ciągu 3 lat. Nie jest to dobra sytuacja, gdyż oznacza to pogorszenie się płynności w przedsiębiorstwie czyli firma nie posiada odpowiednich zasobów gotówkowych do spłacenia bieżących zobowiązań.

Wskaźnik szybkiej płynności

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 1,05

Rok 2007- 0,84

Rok 2008- 0,97

Wskaźnik płynności szybkiej również spada. Jedynie na początku płynność była zachowana, chociaż wskaźnik wynosił zaledwie1,05. w kolejnym roku następuje spadek o 20%, co wynika z tego, że przedsiębiorstwo posiadało bardzo wysokie zapasy (wzrost o 449%) , a w roku 2008 ich wartość znów spadła o 71%, co przyczyniło się do wzrostu wskaźnika płynności szybkiej do poziomu 0,97. nie jest to również korzystna sytuacja, bo świadczy o problemach z zachowaniem płynności w przedsiębiorstwie i informuje o zagrożeniu zdolności przedsiębiorstwa do szybkiego regulowania bieżących zobowiązań.

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 0,01

Rok 2007- 0,01

Rok 2008- 0,02

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej jest bardzo niski. Na koniec roku 2008 jest odnotowany wzrost o ponad 34%, jednak jest to wciąż dalekie od zadowalającej wielkości. Wzrost wskaźnika jest spowodowany wzrostem krótkoterminowych inwestycji finansowych. Mogą wystąpić problemy ze spłatą należności.

Ocena zadłużenia

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 0,51

Rok 2007- 0,56

Rok 2008- 0,52

Wskaźnik poziomu ogólnego zadłużenia przedsiębiorstwa mieści się w dopuszczalnych granicach. Są niewielkie wahania tego wskaźnika, co jest wynikiem najpierw wzrostu udziału kapitału obcego, a następnie jego spadkiem. Wskaźnik bada jaki jest udział kapitałów obcych w finansowaniu działalności. W tym przypadku odpowiednio 50%, 56% , 52% całkowitych aktywów przedsiębiorstwa jest finansowany długiem.

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 0,12

Rok 2007- 0,15

Rok 2008- 0,15

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego wzrósł między 2006-2008rokiem o ponad 40%. Wynika to z tego, że spółka na przestrzeni badanych 3 lata zaciągała dużo zobowiązań długoterminowych, gdyż zobowiązania te wzrosły aż o prawie 61%. Jednak wskaźnik jest dość niski, więc przedsiębiorstwo jest zadłużone w nieznacznym stopniu, co stwarza możliwość do pozyskiwana środków dla przyszłego rozwoju przedsiębiorstwa

Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 0,35

Rok 2007-0,30

Rok 2008- 0,34

Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego kształtuje się na poziomie ok. 0,35.są również niewielkie wahania tego wskaźnika, co wynika ze wzrostu zobowiązań krótkoterminowych o 11% między 2006-2008 rokiem.

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 1,01

Rok 2007- 1,28

Rok 2008- 1,09

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego ma duże znaczenie podczas oceny zdolności kredytowej przedsiębiorstwa. Ocenia ile razy zobowiązania ogółem przewyższają wartość kapitału własnego. W tym przypadku wskaźnik na początku badanego okresu jest minimalnie wyższy od jedności, później następuje wzrost o ponad 26%, a następnie spadek o 15%. Jest to spowodowane tym, że poziom kapitału własnego systematycznie wzrasta. Między 2006 a 2008 rokiem jest to wzrost o blisko 10%. Natomiast kapitał obcy wzrasta w zdecydowanie szybszym tempie. Do tego spółka w większej części finansuje swoją działalność z kapitałów obcych, gdyż mają większy udział w ogólnej strukturze bilansu. Niesie to za sobą większe ryzyko, wzrasta poziom zadłużenia kapitału własnego, ale za to przedsiębiorstwo ponosi niższe koszty kapitału oraz może korzystać z tarczy podatkowej czyli odsetki od kapitału obcego pomniejszają podstawę wymiaru podatku dochodowego.

Wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych w rzeczowych aktywach trwałych

wskaźnik kształtował się na poziomie:

Rok 2006- 5,62

Rok 2007- 4,44

Rok 2008- 4,22

Wskaźnik informuje ile razy rzeczowe aktywa trwałe pokrywają zobowiązania długoterminowe. W tym przypadku wskaźnik jest bardzo wysoki, bo w roku 2006 rzeczowe aktywa trwałe są o ponad 5 razy większe niż zobowiązania długoterminowe. W kolejnych latach wskaźnik spada, co jest spowodowane tym, że zobowiązania długoterminowe wzrosły znacznie bardziej niż rzeczowe aktywa trwałe. Mimo to wskaźnik jest i tak wysoki, co należy ocenić pozytywnie, gdyż rzeczowe aktywa trwałe są zabezpieczeniem długu.

