WARRANTY OPCYJNE

Istnieją dwa rodzaje warrantów. Warranty kupna (call) dające ich posiadaczowi prawo nabycia określonych walorów w określonym w przyszłości terminie po określonej z góry cenie, oraz warrant sprzedaży (put) daje możliwość zbycia waloru w określonym w przyszłości terminie i po z góry podanej w warrancie cenie. Za posiadanie tego prawa do kupna/sprzedaży walorów w przyszłości po z góry określonej w chwili nabycia warranta cenie inwestor płaci za warrant tzw. premię. PRZYKŁAD WARRANTA CALL założenia: Inwestor nabywa 100 warrantów kupna akcji spółki ABC z ceną wykonania 15,00 zł. Aktualna cena akcji ABC wynosi 14,00 zł. Termin wygaśnięcia warranta przypada za 3 miesiące, a cena warranta na jedną akcję tzw. premia równa jest 1,50 zł. Jeden warrant opiewa na 10 akcji spółki ABC, co oznacza, że cena jednego warranta wynosi 15,00 zł. Początkowa inwestycja równa jest więc (100 warrantów * 15,00 zł = 1 500,00 zł). Posiadanie tych 100 warrantów daje inwestorowi prawo do nabycia za 3 miesiące 1 000 akcji spółki ABC (100 warrantów * 10 akcji na 1 warrant = 1 000) po cenie 15,00 zł. Za posiadanie tego prawa (ale nie obowiązku) do nabycia 1 000 akcji po 15,00 zł, niezależnie od ceny rynkowej akcji za 3 miesiące, inwestor zapłacił 1 500,00 zł. Jeżeli cena akcji w dniu wygaśnięcia warranta będzie niższa niż 15,00 zł, inwestor zrezygnuje z wykonania warranta, ponieważ w bezpośredniej transakcji na GPW mógłby nabyć akcje za niższą cenę niż 15,00 zł. W takiej sytuacji straci całą zainwestowaną kwotę czyli 1 500,00 zł. Jeżeli jednak cena rynkowa akcji w dniu wygaśnięcia warranta będzie wyższa niż 15,00 zł, wtedy inwestor zrealizuje przysługujące mu z tytułu posiadania warranta prawo. Załóżmy, że cena rynkowa akcji wynosi 17,00 zł. Realizując warranta inwestor może nabyć 1 000 akcji po cenie 15,00 zł od jego wystawcy i od razu sprzedać te akcje po 17,00 zł na GPW. Zysk z tej operacji wyniesie 2 000,00 zł [(17,00 zł -15,00 zł) * 1 000 = 2 000,00 zł ]. Tak więc zysk netto po odjęciu kosztów początkowych równych zapłaconej za warranty cenie tj. 1 500,00 zł wyniesie 500,00 zł. W przypadku notowanych w Polsce warrantów nie występuje fizyczna dostawa akcji, lecz cała transakcja, w chwili wygaśnięcia warranta, jest przeprowadzana w gotówce. Oznacza to, że inwestor zamiast 1 000 akcji, które dopiero po sprzedaży przyniosłyby mu zysk 2 000,00 zł, otrzyma od wystawcy od razu tą kwotę w wyniku przelewu na rachunek pieniężny w biurze maklerskim. a = 15,00 zł cena warranta = 1,50 zł Przecięcie wykresu przez oś X = 15,00 zł + 1,50 zł = 16,50 zł Inwestor osiąga zysk, jeżeli cena rynkowa akcji w dniu wygaśnięcia jest wyższa od 16,50 zł Inwestor ponosi stratę jeżeli cena rynkowa jest niższa niż 16,50 zł. Maksymalna strata wynosi 1,50 zł, gdy cena rynkowa jest równa lub niższa niż 15,00 zł. PRZYKŁAD WARRANTA PUT założenia Inwestor nabywa 100 warrantów sprzedaży akcji spółki ABC z ceną wykonania 13,00 zł. Aktualna cena akcji ABC wynosi 14,00 zł. Termin wygaśnięcia warranta przypada za 3 miesiące, a cena warranta na jedną akcję tzw. premia równa jest 1,30 zł. Jeden warrant opiewa na 10 akcji spółki ABC, co oznacza, że cena jednego warranta wynosi 13,00 zł. Początkowa inwestycja równa jest więc (100 warrantów * 13,00 zł = 1 300,00 zł). Posiadanie tych 100 warrantów daje inwestorowi prawo do sprzedaży za 3 miesiące 1000 akcji spółki ABC (100 warrantów * 10 akcji na 1 warrant = 1000) po cenie 13,00 zł. Za posiadanie tego prawa (ale nie obowiązku) do sprzedaży 1000 akcji po 13,00 zł, niezależnie od ceny rynkowej akcji za 3 miesiące, inwestor zapłacił 1 300,00 zł. Jeżeli cena akcji w dniu wygaśnięcia warranta będzie wyższa niż 13,00 zł, inwestor zrezygnuje z wykonania warranta, ponieważ w bezpośredniej transakcji na GPW mógłby sprzedać akcje za wyższą cenę niż 13,00 zł. W takiej sytuacji straci całą zainwestowaną kwotę czyli 1 300,00 zł. Jeżeli jednak cena rynkowa akcji w dniu wygaśnięcia warranta będzie niższa niż 13,00 zł, wtedy inwestor zrealizuje przysługujące mu z tytułu posiadania warranta prawo. Załóżmy, że cena rynkowa akcji wynosi 11,00 zł. Realizując warranta inwestor może nabyć na giełdzie akcje po 11,00 zł i od razu sprzedać je po 13,00 zł wystawcy warranta. Zysk z tej operacji wyniesie 2 000,00 zł [(13,00 zł -11,00 zł) * 1 000 = 2 000,00 zł ]. Tak więc zysk netto po odjęciu kosztów początkowych równych zapłaconej za warranty cenie tj. 1 300,00 zł wyniesie 700,00 zł. W przypadku notowanych w Polsce warrantów nie występuje fizyczna dostawa akcji, lecz cała transakcja, w chwili wygaśnięcia warranta, jest przeprowadzana w gotówce. Oznacza to, że inwestor zamiast nabywania na giełdzie 1 000 akcji, które dopiero po sprzedaży wystawcy warrantów przyniosłyby mu zysk 2 000,00 zł, otrzyma od wystawcy od razu tą kwotę w wyniku przelewu na rachunek pieniężny w biurze maklerskim. a = 13,00 zł cena warranta = 1,30 zł Przecięcie wykresu przez oś X = 13,00 zł - 1,30 zł = 11,70 zł Inwestor osiąga zysk, jeżeli cena rynkowa akcji w dniu wygaśnięcia jest niższa od 11,70 zł Inwestor ponosi stratę jeżeli cena rynkowa jest wyższa niż 11,70 zł. Maksymalna strata wynosi 1,30 zł, gdy cena rynkowa jest równa lub wyższa niż 13,00 zł. Mirosław Fabryczny Beskidzki Dom Maklerski S.A.

---