Metody analizy efektywności ekonomicznej inwestycji – wykład 1 27.11.11 r.

Wybrane zagadnienia wstępne związane z analizą efektywności inwestycji:

Nadwyżka gotówki pozostająca w przedsiębiorstwie:

Przykłady wydatków, które nie są kosztami:

1. Nabycie środka trwałego (wydatek inwestycyjny) – rzecz używana przez podmiot gospodarczy dla potrzeb swojej działalności o okresie użytkowania dłuższym niż rok, przy czym jeżeli wartość początkowa tej rzeczy ( cena nabycia netto) jest mniejsza od 3 500 zł to w drodze wyjątku można nie zaliczyć takiej rzeczy do środków trwałych względnie zaliczyć ale jednorazowo zamortyzować.

2. Spłata raty kredytu (odsetki są kosztem)

Przykłady wpływów nie będących przychodami:

1. Zaciągnięcie kredytu

Przykłady kosztów nie będących wydatkami:

1. Amortyzacja

Ilość gotówki pozostająca w przedsiębiorstwie:

CF =  Z_n + A − K_o − I + Z_k − S_k − W_d

Z_n – zysk netto

A – amortyzacja

K_o – kapitał obrotowy

Z_k – zaciągnięcie kredytu

S_k - spłata kredytu

W_d – wypłata dywidendy

Struktura majątku przedsiębiorstwa i źródeł jego finansowania:

Bilans – dokument pokazujący stan majątkowy podmiotu gospodarczego

Aktywa	Pasywa
Aktywa trwałe - wartości niematerialne i prawne (licencje na programy komputerowe, prawa własności przemysłowej) - rzeczowe składniki aktywów trwałych -finansowe składniki (np. udziały kupione w spółce z o.o. będącej stałym dostawcą) - należności długoterminowe	Kapitał własny: - Kapitał zakładowy (wniesiony przez właścicieli) - kapitał zapasowy (tworzony z nieskonsumowanego zysku z lat poprzednich) - zysk netto roku bieżącego Kapitał obcy: - długoterminowy (kredyty i pożyczki długoterminowe) - krótkoterminowe Zobowiązania handlowe
Aktywa obrotowe - zapasy (surowiec, wyrób gotowy, towar handlowy) - gotówka, papiery wartościowe krótkoterminowe

Rentowność i płynność podmiotu gospodarczego:

1. Podstawowe wskaźniki rentowności przedsiębiorstwa:

RoE –stopa zwrotu z kapitału własnego

$$RoE = \frac{\text{Zysk\ netto}}{kapital\ wlasny}$$

Uwaga: Często praktykowana jest formuła iż jako kapitał własny uwzględnia się średnią wartość z początku i końca roku.

RoA – stopa zwrotu z aktywów

$$RoA = \frac{\text{Zysk\ netto}}{zysk\ z\ aktywow}$$

$$RoA' = \frac{\text{Zysk\ netto}}{suma\ aktywow}$$

RoS – rentowność sprzedaży:

$$RoS = \frac{\text{Zysk\ netto}}{przychody\ ze\ sprzedazy}$$

Wskaźniki płynności:

Płynność w działalności gospodarczej –

1. Zdolność do regulowania bieżących zobowiązań

2. Możliwość szybkiej zamiany danego przedmiotu inwestycji na gotówkę

$$\text{LR}_{1} = \frac{\text{aktywa\ obrotowe}}{zobowiazania\ biezace}\sim 2,0 - 2,5$$

LR₂ – wskaźnik pÅ‚ynnoÅ›ci szybkiej:

$$\text{LR}_{2} = \frac{aktywa\ obrotowe - zapasy}{zobowiazania\ biezace}\sim 1,0$$

LR₃ – wskaźnik pÅ‚ynnoÅ›ci bardzo szybkiej

$$\text{LR}_{3} = \frac{gotowka + papiery\ wartosciowe}{zobowiazania\ biezace}\sim 0,3 - 0,4$$

Dźwignia finansowa – polega na maksymalizacji stopy zwrotu z kapitału własnego poprzez zwiększanie udziału kapitału obcego w strukturze kapitału przedsiębiorstwa.

$RoE = \frac{Z_{n}}{K_{w}} = \frac{Z_{\text{op}} - rD}{K_{w}}$ $\text{Ro}A^{'} = \frac{Z_{\text{op}}}{K_{w} + d}$

$RoE = \frac{\text{Ro}a^{'}\left( K_{w} + D \right) - rD}{K_{w}} = RoA^{'} + \frac{D}{K_{w}}(RoA^{'} - r)$ - wzór obrazuje istotę ryzyka finansowego, który związany jest ze strukturą kapitału

Kredyt jest regulowany przez prawo bankowe w związku z czym kredytodawcą może być tylko bank.

Kredyt oznacza czasowe udostępnienie środków finansowych do odpowiedniego wykorzystania

Pożyczkę reguluje kodeks cywilny. Istotą pożyczki jest czasowe przeniesienie własności środków finansowych. Konsekwencją tego przeniesienia własności jest podatek o czynności cywilno prawnych.

Kapitał obrotowy działalności podmiotu gospodarczego:

Kapitał obrotowy oznacza ilość gotówki zamrożonej w bieżącej działalności przedsiębiorstwa.

Faktyczne wskaźniki obrazujące wielkość kapitału obrotowego:

Cykle realizacji należności - Ilość dni po których średnio przedsiębiorstwo otrzymuje swoje należności:

$$C_{\text{RN}} = \frac{stan\ naleznosci\ \bullet 365dni}{\text{przychody}}$$

Cykl realizacji zobowiązań handlowych

$$C_{\text{RZ}} = \frac{stan\ zobowiazan\ \bullet 365dni}{koszty\ dzialalnosci\ operacyjnej}$$

Cykl rotacji zapasów = $\frac{stan\ zapasow*365}{koszty\ dzialalnosci\ operacyjnej}$

Cykl konwersji gotówki – rozumie się zwykle ilość dni w ciągu których przedsiębiorca ma zamrożoną gotówkę w związku z bieżącą działalnością

C_Rg = C_RN −  C_RZ