finanse-WACC, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw


Średnio ważóny koszt kapitału

Kapitał obcy oprocentowany ( bez zobowiązań handlowych ) kapitał własny

Są dwie drogi pozyskiwania KW - Dywidendy i - koszt związany ze wzrostem wartości akcji

WACC = Ud*rd+Ue*re

d- zadłużenia

e- kapitał własny

U-udział poszczególnych źródeł finansowania

r - koszt danego źródła finansowania

re- koszty kapitału własnego

  1. Model stałej dywidendy - stosujemy go wtedy kiedy firma z roku na rok wypłaca tę samą dowydendę przypadającą na akcje.

re=D(stała dywidenda przypadająca na akcje) /P ( cena akcji , wartość akcji)

  1. Model Gordona ( model stałego wzrostu dywidendy ) - stosujemy go, kiedy firma wypłaca corocznie dywidendę większą o stałą stopę procentową.

re=(D1/P)+g re={[Do*(1+g)]/P}+g

P - cena akcji

g- stała stopa wzrostu dywidendy

Do- ostatnia wypłacona dywidenda przypadająca na akcję

D1 - najbliższa do wypłaty dywidenda przypadająca na akcję

  1. Model CAPM - kiedy nie można zastosować ani modelu nr 1 ani nr 2

re= rf+β*(rm-rf)

rf - stopa wolna od ryzyka ( najczęściej stopa zwrotu z obligacji rządowych)

rm - stopa zwrotu aktywów rynkowych

β- jak będzie to będzie podana w zadaniu

rd.

  1. Model bez tarczy podatkowej

rd=i Zysk operacyjny EBIT\< 0

i - efektywna stopa oprocentowania kredytu

  1. Model z tarczą podatkową

rd=i*(1-T) EBIT >0

T - stawka podatku dochodowego

Zadanie 25/45

re=D/r

D=1,6 zł

P = 7zł

re=1,6/7=0,23

rd = i*(1-T)=0,12*(1-0,19)= 0,097

KW= 320000

KO-160000

∑(KW i KO) = 480000

Ue = 320000\480000=0,67

Ud= 160000\480000=0,33

WACC = 0,33*0,097+0,67*0,23 = 0,1871=18,6%

Jedna jednostka kapitału kosztuje 18,6%

Zadanie 26

re=(D1/P)+g = (10\100)+0,06-0,16

D1= 10zł

D=100zł

g=6%

Koszt kapitału własnego wynosi 16%

TARCZA PODATKOWA

Kredyt 1 mln zł

10% odsetki - 100000zł

EBIT = 1mln.zł

Pf = 0 ( przychody finansowe)

Kf= -100000 ( koszty finansowe)

Zysk brutto 900000

Stawka podatku dochodowego P (20%)= -180000

Zysk netto 720000

Gdy nie kożysta z kredytu :

EBIT = 1000000

Pf= 0

KF = 0

ZB 1000000

P(20%) - 200000 - oddajemy do US niższy podatek)

ZN 800 000 tak działa tarcza podatkowa



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Finanse przedsiębiorstw(1), Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Finanse przedsiebiorstw kon 1, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Finanse przedsiębiorstw 26.04 wykład, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
gorczynska, UCZELNIA, finanse przedsiebiorstw
Ania, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Finanse przedsiębiorstw 31.05.2009, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Zadanie nr 11, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Zadanie nr 12, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Zadania tryb zaoczny 08, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Zapasy Wypełnione, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Finanse przedsiębiorstw W 22.03, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
Zestaw zada (2), Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
finanse odpowiedzi by Tomcias, Uczelnia, Finanse przedsiębiorstw
finanse przedsiebiorstw, uczelnia

więcej podobnych podstron