Płynność finansowa - zdolność do spłaty zobowiązań bieżących (aktywami obrotowymi); inaczej zdolność do zamiany aktywów obrotowych na gotówkę; najważniejszy aspekt zarządzania finansowego.

Wypłacalność - zdolność do spłaty wszystkich zobowiązań.

Mierniki płynności finansowej.

CR (current ratio) CR = aktywa obrotowe / zobowiązania bieżące

minimum 1,5, powinien oscylować w granicach 2, ale np. >3 - nadpłynność finansowa

QR (quick ratio) QR = aktywa obrotowe - zapasy / zobow. bieżące; licznik = należności fakturowe, papiery wart. do obrotu, śp; wg teoretyków zachodnich powinien wynosić ok. 1.0-1.2, ale w PL należy uwzględnić większe ryzyko - patrz realnie na aktywa! (NF,PW)

W_sz = ŚP / zobow. bieżące

stan zapasów powinien zawsze być wyższy o 30% niż to wynika z cyklu technologicznego, dlatego W_sz powinien oscylować między 0.1-0.3;

momentem zwrotnym dla firmy jest gdy W_sz = 0.05 - trudności płatnicze, śmierć kliniczna - nie wiadomo komu płacić;

upadłość - kolejność regulowania zobowiązań: pracownicy, państwo, ZUS, pozostali;

płynność finansowa a koszty

W₁ = NF+PW+ŚP / planowane koszty ogółem

ten wskaźnik powinien rosnąć wraz ze wzrostem produkcji; jest wyznacznikiem metody budżetowania (najpierw przychody, potem wydatki)

W₂ = NF+PW+ŚP / koszty ogółem

powinno być W₁ > W₂

gdy W₁ = W₂ - minimalna bariera efektywności kosztów (przetrwanie; a rozwój?) - ewentualnie do przyjęcia, gdy inflacja = 0% (a to tylko teoria);

Badanie płynności zamykamy mierząc:

- kapitał pracujący (working capital) K_pr

- udział kapitału pracującego w aktywach (przec. stan akt.) K_pr / A_og

Kapitał pracujący - nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami bieżącymi; powinien zawsze być > 0 - kapitał pracujący służy rozwojowi firmy;

K_pr / A_og powinien rosnąć w czasie, jeżeli zmalał to może to oznaczać spłatę zobowiązań długoterminowych;

gdy przyrost aktywów jest wolniejszy od inflacji to aktywa się deprecjonują;

gdy K_pr = 0 to wszystkie środki obrotowe idą na spłatę zobow. bieżących, a gdy mamy jeszcze zobow. długoterminowe - tracimy płynność;

.K_pr < 0 aktywa wytwarzają mniej pieniędzy niż zobowiązań;

zakres na egzamin:

1) jego książeczka

2) płynność finansowa (interpretacja współczynników CR …)

3) zarządzanie aktywami

• majątek obrotowy - płynność finansowa, zarządzanie należnościami, czas należności w dniach /wzory/, zarządzanie zapasami /wzory j.w. + IT=koszty zużycia mater./przeciętny stan zapasów mater. /optymalny 1/1.1 do 1/1.3 - patrz W_sz (30%)

• majątek trwały - badanie efektywności inwestycji IRR, NPV, efektywność wykorzystania majątku - wsk. obrotowości, rentowności np. obrotow. maj.trw. = S_n/M_t, rentowność maj.trw. = Z_n/M_t

4) Zarządzanie pasywami - kap. własny a obcy, wsk. wspomagania finans, dźwignia finans., oper, całkowita; kap.zmienny-krótkoterm., stały-długoterm.; środki na inwestycje nie mogą finansować działań operacyjnych; relacje między kapit. a majątkiem -kap.zmienny/maj.obrotowy ; kap.stały a maj.trwały; jak powinny się kształtować wskaźniki M_o/K_z, M_t/K_s

5) Zarządzanie portfelem - sama idea bez skomplikowanych wzorów; Jog; pojęcia i istota modelu CAPM

6) Wsk. rentowności (w %) - ROS (return on sales) Z_n/S_n, ROE, ROA

7) Pojęcie i charakterystyka elementów wpływających na wynik finansowy

8) Model DuPonta

Wynik finansowy - podstawowy miernik oceny efektywności działania każdego przedsiębiorstwa; wynika z bilansu i rachunku wyników; różnica pomiędzy przychodem a kosztami jego uzyskania