II. Analiza Rachunku zysków i strat

Rachunek zysków i strat analizowanego przedsiębiorstwa przedstawia się następująco:

							Dynamika
Dane	2006	Struktura	2007	Struktura	2008	Struktura	2006/2007	2007/2008	2008/2006
1. Przychody ze sprzedaży	1868595,84	100,00%	1978040,87	100,00%	2384449,04	100,00%	5,86%	20,55%	27,61%
2. Koszty działalności operacyjnej	1837933,37	98,36%	2008229,35	101,53%	2342875,87	98,26%	9,27%	16,66%	27,47%
3. Wynik na sprzedaży	30662,47	1,64%	-30188,48	-1,53%	41573,17	1,74%	-198,45%	237,71%	35,58%
4. Pozostałe przychody operacyjne	7530,64	0,40%	73056,34	3,69%	7290	0,31%	870,12%	-90,02%	-3,20%
5. Pozostałe koszty operacyjne	10297,81	0,55%	6698,54	0,34%	2397	0,10%	-34,95%	-64,22%	-76,72%
6. Wynik na działalności operacyjnej	27895,3	1,49%	36169,32	1,83%	46466,17	1,95%	29,66%	28,47%	66,57%
7. Przychody finansowe	0	0,00%	0,35	0,00%	0,98	0,00%	-	180,00%	-
8. Koszty finansowe	9233,76	0,49%	15290,51	0,77%	7219	0,30%	65,59%	-52,79%	-21,82%
9. Wynik na działalności gospodarczej	18661,54	1,00%	20879,16	1,06%	39248,15	1,65%	11,88%	87,98%	110,32%
10. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych	0	0,00%	0	0,00%	0	0,00%	-	-	-
11. Wynik brutto	18661,54	1,00%	20879,16	1,06%	39248,15	1,65%	11,88%	87,98%	110,32%
12. Podatek dochodowy	3543	0,19%	3967,04	0,20%	7457,15	0,31%	11,97%	87,98%	110,48%
13. Zysk ( strata) netto	15115,85	0,81%	16912,12	0,85%	31791	1,33%	11,88%	87,98%	110,32%

Analiza dynamiki

Na przestrzeni badanego okresu zysk netto sukcesywnie wzrastał. W drugim roku wzrósł o 11,88%, w trzecim o 87,98%, co daje ogólny wzrost na przestrzeni trzech lat 110,32%. Świadczy to o rozwoju przedsiębiorstwa, nadwyżkę finansową może ono przeznaczyć np. na inwestycje.

Przyglądając się głębiej w rachunek zysków i strat możemy zauważyć znaczny spadek wyniku na sprzedaży w roku 2007 w porównaniu z rokiem 2006. Spadek ten (-198,45%) spowodowany jest znacznym zwiększeniem się kosztów działalności operacyjnej i relatywnie niskim przyrostem przychodów ze sprzedaży. Na szczęście w kolejnym roku osiągnięto dodatni wynik na sprzedaży - przychody wzrosły w większej mierze niż koszty i w końcowym rozrachunku wynik na sprzedaży wzrósł o ok. 36% na przestrzeni badanego okresu. Możemy zauważyć, że wynik na sprzedaży odnotował największe wahania.

Analizując wynik na działalności operacyjnej wzrastał on sukcesywnie- w sumie wzrósł o ok. 67%. Nawet w roku 2007, gdzie zauważalny był ujemny wynik ze sprzedaży wynik na działalności operacyjnej wzrastał. Spowodowane to było ogromnym zwiększeniem pozostałych przychodów operacyjnych przy jednoczesnym zmniejszeniu kosztów.

Wynik na działalności gospodarczej oprócz wyniku na działalności operacyjnej kształtowały jedynie koszty finansowe. Przychody finansowe to marginalne wartości. Choć w roku 2007 koszty wzrosły o więcej niż połowę w stosunku do 2006 to w 2008 koszty zmalały i w ogólnym rozrachunku były mniejsze niż w bazowym 2006 roku. Wynik na tej działalności wzrastał w każdym badanym roku. W sumie wzrósł o 110%.

W badanym okresie nie zanotowano zdarzeń nadzwyczajnych, więc wynik brutto kształtował się na poziomie wyniku na działalności gospodarczej.

Po odjęciu podatku dochodowego przedsiębiorstwo wykazywało wzrost wyniku netto, co było już zaznaczone na wstępie do analizy dynamiki.

Analiza struktury

W analizowanym przedsiębiorstwie Wynik Finansowy był dodatni, co świadczy o tym że przedsiębiorstwo osiągało zysk. Jakkolwiek we wszystkich omawianych latach Zysk Netto stanowił jedynie ok. 1% przychodów. Działo się tak dlatego, że koszty działalności operacyjnej przedsiębiorstwa były bardzo zbliżone do jego przychodów. W roku 2007 nawet je przewyższały. Zysk w tym roku osiągnięto przez pozostałe przychody operacyjne.

W 2006 roku każdy szabel działalności oprócz wyniku na sprzedaży wykazywał stratę- koszty przewyższały przychody, co możemy wywnioskować po zmniejszającym się udziale poszczególnych wyników w przychodach ze sprzedaży. W 2008 Przedsiębiorstwo odniosło stratę na sprzedaży, aczkolwiek nadrobiło pozostałymi przychodami operacyjnymi.

Analiza poziomów wyniku finansowego

Analizując poziomy wyniku finansowego obliczyliśmy cztery wskaźniki:

Wynik z działalności operacyjnej / Wynik ze sprzedaży.

Wskaźnik ten kształtował się następująco:

Rok 2006 - 0,91 Świadczy to o tym, że pozostała działalność operacyjna przyniosła stratę

Rok 2007 - -1,198 Pomimo, że wskaźnik jest na minusie (z powodu ujemnego Wyniku na sprzedaży) pozostała działalność operacyjna przyniosła zysk

Rok 2008 - 1,12 Z tej wartości możemy wywnioskować, pozostała działalność operacyjna przyniosła zysk.

Wynik na działalności gospodarczej / Wynik na działalności operacyjnej

Wskaźnik ten kształtował się następująco:

Rok 2006 - 0,67

Rok 2007 - 0,58

Rok 2008 - 0,84

Koszty finansowe we wszystkich latach przewyższały przychody finansowe, czyli na działalności finansowej przedsiębiorstwo odnosiło straty. Można jednak zauważyć, że ta strata była coraz mniejsza.

Wynik finansowy brutto / wynik na działalności operacyjnej

Wskaźnik ten we wszystkich latach wynosił 1. W przedsiębiorstwie nie były zauważalne jakiekolwiek zdarzenia nadzwyczajne

WF netto / WF brutto

Wskaźnik ten we wszystkich latach wynosił 0,89. Co mówi nam, że przedsiębiorstwo płaciło 19% podatku dochodowego od wyniku brutto.

Ocena efektywności gospodarowania zasobami - produktywności

Wskaźnik rotacji należności

Wskaźnik ten jest dany wzorem: roczna sprzedaż netto / przeciętny poziom należności i kształtował się w kolejnych latach następująco:

Rok 2006 - 8,08

Rok 2007 - 10,24

Rok 2008 - 10,13

W poszczególnych latach firma odtwarza swoje należności odpowiednio 8, 10 i 10 razy w ciągu roku.

Wskaźnik cyklu należności - przeciętny poziom należności *365 / roczna sprzedaż netto

Rok 2006 - 45,18

Rok 2007 - 35,64

Rok 2008 - 36,05

Przedsiębiorstwo w badanym okresie kredytowało swoich odbiorców średnio 45,35 i 36 dni w kolejnych latach. Możemy powiedzieć że jest to dość długi okres kredytowania.

Wskaźnik rotacji zapasów

Wskaźnik ten jest dany wzorem: roczna sprzedaż netto / przeciętny poziom zapasów i kształtował się w kolejnych latach następująco:

Rok 2006 - 221,24

Rok 2007 - 42,66

Rok 2008 - 177,68

W poszczególnych latach firma odtwarza swoje zapasy odpowiednio 221, 42 i 177 razy w ciągu roku.

Wskaźnik cyklu zapasów - przeciętny poziom zapasów *365 / roczna sprzedaż netto

Rok 2006 - 1,65

Rok 2007 - 8,56

Rok 2008 - 2,05

W badanym okresie od zakupu materiałów do sprzedaży mija średnio 2, 9 i 3 dni.

Wskaźnik rotacji zobowiązań

Wskaźnik ten jest dany wzorem: roczna sprzedaż netto / przeciętny poziom zobowiązań i kształtował się w kolejnych latach następująco:

Rok 2006 - 8,42

Rok 2007 - 8,58

Rok 2008 - 9,67

W poszczególnych latach firma odtwarza swoje zobowiązania odpowiednio 8, 8 i 9 razy w ciągu roku.

Wskaźnik cyklu zobowiązań - przeciętny poziom zobowiązań*365 / roczna sprzedaż netto

Rok 2006 - 43,35

Rok 2007 - 42,54

Rok 2008 - 37,74

Przedsiębiorstwo w danych latach korzystało z kredytu kupieckiego 44, 43 i 38 dniowego.

Jednym z najważniejszych wskaźników w tej grupie są wskaźniki rotacji aktywów.

Wskaźnik rotacji aktywów ogółem

Wskaźnik ten kształtował się na poziomie:

Rok 2006 - 2,95

Rok 2007 - 2,65

Rok 2008 - 3,30

Na każdą złotówkę majątku firmy przypadało w poszczególnych latach odpowiednio 2,95; 2,65; 3,30 zł przychodu ze sprzedaży.

Wskaźnik rotacji aktywów trwałych

Wskaźnik ten kształtował się na poziomie:

Rok 2006 - 4,85

Rok 2007 - 3,97

Rok 2008 - 5,18

Na każdą złotówkę majątku trwałego firmy przypadało w poszczególnych latach odpowiednio 4,85; 3,97; 5,18 zł przychodu ze sprzedaży.

Wskaźnik rotacji aktywów obrotowych

Wskaźnik ten kształtował się na poziomie:

Rok 2006 - 7,52

Rok 2007 - 7,96

Rok 2008 - 9,12

Na każdą złotówkę majątku obrotowego firmy przypadało w poszczególnych latach odpowiednio 7,52; 7,96; 9,12zł przychodu ze sprzedaży.

Cykl konwersji gotówki

Cykl konwersji ukazuje nam ile dni mija od zapłaty za należności za materiały/towary aż do spływu należności. Czas w którym przedsiębiorstwo musi się samofinansować, gdyż gotówka zamrożona jest w tym cyklu.

Wskaźnik CKG dany jest wzorem:

Wskaźnik cyklu należności + Wskaźnik cyklu zapasów - Wskaźnik cyklu zobowiązań i kształtował się następująco:

Rok 2006 - 3,48

Rok 2007 - 1,66

Rok 2008 - 0,36

Analizując wartości powyższych wskaźników możemy powiedzieć że cykl konwersji gotówki jest bardzo krótki. Świadczy to między innymi o dobrej strategii kredytowania odbiorców. Niskie wartości tych wskaźników spowodowane są niskim poziomem wskaźnika cyklu zapasów, co z kolei jest spowodowane usługowym charakterem przedsiębiorstwa. Badane przedsiębiorstwo kupuje materiały wtedy gdy je potrzebuje i nie ma potrzeby ich przetwarzać czy magazynować.

Wskaźniki oparte na kosztach

Wskaźnik operacyjności

Wskaźnik ten jest dany wzorem: Koszty własne sprzedaży/Sprzedaż netto. W badanych latach przyjmował wartości:

Rok 2006 - 0,98

Rok 2007 - 1,02

Rok 2008 - 0,98

Obrazuje on efektywność gospodarowania w firmie oraz zdolność zarządzających do kontroli i obniżki kosztów.

Niestety w naszym przedsiębiorstwie przyjmuje on zbyt wysokie wartości. W roku 2007 ma wartość powyżej 100%, co świadczy o przewadze kosztów operacyjnych nad przychodami z podstawowej działalności. Przedsiębiorstwo może wykazywać trudności w uzyskaniu zwrotu poniesionych nakładów gospodarczych.

poziom zobowiązań w koszcie własnym sprzedaży

Obliczamy go na podstawie wzoru: zobowiązania bieżące / koszt własny sprzedaży.

Rok 2006 - 0,12

Rok 2007 - 0,11

Rok 2008 - 0,11

Wskaźnik ten informuje o udziale zobowiązań bieżących wraz z przypadającą na dany rok ratą zobowiązań długoterminowych w koszcie własnym sprzedaży. W kolejnych latach wskaźnik ten nie uległ znaczącym zmianom. Cały czas kształtował się na podobnym, niskim poziomie. Jest to dobre zjawisko.

Wskaźnik zdolności spłaty odsetek

Wzór opisujący ten wskaźnik jest następujący: Zysk brutto / odsetki

Rok 2006 - 2,02

Rok 2007 - 1,37

Rok 2008 - 5,44

Na jedną złotówkę kosztów finansowych (odsetek) przypada odpowiednio 2,02 ; 1,37 ; 5,44 zł zysku brutto. Przedsiębiorstwo jest w stanie spłacać odsetki ze swojego zysku brutto.

Wskaźnik obciążenia Kosztów finansowych przychodami

Dany jest wzorem: Koszty finansowe / Przychody ze sprzedaży

Rok 2006 - 0,0049

Rok 2007 - 0,0077

Rok 2008 - 0,0030

Możemy zauważyć, że koszty finansowe stanowią bardzo niewielką część przychodów, obciążenie jest bardzo niskie

Wskaźnik poziomu kosztów finansowych

Dany jest wzorem: koszty finansowe / średni stan zobowiązań ogółem

Rok 2006 - 0,029

Rok 2007 - 0,037

Rok 2008 - 0,019

Koszty finansowe są na niskim poziomie względem zobowiązań. Może to świadczyć o tym że w strukturze zobowiązań jest więcej długoterminowych oraz o niskiej stopie procentowej.

Wskaźniki pokrycia i obsługi długu

Ogólnie wskaźnik ten ma postać: zysk / koszty finansowe. Za zysk podstawimy zysk brutto, zysk netto, zysk netto + amortyzacja oraz zysk operacyjny.

Wskaźnik pokrycia długu zyskiem operacyjnym

W poszczególnych latach kształtował się następująco:

Rok 2006 - 3,02

Rok 2007 - 2,37

Rok 2008 - 6,44

W badanych latach przedsiębiorstwo mogło z powodzeniem pokrywać koszty finansowe ze swojego zysku operacyjnego. Zysk operacyjny w każdym roku był co najmniej dwukrotnie większy od kosztów finansowych.

Wskaźnik pokrycia długu zyskiem brutto

Był on na poziomie:

Rok 2006 - 2,02

Rok 2007 - 1,37

Rok 2008 - 5,44

Zysk brutto w całości mógł pokryć koszty finansowe. Jedynie w roku 2007 wskaźnik ten jest na relatywnie niskim poziomie, co spowodowane było znacznym podwyższeniem kosztów finansowych w porównaniu do innych lat.

Wskaźnik pokrycia długu zyskiem netto

Kształtował się on na poziomie:

Rok 2006 - 1,64

Rok 2007 - 1,11

Rok 2008 - 4,40

Zysk netto również jest w stanie w pełni pokryć koszty finansowe we wszystkich badanych latach. W 2007 roku mogły się pojawić pewne kłopoty ze spłatą odsetek, gdyż wskaźnik ten nieznacznie przekracza 1.

Wskaźnik pokrycia długu zyskiem netto + amortyzacja (nadwyżką finansową)

Kształtował się on na poziomie:

Rok 2006 - 11,06

Rok 2007 - 7,52

Rok 2008 - 17,32

Możemy zauważyć, że wskaźniki pokrycia długu nadwyżką finansową są na bardzo dobrym - wysokim poziomie. Na podstawie tego wskaźnika przedsiębiorstwo nie miałoby problemów z zaciągnięciem pożyczki - może być ono wiarygodne dla kredytodawców, czyli dla banków.

Wskaźniki rentowności

Wskaźniki rentowności pokazują nam stopę zwrotu z poszczególnych obszarów przedsiębiorstwa. Pokazuje nam jak rentowna jest sprzedaż, ile zyskało przedsiębiorstwo z każdej złotówki aktywów czy kapitału własnego. Wreszcie ukazuje nam czy inwestycje są rentowne.

Wskaźnik rentowności sprzedaży brutto

Wskaźnik ten w kolejnych latach kształtował się następująco

Rok 2006 - 0,0100

Rok 2007 - 0,0106

Rok 2008 - 0,0165

W kolejnych latach zysk brutto stanowił ok. 1% przychodów ze sprzedaży. Nie jest to wysoki poziom, co możemy interpretować że rentowność sprzedaży brutto jest na niezadowalającym poziomie.

