Wykład 2 – 04.12.11r.

Metody analizy efektywności inwestycji

INWESTYCJA – alokacja kapitału w celu uzyskiwania w przyszłości określonych korzyści ekonomicznych

Inwestycje:

- w wartości niematerialne i prawne,

- w rzeczowe aktywa trwale,

- w finansowe aktywa trwałe,

Cechy procesu inwestycyjnego:

- konieczność zaangażowania kapitału,

- przesunięcie czasowe pomiędzy momentem poniesienia nakładów i momentem uzyskania korzyści,

- występowanie ryzyka (możliwość wystąpienia odchyleń w stosunku do wartości planowanych)

Rachunek efektywności inwestycji:

Proces obejmujący ocenę opłacalności i analizę ryzyka związanego z ocenianą inwestycją

Zasady prowadzenia rachunku efektywności inwestycji:

- zasada przyrostowości,

- zasada uniwersalności,

- Zasada porównywalności,

- zasada kompleksowości,

- zasada jednoznaczności,

- zasada obiektywności,

- zasada spójności

+ wielkości zmienne – stopa dyskontowa musi uwzględniać wielkości zmienne

+ wielkości stałe – s.d. musi uwzględniać wielkości stałe

Analizę efektywności robi się z punktu widzenia inwestora, czyli z punktu widzenia dawcy kapitału własnego.

- bezpośrednie uwzględnienie pożytków inwestora (CF)

(wzór CE wyraża się przez skrót FCFE – przepływ należny dawcy kapitału)

FCFE <- CF = Z_n +A – (delta)k - J

- pośrednie uwzględnienie pożytków inwestora

- w pierwszym etapie dokonuje się analizy z punktu widzenia wszystkich dawców kapitału

- w drugim etapie dokonuje się stosownych korekt umożliwiających „przejście” na parametry interesujące inwestora

FCFF – przepływ pieniężny płynący do wszystkich dawców kapitału