Zarządzanie finansami przedsiębiorstw

Zarządzanie

finansami

przedsiębiorstw

Ewelina

Kasprzyk

Gospodarka rynkowa jest gospodarką

pieniężną. Wszystkie procesy

ekonomiczne zachodzące w tej

gospodarce pozostają pod bezpośrednim

wpływem pieniądza. Dotyczy to dużych

przedsiębiorstw jak i małych biznesów i

instytucji. Pieniądz warunkuje i

determinuje ich funkcjonowanie.

W trakcie swojego funkcjonowania

przedsiębiorstwo musi stale kontrolować

osiągane zyski oraz ponoszone wydatki.

Zjawiska i procesy zachodzące w firmie

składają się na pojęcie

finansów

przedsiębiorstwa

Finanse przedsiębiorstwa można rozpatrywać

w różnych aspektach; funkcjonalnym można

mówić o procesach jego gromadzenia oraz

wykorzystywania. W aspekcie podmiotowym

finanse firmy przedstawione są z punktu

widzenia podmiotowej i organizacyjnej

struktury zarządzania procesami gromadzenia

i wydatkowania pieniądza.

Wyniki jakie odniesie poszczególny

podmiot gospodarowania jest w dużej

mierze uzależnione od tego jaki w danej

firmie jest poziom zarządzania

finansami. Badania wykazały, że na tych

samych zasobach gospodarczych i

warunkach ekonomicznych można

osiągnąć diametralnie różne

wyniki

Te same pieniądze i kapitały można w

różny sposób pozyskiwać oraz

wykorzystywać a tym samym osiągając

lepsze lub gorsze wyniki

Skuteczność procesów

Skuteczność procesów zarządzania

uwarunkowana jest jasnym

sformułowaniem celów, które chce

osiągną dana instytucja. Współczesna

teoria przedsiębiorstwa głosi, że celem

wszystkich

decyzji podejmowanych w

przedsiębiorstwie jest

maksymalizacja

jego wartość rynkowej

Proces zarządzania finansami firmy

obejmuje dwie zasadnicze sfery i

prowadzi do konieczności

podejmowania dwóch grup decyzji:

- decyzji inwestycyjnych

- decyzji finansowych

Decyzje inwestycyjne

to takie w

wyniku których kształtowana jest

wielkość i struktura rzeczowych

aktywów. Rezultatem tych decyzji są

tzw. inwestycje rzeczowe.

Decyzjami inwestycyjnymi są także

decyzje o wielkości i strukturze aktywów

finansowych, tzw. inwestycje finansowe.

Wynika więc, że decyzje inwestycyjne w

gruncie rzeczy dotyczą wykorzystywania

kapitału

Decyzje finansowe

dotyczą

pozyskiwania źródeł sfinansowania tych

aktywów, a więc ich rozmiarów,

rodzajów i struktury. Są to więc z goła

decyzje dotyczące gromadzenia

(pozyskiwania) kapitału.

Funkcjonowanie przedsiębiorstw jest w

dużej mierze uzależnione od zewnętrznych

warunków gospodarowania. Przede

wszystkim są to warunki jakie kreuje

państwo poprzez realizowaną politykę

gospodarczą, w szczególności przez

ustanawianie podstawowych parametrów

polityki makroekonomicznej, takich jak:

stopy procentowe, kursy walut, podatki,

cła, ewentualnie ceny urzędowe, etc.

Podstawowym kryterium w podejmowaniu

racjonalnych decyzji jest istnienie funkcji celu.

Znany jest pogląd, że w warunkach

gospodarki opartej na prywatnej formie

własności środków produkcji zysk pełni tę

funkcję. Należy zwrócić uwagę, że kryterium

maksymalizacji zysku jest zdefiniowane

jednoznacznie jedynie wtedy, gdy decyzje

podejmowane są w warunkach pewności oraz

gdy dotyczą krótkiego okresu. Jeżeli natomiast

decyzje podejmowane sa w warunkach

niepewności, lub ich skutki rozciągają się na

kilka okresów, to kryterium maksymalizacji

zysku nie może być jednoznacznie

interpretowane.

Nakłady i efekty ponoszone oraz

uzyskiwane w okresach wcześniejszych

są oceniane wyżej niż nakłady i efekty z

okresów późniejszych. Decyzjami

których skutki rozciągają się na kilka

okresów są przede wszystkim decyzje

inwestycyjne, wymagającego

szczególnie precyzyjnego rachunku

Potrzebę uwzględnienia zależności wielookresowych,

można wyeliminować posługując się techniką

dyskonta. W tej sytuacji przedmiotem maksymalizacji

byłyby zdyskontowane (doprowadzone do

porównywalności w czasie) kwoty zysku uzyskiwane w

różnych latach okresu obliczeniowego. Natomiast

prawidłowe uwzględnienie ryzyka w

przeprowadzonym rachunku wymaga już jednak

przyjęcia innego kryterium wyboru. W literaturze

ekonomicznej i finansowej dominuje przy tym pogląd,

że funkcje kryterium wyboru dla decyzji obarczonych

ryzykiem winna spełniać

wartość przedsiębiorstwa

Podstawowym czynnikiem określającym

wartość przedsiębiorstwa jest wielkość

strumienia dochodów, jaki to

przedsiębiorstwo przynosi swemu

właścicielowi. Jeżeli przyjmuje się, że

podejmujący decyzje inwestor kieruje się

dwoma parametrami (oczekiwaną stopą

dochodu oraz ryzykiem), to równocześnie

możemy stwierdzić, że wartość

przedsiębiorstwa jest odpowiednim

kryterium wyborów podejmowanych w

warunkach niepewności.

Przydatnym narzędziem wyceny różnego

rodzaju aktywów jest formuła obliczania

teraźniejszej wartości (

Present Value – PV)

strumienia przyszłych dochodów, jakie

właściciel tych aktywów (faktyczny lub

potencjalny) spodziewa się osiągnąć w

rozpatrywanym horyzoncie czasu.

Obliczyć to możemy za pomącą

następującego wzoru:

PV=

t=1

(1+k)

gdzie PV – teraźniejsza wartość strumienia przyszłych dochodów,

t –

nominuje dochody pieniężne w roku t; k – stopa

dyskontowa, n - liczba okresów.

Potencjalny inwestor rozważający celowość zakupów określonego

papieru

wartościowego (np. akcji lub obligacji) musi przede wszystkim

udzielić sobie odpowiedzi na pytanie, czy dokonując tego zakupu

powiększy stan tego majątku i powyższa formułą pozwala nam

to określić.

Reasumując możemy zatem powiedzieć, że

decyzje dotyczące zakupu aktywów

przynoszących dochód podejmowane przez

racjonalnego inwestora dokonywane są z

uwzględnieniem dwóch parametrów:

oczekiwanej stopy dochodu, czyli stopy, jaką

nabywca tych aktywów ma nadzieje osiągnąć,

oraz ryzyka, którego wyrazem jest zmienność

oczekiwanej stopy dochodu.

Document Outline