Wskaźnik rentowności sprzedaży netto ROS

Wskaźnik ten był na poziomie:

Rok 2006 - 0,0081

Rok 2007 - 0,0085

Rok 2008 - 0,0133

Interpretacja powyższego wskaźnika jest bardzo zbliżona do omawianego wcześniej. Sprzedaż netto jest również mało rentowna.

Wskaźnik rentowności brutto aktywów

Rok 2006 - 0,0295

Rok 2007 - 0,0280

Rok 2008 - 0,0544

Na każdą złotówkę aktywów przedsiębiorstwa przypada w kolejnych latach odpowiednio 2,9 2,8 i 5,4 gr. zysku brutto. Rentowność brutto aktywów również jest mało zadowalająca.

Wskaźnik rentowności netto aktywów ROA

Rok 2006 - 0,0239

Rok 2007 - 0,0227

Rok 2008 - 0,0441

Na każdą złotówkę aktywów przedsiębiorstwa przypada w kolejnych latach odpowiednio 2,4 2,3 i 4,4 gr. zysku netto. Rentowność netto aktywów kształtuje się na bardzo niskim poziomie, co oczywiście jest zjawiskiem niedobrym.

Wskaźnik rentowności brutto Kapitału Własnego

Rok 2006 - 0,0592

Rok 2007 - 0,0637

Rok 2008 - 0,1134

Z każdej złotówki kapitału własnego przedsiębiorstwo uzyskuje odpowiednio 6, 6 i 11 gr zysku brutto.

Wskaźnik rentowności netto Kapitału Własnego ROE

Rok 2006 - 0,0480

Rok 2007 - 0,0516

Rok 2008 - 0,0919

Z każdej złotówki kapitału własnego przedsiębiorstwo uzyskuje odpowiednio 5, 5 i 9 gr zysku netto.

Wskaźnik rentowności inwestycji ROI

Rok 2006 - 0,0440

Rok 2007 - 0,0485

Rok 2008 - 0,0644

Z każdej złotówki aktywów przedsiębiorstwo uzyskuje zysk operacyjny na poziomie 4, 5 i 6 groszy.

Analiza ROE z wykorzystaniem trzy czynnikowego modelu Du Ponta

Trzy czynnikowy model Du Ponta dany jest następującym wzorem:

W kolejnych latach czynniki te kształtowały się następująco:

	2006	2007	2008
ROS	0,0081	0,0085	0,0133
Sprzedaż / Aktywa	2,9502	2,6500	3,3042
Aktywa / Kapitał Własny	2,0109	2,2789	2,0859
ROE	0,0480	0,0516	0,0919

Analizujemy zmiany tych wskaźników pomiędzy 2006 a 2008 rokiem

O_ROS= 0,0311

Jeżeli wskaźnik rentowności sprzedaży netto zmieniłby się z poziomu z 2006 na poziom z 2008 roku, a reszta składników modelu nie zmieniłaby się i była na poziomie z roku 2006 to rentowność netto Kapitału Własnego (ROE) zwiększyłby się o 0,0311

O_S/A=0,0095

Jeżeli produktywność aktywów wzrosłaby z poziomu z 2006 do poziomu z 2008 roku, a pozostałe czynniki pozostałyby bez zmian (ROS na poziomie z 2008 roku, a mnożnik kapitału własnego (A/E) z roku 2006) to rentowność netto Kapitału Własnego (ROE) zwiększyłby się o 0,0095

O_A/E=0,0033

Jeżeli mnożnik kapitału własnego zmieniłby się z poziomu z 2006 na poziom z 2008 roku, a reszta składników modelu nie zmieniłaby się i była na poziomie z roku 2008 to rentowność netto Kapitału Własnego (ROE) zwiększyłby się o 0,0033

Analizując powyższe odchylenia możemy stwierdzić, że na zmianę rentowności kapitału własnego (ROE) w badanym okresie miał największy wpływ ROS, czyli wskaźnik rentowności sprzedaży.

Model następstwa szeregowego

Rok 2007

1<117,85>109,27>105,8571<1,19

Malejąca wielkość zaangażowanych aktywów przy stałym zatrudnieniu należy uznać za zjawisko negatywne, odbiegającego od wzorcowego, podobnie jak mniejsze tempo wzrostu kosztów działalności gospodarczej w stosunku do tempa wzrostu aktywów trwałych i obrotowych. Może to świadczyć o pogorszeniu wykorzystania zasobów w przedsiębiorstwie

Ponadto słabsze tempo wzrostu przychodów w stosunku do tempa wzrostu kosztów działalności może być spowodowane wzrostem poziomu kosztów w ogóle co należy uznać również za zjawisko negatywne. Za pozytywne należy jednak uznać szybsze tempo wzrostu zysku netto w stosunku do tempa wzrostu przychodów

Rok 2008

1>96,68<116,63<120,55<187,98

Model następstwa szeregowego dla roku 2008 jest prawie wzorcowy, tj. jedynie tempo spadku wielkości aktywów w stosunku do stanu zatrudnienia należy uznać negatywnie. Jednakże szybsze tempo wzrostu poziomu kosztów działalności w stosunku do tempa zmian majątku przedsiębiorstwa oraz szybsze tempo wzrostu wyników ekonomicznych (większe tempo wzrostu zysku netto w porównaniu do tempa wzrostu przychodów) do kosztów jednostkowych i bieżących (poziom wzrostu przychodów do tempa wzrostu kosztów działalności) należy uznać za pozytywne. Zmiany te świadczą o prawidłowym wykorzystywaniu zapasów w przedsiębiorstwie oraz o przyroście wyników produkcyjnych i finansowych nad wzrost nakładów jednorazowych i bieżących.

III. Analiza rachunku przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych z lat 2006 - 2008:

DANE	2006	struktura	2007	struktura	2008	struktura
Przepływy z działalności operacyjnej
zysk netto	15115,84	703,61%	16912,12	-1653,04%	31791	1524,78%
korekty:
amortyzacja	87000	4049,66%	98103	-9588,89%	93210	4470,61%
inne korekty	-56037,15	-2608,41%	44948,15	-4393,37%	-94646,22	-4539,50%
*Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej*	46078,69	2144,86%	159963,27	-15635,31%	30354,78	1455,90%

Przepływy z działalności inwestycyjnej
wpływy z tytułu sprzedaży aktywów rzeczowych	7530,64	350,53%	73056,34	-7140,75%	7290	349,65%
wydatki na zakup aktywów rzeczowych	100927,24	4697,94%	149706,01	-14632,73%	15214,36	729,72%
*Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej*	-93396,6	-4347,40%	-76649,67	7491,98%	-7924,36	-380,07%

Przepływy z działalności finansowej
wpływy z tytułu zaciągniętych kredytów	100000	4654,78%	0	0,00%	30000	1438,88%
wydatki na spłatę kredytów	41300	1922,42%	69046,18	-6748,79%	43126,47	2068,47%
wypłata odsetek	9233,76	429,81%	15290,51	-1494,54%	7219	346,24%
*Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej*	49466,24	2302,54%	-84336,69	8243,33%	-20345,47	-975,83%

Przepływy pieniężne netto razem	2148,33	100,00%	-1023,09	100,00%	2084,95	100,00%

Pozycja gotówkowa przedsiębiorstwa w latach 2006-2007:

Rok 2006 : +, -, + - sytuacja przedsiębiorstwa jest dobra:

Dodatni wynik na działalności operacyjnej należy ocenić pozytywnie, gdyż wskazuje to iż przedsiębiorstwo uzyskuje większe przychody z podstawowej działalności w odniesieniu do odpowiadającym im wydatkom. Ujemny wynik na działalności inwestycyjnej świadczy o tym, że przedsiębiorstwo się rozwija i realizuje przedsięwzięcia inwestycyjne, co również należy ocenić pozytywnie. Środki na realizację inwestycji są pozyskiwane z zewnętrznych źródeł finansowania (o czym świadczy dodatnie saldo z przepływów z działalności finansowej)

Rok 2007, +, -, - sytuacja przedsiębiorstwa jest dobra:

Sytuacja przedsiębiorstwa również jest dobra; zapewniona jest wysoka rentowność. Zwiększył się wynik na działalności operacyjnej, co wynika z osiągnięcia wyższego zysku netto. Przedsiębiorstwo w dalszym ciągu realizuje inwestycje, a ujemny wynik na działalności finansowej oznacza, że spłaca swoje zobowiązania z tytułu zaciągniętych kredytów.

Rok 2008, +,-,- sytuacja przedsiębiorstwa jest dobra:

Sytuacja jest podobna jak w roku 2007. Jednak przepływy na działalności operacyjnej uległy zmniejszeniu w wyniku znacznego udziału innych korekt, mimo, że zysk netto się zwiększył. Nadal są przeprowadzane inwestycje w przedsiębiorstwie i są zaciągane nowe kredyty na ich realizację.

Wolne przepływy pieniężne

Wolne przepływy pieniężne w roku 2006 są ujemne (-54848,55zł), co oznacza, że należy poszukać zewnętrznych źródeł finansowania lub wyprzedać część majątku, gdyż wydatki inwestycyjne są wyższe niż przepływy pieniężne na działalności operacyjnej. W kolejnych latach wolne przepływy pieniężne są dodatnie, co oznacza że przedsiębiorstwo finansuje inwestycje z nadwyżki z działalności operacyjnej. W 2007r. wolne przepływy pieniężne wyniosły 10257.26zł natomiast w roku 2008 15140,42zł.

Wolne przepływy pieniężne netto są w 3 badanych latach ujemne, jednak wzrastają w kolejnych latach (2006: -105382,31zł, 2007: -74079,43zł, 2008: -35205,05). Oznacza to, że działalność operacyjna nie jest w stanie pokryć wydatków na działalności inwestycyjnej i finansowej czyli należy poszukać innych źródeł finansowania.

Analiza dynamiki

DANE	zmiana 2006/2007	zmiana 2008/2007	zmiana 2008/2006
Przepływy z działalności operacyjnej
zysk netto	11,88%	87,98%	110,32%
korekty:
amortyzacja	12,76%	-4,99%	7,14%
inne korekty	-180,21%	-310,57%	68,90%
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	247,15%	-81,02%	-34,12%

Przepływy z działalności inwestycyjnej
wpływy z tytułu sprzedaży aktywów rzeczowych	870,12%	-90,02%	-3,20%
wydatki na zakup aktywów rzeczowych	48,33%	-89,84%	-84,93%
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	-17,93%	-89,66%	-91,52%

Przepływy z działalności finansowej
wpływy z tytułu zaciągniętych kredytów	-100,00%	0,00%	70,00%
wydatki na spłatę kredytów	67,18%	-37,54%	4,42%
wypłata odsetek	65,59%	-52,79%	-21,82%
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	-270,49%	-75,88%	-141,13%

