Przykład 1

Przedsiębiorstwo posiada następującą strukturę kapitałów:

• kapitał własny 20 tys. po 100 zł / akcja

• kapitał własny uprzywilejowany 200 tys. akcji cena nominalna 90 zł

• kapitał długoterminowy obcy 2 mln

• kapitał obcy średnioterminowy 5 mln

kap. własny 200.000 * 100 = 2 mln

kap. własny uprzyj. 200.00 * 90 = 18 mln

kap. długoterm. obcy 2 mln

kap. obcy średnioterm. 5 mln

Spółka pozyskując kapitał własny dokonała sprzedaży akcji uprzywilejowanych po cenie nominalnej. Dywidenda płacona od tych akcji wyniosła 10% ceny nominalnej akcji. Obecna cena akcji zwykłych uprzywilejowanych

A ostatnia wypłacona dywidenda dla właścicieli akcji zwykłych wyniosła 12 zł i przeciętnie rośnie 4% rocznie.

Współczynnik beta dla akcji zwykłych wynosi 1.2

Spółka jest podatnikiem podatku dochodowego 19% w ciągu roku

Stop zwrotu z rynku wynosi

A stopa wolna od rynku 5%

Oprocentowanie pierwszego kredytu wynosi 10%

A drugiego 11%

Należy wyliczyć minimalną stopę zwrotu z zainwestowanego kapitału w oparciu o średnioważony koszt kapitału

Rozwiązanie:

Struktura kapitału:

Model Gordona:

Model CAPM: