Majątek trwały

1. wartości niematerialne i prawne

• koszty zakończonych prac rozwojowych

• wartość firmy

• inne wartości niematerialne i prawne

• zaliczki na poczet wartości niematerialnych

rzeczowy majątek trwały

• środki trwałe

• środki trwałe w budowie

• zaliczki na środki trwałe w budowie

• należności długoterminowe

• od jednostek powiązanych

• od pozostałych jednostek

• inwestycje długoterminowe

• nieruchomości

• wartości niematerialne i prawne

• długoterminowe aktywa finansowe

• inne inwestycje długoterminowe

• długoterminowe rozliczenia międzyokresowe

• analiza z tytułu odroczonego podatku dochodowego

• inne rozliczenia międzyokresowe

Amortyzacja stosowana przez przedsiębiorstwa:

• liniowo- progresywną

• degresywną

Takie działanie daje im szansę na określenie tempa zużycia, prawidłowe oszacowanie
i określenie tempa zużycia majątku trwałego.

Przykład:

1. amortyzacja za 1997 r. maszyny kupionej 05.01.97 r.

wartość początkowa: 36 000 zł

stawka podstawowa: 12,5 %

2. stawka amortyzacji po uwzględnieniu współczynnika

2 * 12,5% = 25 %

3. amortyzacja początkowa przy metodzie liniowej

36 000*12,5%= 4 500

4. amortyzacja roczna przyśpieszona

36 000*12,5%= 9 000

5. amortyzacja za 11 miesięcy 1997 r.

(9 000*11)/12= 8 250

6. amortyzacja za 1998 r.

wartość netto= 36000-8250= 27750

(27 750*25)/ 100 = 6 937,5

7. amortyzacja za 1999r.

5 203

8. amortyzacja za 2000r. i dalsze naliczać się będzie liniowo

Przy amortyzacji przyśpieszonej koszty w danym roku wzrosną, a zysk spadnie.

Wartości niematerialne i prawne

1. koszty zakończonych prac rozwojowych

Prace rozwojowe to prace związane z uruchomieniem i udoskonalaniem przedsiębiorstwa. W ich skład wlicza się także wszelkie płatności skarbowe związane
z uruchomieniem przedsiębiorstwa. Wartości tych nie da się sprzedać, chyba że wraz z całym przedsiębiorstwem.

Do kosztów zakończonych prac rozwojowych wlicza się koszty firm consultingowych, koszty architekta, udoskonalenia organizacyjne, itp. Te wartości są związane na stałe
z przedsiębiorstwem.

2. wartość firmy

Wartość firmy najczęściej jest zerowa.

Dodatnia wartość firmy występuje w momencie sprzedaży firny, jeżeli zostanie ona sprzedana po cenie wyższej niż wartość aktywów tego przedsiębiorstwa. Wartość firmy kreowana jest przez te wartości niematerialne i prawne, które nie są wartościami bilansowymi i ujawniają się dopiero w momencie sprzedaży przedsiębiorstwa i są 4 do 5 razy wyższe niż te wymienione w bilansie. Wartościami tymi są: znak firmowy, pozycja na rynku, marka, lojalność klientów, kapitał ludzki, itp.).

3. inne wartości niematerialne i prawne

Są to wszelkiego rodzaju licencje, koncesje, patenty, itp. sprzedawalne, a więc mające bardziej płynną pozycję. Są one słabo związane z przedsiębiorstwem.

4. zaliczki na poczet wartości niematerialnych i prawnych

Są to należności długoterminowe, pożyczki udzielane innym przedsiębiorstwom. Jeżeli przedsiębiorstwo nie działa w strukturze holdingowej, to ta pozycja nie występuje często, gdyż przedsiębiorstwo to woli przeznaczyć wolne środki kapitałowe do inwestycji:

• inwestycje w nieruchomości

• inwestycje w wartości niematerialne i prawne

Długoterminowe aktywa finansowe

Przedsiębiorstwa dokonują inwestycji finansowych jeśli podejmują decyzję o zakupie papierów wartościowych.

Przesłanki inwestowania w aktywa finansowej:

• kapitałowe powiązania z dostawcami, które przynoszą przedsiębiorstwom korzyści
  z tytułu możliwości wynegocjowania lepszych warunków dostaw (lepsza jakość, krótszy czas, itp.)

• udoskonalenie procesów sprzedaży poprzez organizowanie sieci dystrybucji (np. poprzez wykup akcji swoich wspólników)

• przyjęcie konkurencji poprzez wykupienie jego akcji (ograniczenia: Ustawa o ochronie konkurencji, Ustawa o obrocie papierów wartościowych)

Jeżeli przedsiębiorstwo dokonuje inwestycji finansowych, to nie kieruje się tylko chęcią uzyskania dywidendy. Głównym celem takiego działania jest chęć uzyskania przewagi na rynku.

Aktywa obrotowe

1. zapasy:

• materiały

• towary

• produkty

• półprodukty

• produkcja w toku

• należności krótkoterminowe

• inwestycje krótkoterminowe

• krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe

Zapasy

Zapasy dzielą się na zapasy wsadów do produkcji i zapasy wyrobów gotowych.

Zapasów w przedsiębiorstwie powinno być tyle ile potrzeba. Każda nadwyżka zapasów generuje koszty (koszty przechowania + koszty utraconych możliwości). Wiąże się to
z niewykorzystaniem okazji.

Jeżeli zapasy rosną, a w szczególności gdy wydłuża się czas obrotu zapasami, to oznacza to, iż w przedsiębiorstwie coś jest nie tak jak powinno. Najprawdopodobniej przedsiębiorstwo takie ma problem ze sprzedażą swoich produktów (ma problemy rynkowe). Jeżeli wraz ze wzrostem zapasów rosną także należności tzn., że przedsiębiorstwo stara się wypchnąć swój zapas na rynek i pomaga sobie zaciąganiem kredytów- kredytowanie sprzedaży. Występuje ryzyko utraty płynności. Jeżeli okres manipulacji wydłuża się to występuje kredytowanie.

Należności krótkoterminowe

Zarządzanie należnościami, to takie zarządzanie przedsiębiorstwem, które doprowadzi do wypracowania zysku bez kosztu wydłużenia cyklu obrotu należnościami.

Przedsiębiorstwo najczęściej nie ma zbyt dużych możliwości w określaniu polityki zarządzania należnościami, gdyż spory wpływ na jego decyzję ma rynek. Rynek jest ograniczeniem dla polityki należności.

Inwestycje krótkoterminowe

Inwestycje krótkoterminowe mogą być wynikiem zakupu takich samych papierów wartościowych jak w przypadku inwestycji długoterminowych. Przesłanką inwestycji jest zagospodarowanie gotówki. Przesłanką budowania krótkoterminowego portfela papierów wartościowych jest uzyskanie dywidendy lub oprocentowania. Przesłanką jest stopa zwrotu inwestycji.

Majątek obrotowy → tyle ile można

Majątek trwały → tyle ile niezbędne

Majątek trwały kreuje koszt stały → amortyzację. Im wyższy majątek trwały, tym wyższe koszty związane z amortyzacją i wyższy próg rentowności.

Zysk

Rachunek zysków i strat informuje o źródłach zysku (wyniki cząstkowe):

• wynik ze sprzedaży (główne źródło zysku)

• wynik operacyjny

• wynik finansowy

• zysk brutto

• zysk netto (zasila firmę lub właścicieli)

Zysk nadzwyczajny → odszkodowanie za zdarzenie nadzwyczajne

Strata nadzwyczajna → strata wynikająca ze zdarzenia nadzwyczajnego

Na zysk wpływa całość działań przedsiębiorstwa.

SCHEMAT DUPOINTA




Przykłady struktury finansowej:

• struktura organizacyjna

• struktura zasobów- aktywów

• struktura kapitału

• struktura produktów

• struktura przychodów

• struktura kosztów

Na strukturę przedsiębiorstwa wpływają czynniki strukturotwórcze:

• cel

• zadania

• otoczenia

Przedsiębiorstwo, aby skutecznie działać, musi posiadać właściwe do zadań i celów oraz dostosowanie do warunków działania w otoczeniu struktury.

Zysk a gotówka

Wyniki przedsiębiorstwa, od których kształtują się ceny akcji, mogą się wydawać dobrze prosperujące, a mimo to upadają.

Wniosek: Aby stwierdzić konieczna jest analiza sprawozdania z przepływów.

Przedsiębiorstwo mające bardzo dużo należności naraża się ma utratę płynności - dowód ma to, że można mieć zysk bez gotówki.

1. Co dzieje się z gotówką w działalności operacyjnej?

Głównym efektem jest tutaj zysk. Później następuje korekta o te pozycje, które zysk zmieniają.

Zysk netto + korekty

korekty: amortyzacja, należności, zobowiązania, podatek dochodowy

2. Co dzieje się z gotówką w działalności inwestycyjnej?

Inwestycje finansowe

3. Co dzieje się z gotówką w działalności finansowej?

Pozyskanie kapitału i udzielanie pożyczek.

Zysk to nie gotówka!!!

Zysk w rachunku zysku i strat nie uwzględnia wszystkich kosztów, np. kosztu kapitału własnego.

EVA = EBIT (1-T)- k*K

EBIT- zysk operacyjny

EBIT (1-T)- zysk operacyjny pomniejszony o podatek

k- średni ważony koszt kapitału

K- kapitał ogółem

K= k_d*w_d+k_w*w_w

k_d- kapitał obcy (koszt pozyskania kapitału obcego)

k_w- kapitał własny (koszt kapitału własnego)

Ponadto: k_d=k'_d (1-T)

k_w= k_BR+ k_r+k_sp

gdzie:

k'_d- koszt kapitału pozyskanego na warunkach ogólnych

k_BR- stopa zwrotu z inwestycji bez ryzyka

k_r- premia za ryzyko rynkowe

k_sp- premia za ryzyko specyficzne

MAJĄTEK TRWAŁY

MAJĄTEK OBROTOWY

KOSZTY UZYSKANIA PRZYCHODÓW

PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY

MAJĄTEK

PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY

PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY

ZYSK

RENTOWNOŚĆ SPRZEDAŻY

OBROTOWOŚĆ MAJĄTKU

RENTOWNOŚĆ MAJĄTKU

STRUKTURA KAPITAŁU

RENTOWNOŚĆ KAPITAŁU WŁASNEGO

---