Przepływy pieniężne netto razem	-147,62%	-303,79%	-2,95%

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej w roku 2007 wzrosły aż o 247,15% w stosunku do stanów tych przepływów w roku 2006. Wpływ na to miał przede wszystkim spadek wartości innych (głównie ujemnych) korekt (-180,21%) oraz w mniejszym stopniu wzrost zysku netto (11,88%) oraz amortyzacji (12,76%). W roku 2008 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły o 81,02% nawet pomimo znaczącego wzrostu zysku netto (87,98%), Wpływ na ten spadek miał spadek wartości innych korekt (-310,57% - z poziomu 44948,15 w roku 2007 do poziomu -94646,22 w 2008). Dla całego okresu spadek wartości przepływów pieniężnych netto z działalności operacyjnej wyniósł -34,12%

Saldo przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnych w każdym roku było ujemne, jednakże w każdym roku ujemne saldo było mniejsze. W 2007 roku wyniosło 17,93% salda z roku 2006 - wpływ na to miał znaczący wzrost wpływów z tytułu sprzedaży aktywów rzeczowych (aż 870,12%) nawet pomimo wzrostu wydatków inwestycyjnych (48,33%). W 2008 roku saldo (ujemne) zmniejszyło się o 89,66% głównie przez znaczący spadek wydatków inwestycyjnych o blisko 90% (89,84%). Ujemne saldo przepływów pieniężnych z działalności inwestycyjnej w latach 2006-2007 zmalało aż o 91,52%.

Saldo przepływów pieniężnych z działalności finansowej spadły w roku 2007 o 270,49%, spowodowane to było zaprzestaniem zaciągania kredytów bankowych (saldo to było ujemne). W 2008 saldo to (ujemne) zmniejszyło się o ponad 75% (75,88%) w porównaniu do roku poprzedniego. Spadek ten spowodowany był spadkiem wartości wypłacanych odsetek jak i wydatków na spłatę kredytu (odpowiednio -52,79% i -37,54%).

Przepływy pieniężne netto razem zmalały w roku 2007 o 147,62% i miały wartość ujemną, natomiast w roku 2008 przepływy pieniężne netto ogółem wzrosły o 303,79% i miały wartość zbliżoną do wartości z roku 2006

Analiza struktury - wskaźniki struktury:

wskaźnik zdolności generowania operacyjnych przepływów netto:

Wskaźnik pokazuje jakie znaczenie ma gotówka we wszystkich wpływach. W roku 2006 gotówka ma bardzo małe znaczenie (30%) w wpływach ogółem co wiąże się z koniecznością korzystania ze źródeł zewnętrznych. W następnym roku jednak sytuacja zdecydowanie się poprawia, bo gotówka stanowi prawie 70% wpływów. Jednak w roku 2008 wskaźnik znów spada do 44,86%.

wskaźnik udziału amortyzacji w przepływach pieniężnych:

W roku 2006 wartość amortyzacji jest prawie dwukrotnie wyższa (1,89) od przepływów pieniężnych netto na działalności operacyjnej. Nie jest to dobra sytuacja, bo może oznaczać, że przedsiębiorstwo nie jest wystarczająco rentowne dla sfinansowania jego działalności. W roku 2007 wartość wskaźnika spada (0,61), a następnie, w roku 2008 znów wzrasta do bardzo wysokiego poziomu (3,07), co należy ocenić negatywnie. Oprócz niskiej rentowności, może to oznaczać, że zbyt wysoka ilość gotówki jest zamrażana w zapasach oraz należnościach.

wskaźnik finansowania działalności inwestycyjnej:

Wskaźnik ten pokazuje w jakim stopniu działalności inwestycyjna jest finansowana ze środków działalności operacyjnej i finansowej. W roku 2006 wartość wskaźnika wynosi poniżej 1 (0,53), co oznacza, że środki nie są wystarczające by pokryć wydatki inwestycyjne. Natomiast w kolejnych latach wartość tego wskaźnika znacznie wzrasta (1,12 w 2007 oraz 5,03 w 2008), co należy interpretować, że przedsiębiorstwo jest w stanie pokryć wydatki inwestycyjne.

wskaźnik zależności od zewnętrznych źródeł finansowania:

W roku 2006 wpływy z działalności finansowej są ponad 2 razy większe od przepływów pieniężnych netto na działalności operacyjnej (2,17). Przedsiębiorstwo jest w znacznym stopniu zależne od zewnętrznych źródeł finansowania, jednak nie jest to sytuacja niepokojąca. Zwłaszcza, że w roku 2008 wskaźnik spada prawie do jedności (0,99).

Wskaźniki wydajności gotówkowej:

wskaźnik wydajności sprzedaży:

Informuje jaka jest relacja gotówki wypracowanej z działalności operacyjnej do obrotu. Im wyższa wartość wskaźnika, tym lepiej. Wartości wskaźnika w badanej firmie są niskie. W roku 2006 z każdej złotówki przychodów ze sprzedaży, tylko 2 grosze ma postać gotówki. W roku 2007 jest to 8 groszy, a w 2008 roku spada aż do 1 grosza. Pozostała część to należności.

wskaźnik pieniężnej wydajności majątku:

Bada jaka jest zdolność aktywów przedsiębiorstwa do generowania środków pieniężnych. Wskaźniki również są niskie. W 2006 roku każda złotówka zainwestowana w majątek generuje 7 groszy w postaci gotówki operacyjnej. W roku 2007 sytuacja ulega poprawie i 21% całego majątku ma postać gotówki operacyjnej. Jednak w 2008 roku znów stanowi zaledwie 4% gotówki operacyjnej.

wskaźnik relacji nadwyżki operacyjnej do zysku operacyjnego:

W roku 2006 wskaźnik wynosi 1,65 co oznacza, że 165% zysku operacyjnego ma postać gotówki. W 2007 roku każda jednostka zysku operacyjnego zawiera 442 grosze. Natomiast w roku 2008 wskaźnik znacznie spada i oznacza, że 65% zysku operacyjnego ma postać gotówki.

Wskaźniki wystarczalności gotówkowej

wskaźnik wystarczalności pieniężnej:

wartość tego wskaźnika kształtuje się na poziomie wyższym od 1, co oznacza, że wypracowana nadwyżka pieniężna jest wystarczająca (2006: 3,29, 2007: 1,37, 2008: 1,46).

wskaźnik samowystarczalności na działalności finansowej:

W roku 2006 działalność finansowa jest samowystarczalna i można swobodnie pokrywać wydatki wpływami (1,97). Natomiast w dwóch kolejnych latach wydatki przewyższają wpływy, przez co przepływy pieniężne netto na działalności finansowej są ujemne.

wskaźnik pokrycia odsetek:

W roku 2006 przepływy na działalności operacyjnej są 5 razy większe od odsetek. W roku 2007 wskaźnik ten wzrasta do 10, a w kolejnym roku spada do 4. wysoki poziom tego wskaźnika oznacza, że odsetki nie są dużym obciążeniem w przedsiębiorstwie

IV. Wnioski

V. Załączniki - sprawozdania finansowe

Bilans

	2006	2007	2008
AKTYWA
A.AKTYWA TRWAŁE	384922,51	497992,57	460193,4
1.Wartości niematerialne i prawne	0	0	0
2.Rzeczowe aktywa trwałe	381707,69	497992,57	460193,4
3.Należności długoterminowe	0	0	0
4.Inwestycje długoterminowe	0	0	0
5.Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	3214,82	0	0
B.AKTYWA OBROTOWE	248460,35	248427,26	261443,27
1.Zapasy	8445,9	46365,15	13420,1
2.Należności krótkoterminowe	231282,71	193167,12	235492,8
3.Inwestycje krótkoterminowe	2148,33	1125,24	3210,19
4.Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe	6583,41	7769,75	9320,18
Aktywa razem	633382,86	746419,83	721636,67

PASYWA
A.KAPITAŁ WŁASNY	314981,68	327529,49	345962,83
1.Kapitał podstawowy	100000	100000	100000
2.Kapitał rezerwowy	199865,83	210617,37	214981,68
3.Zysk/strata netto	15115,85	16912,12	30981,15
B.ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA	318401,18	418890,34	375673,84
1.Rezerwy na zobowiązania	28516,12	76123,15	20000
2.Zobowiązania długoterminowe	67956,06	112240,22	109123,71
3.Zobowiązania krótkoterminowe	221929	230526,97	246550,13
Pasywa razem	633382,86	746419,83	721636,67

Rachunek zysków i strat

	2006	2007	2008
1. Przychody ze sprzedaży	1868595,84	1978040,87	2384449,04
2. Koszty działalności operacyjnej	1837933,37	2008229,35	2342875,87
3. Wynik na sprzedaży	30662,47	-30188,48	41573,17
4. Pozostałe przychody operacyjne	7530,64	73056,34	7290
5. Pozostałe koszty operacyjne	10297,81	6698,54	2397
6. Wynik na działalności operacyjnej	27895,3	36169,32	46466,17
7. Przychody finansowe	0	0,35	0,98
8. Koszty finansowe	9233,76	15290,51	7219
9. Wynik na działalności gospodarczej	18661,54	20879,16	39248,15
10. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych	0	0	0
11. Wynik brutto	18661,54	20879,16	39248,15
12. Podatek dochodowy	3543	3967,04	7457,15
13. Zysk ( strata) netto	15115,85	16912,12	31791

Rachunek przepływów pieniężnych

	2006	2007	2008
Przepływy z działalności operacyjnej
zysk netto	15115,84	16912,12	31791
korekty:
amortyzacja	87000	98103	93210
inne korekty	-56037,15	44948,15	-94646,22
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	46078,69	159963,27	30354,78

Przepływy z działalności inwestycyjnej
wpływy z tytułu sprzedaży aktywów rzeczowych	7530,64	73056,34	7290
wydatki na zakup aktywów rzeczowych	100927,24	149706,01	15214,36
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	-93396,6	-76649,67	-7924,36

Przepływy z działalności finansowej
wpływy z tytułu zaciągniętych kredytów	100000	0	30000
wydatki na spłatę kredytów	41300	69046,18	43126,47
wypłata odsetek	9233,76	15290,51	7219
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	49466,24	-84336,69	-20345,47

Przepływy pieniężne netto razem	2148,33	-1023,09	2084,95

VI. Bibliografia

E. Nowak, Analiza sprawozdań finansowych, PWE, Warszawa 2008
red. H. Buk, Sprawozdawczośc i analiza finansowa przedsiębiorstwa, AE Katowice 2005
A. Helfert, Techniki analizy finansowej, PWE, Warszawa 2004
D. Wędzki, Analiza wskaźnikowa sprawozdania finansowego, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2006
B. Pomykalska, P. Pomykalski, Analiza finansowa przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa 2007

Symbole pojawiające się przy danym roku odpowiadają saldom przepływów z działalności przedsiębiorstwa, odpowiednio: działalności operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej. Znak + oznacza dodatnie saldo, znak - oznacza ujemne saldo