WYKŁADY KOLOS 1

WYKŁAD 1

Zarządzanie MSP

Dlaczego sektor MSP jest ważny i dlaczego jest on dużą częścią gospodarki? – jedno z możliwych pytań np. na kolosie

Znaczenie MSP w gospodarce:

- liczba podmiotów zarejestrowanych w rejestrze REGON (z pominięciem rolnictwa, rybołówstwa i administracji publicznej) wynosi około 3,5 mln firm. W ciągu pierwszego roku połowa upada, ale tworzą się nowe.

- udział sektora małych i średnich firm w tworzeniu PKB wynosi 47,7%

- udział tego sektora w tworzeniu wartości dodanej brutto ogółem 54,1%

Zatrudnienie a MSP:

- 8,5 mln osób

- handel i naprawy 31,9%

- w przemyśle 27,1%

- w odludzie nieruchomości i firm 12,5%

- w budownictwie 10,1%

- w inlandiiw, gospodarce magazynowej (reszta %)

Bariery finansowania polskiego sektora MSP w Polsce - Bariery wzrostu przedsiębiorstw

Klasyfikacja barier: kryterium czas

  1. bariery wejścia i bariery rozwoju

  2. bariery wejścia pojawiają się w momencie wejścia firmy na rynek i dotyczy przede wszystkim problemów związanych z zaistnieniem firmy na rynku.

Można do nich zaliczyć:

- niejasność przepisów

- złą koniunkturę

- niekompetencje urzędników

- niewystarczający popyt

- wysokie koszty inwestycji

- prawa patentowe

  1. - bariery rozwoju dotyczą tych firm, które już na rynku istnieją

  2. - bariery na które napotykają przedsiębiorstwa są związane z cyklem życia organizacji

  3. - kryzysowa koncepcja wg Greinera:

Cykl życia organizacji:

1. Faza : NARODZINY

O przetrwaniu organizacji decydują:

2. Faza : MŁODOŚĆ

O powodzeniu decydują:

3. Faza : DOJRZAŁOŚĆ

Organizacje cechuje różnorodność metod i technik zarządzania, ukształtowany image. Wzrasta potrzeba prowadzenia różnorodnych zmian . B+R, czyli badania rynku.

WYKŁAD 2

Małe firmy coraz rzadziej biorą kredyt, coraz częściej leasing. Głównym źródłem finansowania jest kapitał własny, który często jest niewystarczalny. Dodatkowo brany jest kredy bankowy, leasing. Na początku lat 90 więcej firm korzystało z kredytu bankowego, w 2004 tylko 15%, a w 2008 już tylko 7%.

Źródła finansowania MSP:

Kapitał własny:

- pochodzący od właścicielu (dominuje w Finlandii)

- zysk (w Polsce dominuje)

Bariery ograniczające rozwój polskiego sektora MSP:

ZUS i Urząd Skarbowy to największe utrudnienia dla przedsiębiorstw , dawniej problemem były subwencje, koncesje i pozwolenia.

Przedsiębiorcy oczekiwali:

Ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o wspieraniu form działalności innowacyjnej !!!

Działalność innowacyjną zdefiniowano jako działalność związaną z przygotowaniem i uruchomieniem wytwarzania nowych lub udoskonalonych materiałów, wyrobów urządzeń usług, procesów lub metod przeznaczonych do wprowadzenia na rynek albo innego wykorzystania w praktyce.

Inwestycje sektora MSP przed przystąpieniem Polski do UE :

- inwestycje odtworzeniowe - zmierzają do podtrzymania istniejącego stanu

- inwestycje rozwojowe - zwiększają zdolności produkcyjne lub usługowe przedsiębiorstw

Przyczyny braku inwestycji w polskim sektorze MSP:

- oczekiwanie na poprawienie koniunktury gospodarczej

- niewykorzystane zasoby techniczne

- zbyt duża niestabilność warunków gospodarowania

- brak popytu na Polskim rynku oraz na rynkach zagranicznych

- oczekiwanie na dostęp do funduszy unijnych

- brak dostępu do kapitału na inwestycje

- brak strategii rozwoju

Z barier wzrostu konkurencyjności w 2014 roku w porównaniu do 2001 zniknęły:

- kredyty długoterminowe

- brak możliwości mobilizacji kapitału przez giełdę i inne instytucje rynku finansowego

WYKŁAD 3

Źródła finansowania:

  1. wewnętrzne:

  1. zewnętrzne:

Surogaty kapitału obcego:

Średnia upadalność firm będących we franchising'u wynosi 8%, normalnie po roku 50%, a po 3 latach upada średnio 75% nowo założonych firm.