Funkcje wyniku finansowego:

1. wartościująca - zysk wartościuje efekty pracy

2. motywująca - dla przedsiębiorcy

3. zasilająca - do finansowania inwestycji

WYNIK NA DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ = przychody - koszty uzyskania przychodów

skorygowany o saldo strat i zysków nadzwyczajnych = ZYSK BRUTTO

skorygowany o obowiązkowe obciążenia = ZYSK NETTO

Czynniki wpływające na kształtowanie wyniku finansowego:

ZEWNĘTRZNE:

• polityka finansowa państwa

1. wydatki i dochody budżetowe

podatki (krzywa Laffera), cła, kontyngenty, dotacje, ulgi podatkowe, inwestycyjne

dotacje: przedmiotowe (na określony cel), podmiotowe (na całokształt działalności)

subwencje - bez celu /org. społeczne, samorządowe/

2. bank centralny

stopa redyskontowa, polityka kursu walutowego, operacje otwartego rynku, poręczenia, gwarancje

stopa redyskontowa - banki na jej podstawie ustalają stopę dyskontową; dyskontowa > redyskontowej, aby bankom opłacało się redyskontowanie weksli przyjętych do dyskonta w banku centralnym

3. banki komercyjne

kredyty, pożyczki (ich wielkość, oprocentowanie, inne koszty, dostępność, poręczenia, gwarancje bankowe)

• popyt na produkty firmy

wahania popytu, podaży, umiejętność kreowania popytu

• konkurencja

przyczynia się do ekspansji firm, inwestycji, poprawy efektywności gospodarowania, likwidacji firm nierentownych

inne skutki: wzrost jakości, wyboru, spadek cenWEWNĘTRZNE:

• elastyczność przedsiebiorstwa

zdolność do dostosowywania się do zmiennych warunków otoczenia (zmaina gustów klienta, konkurencja)

• poziom efektywności gospodarowania czynnikami produkcji

przejawy poprawy efektywności gospodarowania:

wzrost wydajności, poprawa produktywności środków trwałych, spadek materiałochłonności i energochłonności produkcji

• inwestowanie przez firmę

• zarządzanie firmą

WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI.

ROS = z_n / S_n - zwrot na sprzedaży

ROE = Z_n / K_w

ROA = Z_n / A_og

EFEKTYWNOŚĆ INWESTYCJI W MAJĄTEK TRWAŁY.

IRR (wewn. stopa zwrotu) - umożliwia określenie stopy procentowej przy której NPV=0; inwestycja jest efektywna, gdy ta stopa jest większa, równa stopie granicznej (minim. stopie rentowności);

IRR oblicza się przy pomocy kolejnych przybliżeń - w rachunku przyjmuje się różne pułapy stopy procentowej; obliczenia kontynuuje się do chwili, gdy NPV=0.

NPV - zaktualizowana wartość netto

NPV = FV / (1+R)­­^t_­­­ - c (inwestycja­)

ZARZĄDZANIE AKTYWAMI

1) Majątek obrotowy.

Majątek obrotowy: zapasy, należności i roszczenia, pap.wart. do obrotu,śp;

roszczenia - należności kwestionowane;

kapitał obrotowy brutto = majątek obrotowy

kapitał obrotowy netto = kapitał pracujący (majątek obrotowy - zobowiązania bieżące)

transformacja majątku w przedsiębiorstwie:

gotówka - materiały - produkcja w toku - zapasy towarów do sprzedaży - należności - gotówka

cykl transformacji:

• zapasów - średni stan zapasów / dzienna sprzedaż w koszcie wytworzenia Z/S

• należności - średni stan należności / dzienna sprzedaż N/S

• zobowiązań - średni dług / dzienna sprzedaż D/S (pieniądz służy likwidacji zobowiązań)

Łączny cykl transformacji netto (od gotówki do gotówki) powinien być jak najkrótszy.

nt_t = t_z + t_n - t_z

Aby zoptymalizować cykl transformacji należy:

- skrócić cykl zapasów i należności

- wydłużyć cykl konwersji zobowiązań

Wskaźniki:

IT = koszty zużycia mater. / przeciętny stan zapasów mater.

optymalny wskaźnik 1/1.1 do 1/1.3 (zapasy powinny być > o 30% niż to wynika z cyklu technologicznego);_.

Praca pochodzi z serwisu www.e-sciagi.pl

---