Kapitał własny dzieli się na grupy:

- kapitał właścicieli (udziałowcy firm, venture kapitał)

- zysk zatrzymany (samofinansowanie = zysk netto + amortyzacja)

Kapitał własny charakteryzuje się następującymi cechami:

- jest stabilnym źródłem finansowania

- stanowi bazę gwarancyjną dla wierzycieli

- wpływa na zwiększenie płynności finansowej

- kształtuje stosunki własnościowe odnośnie do przedsiębiorstwa

Zalety podniesienia kapitału własnego:

- zwiększanie funduszy z których można finansować inwestycje

- zwiększenie bazy gwarancyjnej dla wierzycieli, co umożliwia dodatkowe pozyskanie kapitału obcego

Podwyższanie kapitału własnego poprzez:

- zwiększenie kapitału akcyjnego (emisja akcji)

- zwiększenie kapitału zapasowego

- zatrzymanie zysku netto

Kapitał zapasowy tworzy się z zysku netto (rocznie 8%) tak długo aż kapitał zapasowy będzie stanowił 1/3 kapitału akcyjnego.

Funkcja podwyższenia kapitału akcyjnego:

  1. rozwojowa

Rozumiana jest jako zapewnienie kapitału na finansowanie inwestycji przedsiębiorstwa, zwiększających jego majątek, usprawniających zarządzanie, poprawiających pozycję konkurencyjną czy wprowadzających nowoczesne technologie.

  1. ochronna

Jest definiowana jako zwiększenie kapitału celem utrudnienia przejęcia kontroli nad spółką przez inny podmiot. W tym przypadku celem pozyskania dodatkowych środków nie jest finansowanie inwestycji, lecz samo zwiększenie środków, jakie należy zaangażować w uzyskanie kontroli na firmą.

  1. pozyskania inwestora strategicznego

Działanie to może być realizowane poprzez objęcie przez inwestora strategicznego specjalnie dla niego przygotowanej emisji akcji.

  1. zwiększenie zdolności kredytowej (zdolność do spłaty ewentualnego kredytu wraz z odsetkami; tym większą, im więcej kapitału własnego w firmie; jest ona skutkiem emisji nowych akcji)

  1. zabezpieczenia przed ryzykiem działalności gospodarczej

Bariery emisji akcji dla sektora MSP:

- stare wymagania dotyczące publikacji danych na temat spółki, co ma zapewnić wszystkim potencjalnym inwestorom jednakowy dostęp do informacji na temat spółki

- młoda giełda NewConnect (giełda dla MSP)

- 74% spółek fińskich z sektora MSP to SA

Koszty emisji akcji:

- przygotowanie i dystrybucja prospektu emisyjnego

- akceptacja przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd

- koszty opinii prawnej oraz badania sprawozdań finansowych przez biegłego rewidenta

- opinia prawna dotyczy istnienia potencjalnych przyszłych roszczeń wobec firmy

- opinia niezależnego audytora skupia się natomiast na wiarygodności sprawozdań finansowych zamieszczonych w prospekcie. Ok. 200 euro na godzinę to stawka audytora.

Amortyzacja

- jest "kosztem, który nie jest kosztem, a przychodem, który nie jest przychodem"

- a także "amortyzacja jest kosztem, ale nie jest wydatkiem"

- jest związana ze zużywaniem się i reprodukcją środków trwałych. Stanowi swoistą kategorię finansowa. W najszerszym ujęciu amortyzacja oznacza zmniejszanie wartości aktywów bilansów. Nie amortyzujemy rzeczy, ani zwierząt.

Amortyzacja - definicje

- oznacza zmniejszanie wartości zużywających się składników majątku trwałego

- obniżanie w rachunkowości wartości kapitału

- wyraża prawidłowość ruchu środków trwałych czyli stopniową utratę ich wartości i stopniowe przekazywanie jej produktom oraz gromadzenie się pieniężnego odpowiednika jej wartości

- systematyczne założenie wartości składników majątkowych (ulegających umorzeniu) w okresie użytkowania

- koszt z którym nie jest związany przepływ finansowy. Podkreśla się jednak podatkową jej stronę gdyż pozwala na zaoszczędzenie wydatków

Amortyzacja dzieli się na dwa typy:

  1. podatkowa – dotyczy elementów kosztów potrącanych z przychodu (koszt rozkładany na jednostki czasu). Wyraża ona potrącenia pieniężne z przychodu nie będące strumieniami. Jej efekt fiskalny wiąże się z oszczędnością na podatku, który jest strumieniem.

  2. finansowa (bilansowa) - pokazuje jaka jest rzeczywista wartość środka trwałego (podatkowa nie pokazuje ile tak naprawdę się zużył dany środek w czasie np produkcji).

Amortyzacja finansowa (bilansowa):

- art 32 ustawy o rachunkowości

- w myśl tego przepisu odpisów amortyzujących lub umorzeniowych od środka trwałego dokonuje się droga systematyczna, planowanego rozłożenia jego wartości początkowej na ustalony okres amortyzacji

- mogę amortyzować tylko te środki których jestem właścicielem oraz tylko te które są już wpisane w twój bilans finansowy, nie można bilansować po osiągnięciu wartości zerowej określonej uprzednio (no amortyzacja jest na 5 lat i po 5 latach nie możemy amortyzować dalej)

- rozpoczęcie amortyzacji następuje nie wcześniej niż po przyjęciu środka trwałego do używania , a jej zakończenie - nie później niż z chwilą zrównania wartości odpisów amortyzacyjnych lub umorzeniowych z wartością początkową środka trwałego lub przeznaczenia go do likwidacji sprzedaży.

Przy ustalaniu amortyzacji i rocznej stawki amortyzacyjnej o rachunkowości nakazuje uwzględnianie:

- liczba zmian na których pracuje środek trwały

- tempo postępu techniczno-ekonomicznego

- wydajność środka trwałego mierzona liczba godzin jego pracy , liczbą wytworzonych produktów albo innym właściwym miernikiem

- prawne lub inne ograniczenia czasu użytkowania środka trwałego

- przewidywania przy likwidacji cena sprzedaży netto istotnej pozostałości środka trwałego

- dla określenia okresu amortyzacji dla celów bilansowych podstawowe znacznie ma określenie ekonomicznej użyteczności środka trwałego na okres ten w żaden sposób nie wpływają stawki amortyzacyjne wynikające z ustaw podatkowych

- nie należy stosować stawek podatkowych dla celów amortyzacji bilansowej

- do wyliczanie odpisów amortyzacji środków trwałych stanowiących koszty ...

Gdy amortyzacja jest niższa od faktycznego zużycia część zysków faktycznie nieosiągnięta wpływa na korzystniejszy obraz stanu finansów firmy niż ma to miejsce w rzeczywistości. Następuje tutaj rozdysponowanie środków pieniężnych na podatek dochodowy, dywidendy itp. faktycznie z zysku nieosiągniętego lecz manipulowanego.

Zawsze trzeba się dowiedzieć, czy bank oferujący wyższe oprocentowanie daje gwarancję zysku/zwrotu pieniędzy. Wiele banków nie daje tego i max. co można później odzyskać to 10000 euro (w PL).

WYKŁAD 4

Venture Capital

Termin ten jest niekiedy tłumaczony, jako kapitał wysokiego ryzyka. Nie jest to jednak ujęcie prawne, a przynajmniej nie w pełni adekwatne, ponieważ z finansowania za pośrednictwem venture capital wiąże się ponadprzeciętne ryzyko, ale nie jest ono jedynym elementem charakteryzującym to zjawisko ekonomicznie. Bowiem wysokiemu ryzyku towarzyszy oczekiwanie dużego sukcesu związanego z inwestycją a tym samym i ponadprzeciętnego zysku.

Najlepiej rozwinięty rynek venture capital ukształtował się w USA:

- łatwość zakładania nowych firm

- sprzyjający klimat i silna motywacja dla wprowadzania nowych technik i technologii

- liczna kadra innowacyjnie nastawionych menedżerów

- rozwinięty rynek kapitałowy itd.

Natomiast w krajach europejskich:

- bariery podatkowe i administracyjne przez długi okres hamowały rozwój venture capital

- pierwszy kraj, który wprowadził venture - Wielka Brytania (okres drugiej połowy lat czterdziestych)

Europa kontynentalna (lata 60-te):

- odbudowa gospodarek ze zniszczonych wojen oraz

- polityki opierającej się na silnym interwencjonalizmie przy ograniczeniu roli rynku

- polityka przemysłowa nastawiona była przede wszystkim na wspieranie dużych i średnich przedsiębiorstw, przy zaniedbaniu małych firm stanowiących naturalną bazę rozwoju rynku venture capital.

Venture Capital w świetle strategii Lizbońskiej

- duże przedsiębiorstwa

- w Europie kilkuprocentowym dawca kapitału (8,9%) były duże przedsiębiorstwa. Jednak w Polsce są one praktycznie nieobecnie

Venture capital – banki:

Banki niechętnie uczestniczą w finansowaniu venture capital

- zasada ostrożności

- awersji do ryzyka (nie inwestują bez specjalnych zabezpieczeń)

- przepisy prawa bankowego wyznaczają górne limity angażowania środków w udziały przedsiębiorstw

- w Europie 25%

Venture capital – państwo:

* Inwestor pasywny - stawia do dyspozycji przedsiębiorstw potrzebny im kapitał za pośrednictwem prywatnych funduszy venture capital, które reinwestują w dziedzinach i na warunkach określonych przez państwo

* Inwestor aktywny - przez zakładanie publicznych funduszy venture capital i wyposażenie ich w niezbędne środki

Najczęściej ogranicza się jednak do tworzenia :

- centrów wynalazczych

- parków technologicznych

- prowadzi doradztwo innowacyjne

OFE

- Kolejnych rezerwuar kapitału oszczędności zgromadzone w otwartych funduszach emerytalnych. Obecnie są one w Polsce największym magazynem kapitału inwestycyjnego. Na koniec roku 2003 ich aktywa wynosiły 44,8 mld zł. Szacuje się, że w roku 2010 będzie to już około 168 mld zł.

- Z badań przeprowadzonych na zlecenie EVCA wynika, że inwestorzy instytucjonalni dla uzyskania optymalnej relacji ryzyko/zysk powinno ok 5-10% swoich aktywów alokować w rynek venture capital i private ewuity, co oznacza, że ich kapitały będą miały bardzo duże znaczenie dla tego rynku.

OFE przenieśli do ZUS'u by zmniejszyć jego dług, do którego się dokładało państwo. Obecnie tych pieniędzy nie ma gdyż zostały one wypłacone w postaci emerytur. Początkowo pomysłem było to by przekazać 10% OFE na cele venture capital w celu szybkiego jego rozwoju.

Preferowany czas inwestycji to ok 3-5 lat lub 3-7 lat.

Sposoby dezinwestycji preferowane przez fundusze działające na rynku polskim:

- 90% inwestor strategiczny

- 70% giełda

- 55% sprzedaż

- 25% umorzenie (kupują z powrotem właściciele)

Charakterystyka Venture Capital w Polsce (2007)

- zwykle fundusze venture capital nie angażują się w bezpośrednie zarządzanie firma, ale utrzymują kontrolę

- głównym celem inwestorów jest wzrost wartości firmy

- kapitał zawsze jest przeznaczony na konkretny cel np.: zakup maszyn i urządzeń, technologii nowoczesnych narzędzi sterowania produkcją itd.

- osiągnięte zyski firmy

Firmy finansowania venture capital

  1. Finansowanie fazy zasiewów

Cel: na zbudowanie prototypu produktu

- przeprowadzenie wstępnych B+R (badania i rozwój)

- przygotowanie biznes plany

- opłacenie procedury patentowej

  1. Finansowanie startu (start-up) - kapitał przeznaczony na rozpoczęcie działalności i wejście nowego produktu na rynek

W Polsce najczęściej dotyczy:

- inwestycji z obszaru tzw. wysokich technologii

- finansowanie prac końcowych nad rozwojem produktu

- uruchomienie przedsięwzięcia

  1. Wczesny rozwój ekspansja i wzrost:

- większość funduszy preferuje inwestycje w już istniejące firmy

- kapitał przeznaczony jest na:

- finansowanie dużych potrzeb inwestycji

- rozwinięcie sieci dystrybucji

- często emisja akcji

Przedmiot szczegółowej analizy:

/przedsiębiorstwo i kierownictwo

- główny czynnik poddawany analizie

- fundusz rządu

- opisu stanowisk (wykształcenie, doświadczenie zawodowe)

- ocena kwalifikacji przeprowadzona na podstawie dyplomów itd.

/produkt

- techniczna wykonalność produktu

- możliwość wprowadzenia nowych generacji tego produktu

- normy bezpieczeństwa ochrona środowiska

- koszty dalszych prac badawczych

- reakcja rynku na nowy produkt

/rynek

- określenie konkurencji

- popyt

- przewidywany rozwój (rynek nasycony)

- rodzaj występujących na rynku grup klientów i ich wymagania odnośnie produktu, ceny, jakości

/finansowanie

Przedsiębiorstwo musi przedstawić:

- bilans

- rachunek zysków i strat, zestawienie przepływów pieniężnych za okres 3 lat

- koszty wniesienia udziałów kapitałowych do przedsiębiorstwa

- planowane kształtowanie się płynności

Strategie finansowania spółki:

1. Strategia konserwatywna:

- polega na przewadze finansowania kapitałem własnym. Miarę możliwości potrzeby inwestycyjne pokrywane są na drodze emisji akcji

- nadwyżka wpływów z emisji lokowana

2. Strategia zrównoważona:

- polega na finansowaniu długoterminowym programów inwestycyjnych kombinacją kapitałów własnych i obcych

- stała się optymalny poziom zadłużenia po przekroczeniu którego wydaje się emisje akcji, wspierające inwestycje w krótkim wymiarze czasu

3. Strategia agresywna:

- polega na finansowaniu potrzeb inwestycyjnych przedsiębiorstwa samofinansowaniem i długiem podobnie jak w strategii zrównoważonej

- jednak, gdy potrzeby inwestycyjne są większe to więcej środków pozyskuje się poprzez zadłużenie skrajnie aż do pełnego wykorzystania zdolności kredytowej przedsiębiorstwa, jednocześnie zwiększając ryzyko finansowane na skutek realizacji strategii finansowania


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
PET, PETy, wyklad - kolos 1, DRUK, Niezawodność typu wykładniczego
PETy, wyklad kolos 1, DRUK id 355133
wyklad, kolos topo, Udało mi się zdobyć pytania na kolosa z wykładów u Stankiewicza
wyklad kolos sciaga, POLITECHNIKA ŚLĄSKA Wydział Mechaniczny-Technologiczny - MiBM POLSL, Inżyniersk
EgzSem2, IŚ Tokarzewski 27.06.2016, V semestr COWiG, PKM (Podstawy konstrukcji mechanicznych), WYKŁA
PKM31, IŚ Tokarzewski 27.06.2016, V semestr COWiG, PKM (Podstawy konstrukcji mechanicznych), WYKŁAD,
pkm - na kolosa 1, IŚ Tokarzewski 27.06.2016, V semestr COWiG, PKM (Podstawy konstrukcji mechaniczny
PKM11, IŚ Tokarzewski 27.06.2016, V semestr COWiG, PKM (Podstawy konstrukcji mechanicznych), WYKŁAD,
PKM21, IŚ Tokarzewski 27.06.2016, V semestr COWiG, PKM (Podstawy konstrukcji mechanicznych), WYKŁAD,
hodowla kolos - wyklady, sem. 4, Hodowla roślin
Kolos 1, INNE, WYKŁADY Lach, Podstawy programowania systemowego
Spawalnictwo-Wyklad, Automatyka i Robotyka, Semestr 5, Spawalnictwo, Kolos z wyk
Geologia ogólna-wyklady, politechnika, GiG semestr 2, Geologia, kolos geologia
Instalacje kolos z wykładu, gotowiec
nakolosa Kolos wyklad opracowanie pytan z zeszlego ro
Kolos z ETP wykłady
kolos wyklad

więcej podobnych podstron