ANIE FINANSOWE GRUPY INWESTYCYJNEJ NYWIG

SPRAWOZD

Bilans

sporządzony na dzień 31 grudnia 1998 r.

	Stan na koniec			Stan na koniec
AKTYWA	poprzedniego roku obrotowego	bieżącego roku obrotowego	PASYWA	poprzedniego roku obrotowego	bieżącego roku obrotowego
0	1	2	3	4	5
A. Majątek trwały I. Wartości niematerialne i prawne 1. Koszty organizacji poniesione przy założeniu lub późniejszym rozsze-rzeniu spółki akcyjnej 2. Koszty prac rozwojo-wych 3. Wartość firmy 4. Inne wartości niemate-rialne i prawne 5. Zaliczki na poczet wartości niematerialnych i prawnych II. Rzeczowy majątek trwały 1. Grunty własne 2. Budynki i budowle 3. Urządzenia techniczne i maszyny 4. Środki transportu 5. Pozostałe środki trwałe 6. Inwestycje rozpoczęte 7. Zaliczki na poczet inwestycji III. Finansowy majątek trwały 1. Udziały i akcje 2. Papiery wartościowe 3. Udzielone pożyczki długoterminowe 4.Inne składniki finanso-wego majątku trwałego IV. Należności długoter- minowe B. Majątek obrotowy I. Zapasy	39.926.113,50 - - - - - - 37.312.826,80 - 17.645.375,74 5.788.198,98 4.984.519,75 38.664,92 8.856.067,41 - 2.613.286,70 2.613.286,70 - - - - 4.187.612,44 97.500,00	110.768.411,42 - - - - - - 107.026.611,42 850.000,00 75.278.006,23 6.700.822,15 17.265.776,05 20.128,16 6.911.878,83 - 3.741.800,00 3.741.800,00 - - - - 2.485.854,05 -	A. Kapitał (fundusz) własny I. Kapitał (fundusz) podstawowy II. Należne, lecz nie wnie-sione wkłady na poczet kapitału podstawowego (wielkość ujemna) III. Kapitał (fundusz) zapasowy 1. Ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej 2. Tworzony ustawowo 3. Tworzony zgodnie ze statutem lub umową 4. Z dopłat wspólników 5. Inny IV. Kapitał (fundusz) rezerwowy z aktualizacji wyceny V. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe VI. Nie podzielony wynik finansowy z lat ubiegłych 1. Zysk (wielkość dodatnia) 2. Strata (wielkość ujemna) VII. Wynik finansowy netto roku obrotowego 1. Zysk netto (wielkość dodatnia) 2. Strata netto (wielkość ujemna) 3. Odpisy z wyniku finan-sowego bieżącego roku obrotowego B. Rezerwy 1. Rezerwy na podatek dochodowy od osób	5.676.990,71 1.500.000,00 - 2.553.145,20 - - - - 2.553.145,20 280.693,14 530.442,84 -3.520.865,01 - -3.520.865,01 +4.333.574,54 +4.333.574,54 - - -	6.269.685,50 1.500.000,00 - 2.773.555,00 - - - - 2.773.555,00 60.283,34 1.118.152,37 - - - +817.694,79 +817.694,79 - - 3.436,00
0	1	2	3	4	5
1. Materiały 2. Półprodukty i produkty w toku 3. Produkty gotowe 4. Towary 5. Zaliczki na poczet dostaw II. Należności i roszcze-nia 1. Należności z tytułu dostaw i usług 2. Należności z tytułu podatków, dotacji i ubezpieczeń społecznych 3. Należności wewnątrz-zakładowe 4. Pozostałe należności 5. Należności dochodzone na drodze sadowej III. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 1. Udziały lub akcje własne do zbycia 2.Inne papiery warto- ściowe IV. Środki pieniężne 1. Środki pieniężne w kasie 2. Środki pieniężne w banku 3. Inne środki pieniężne (weksle, czeki obce itp.) C. Rozliczenia między-okresowe 1. Czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów 2. Inne rozliczenia międzyokresowe	- - - - - 3.851.231,81 1.613.127,58 1.723.623,46 - 514.480,77 - 13.255,52 - 13.255,52 225.625,11 12.361,43 213.263,68 - 40.958,10 40.958,10 -	- - - - - 2.093.737,19 946.562,01 1.037.900,27 - 109.274,91 - 13.081,18 - 13.081,18 379.035,68 24.255,03 354.780,65 - 43.377,97 36.238,57 7.139,40	prawnych lub osób fizy-cznych 2. Pozostałe rezerwy C. Zobowiązania długo-terminowe 1. Długoterminowe pożyczki, obligacje i inne papiery wartościowe 2. Długoterminowe kredyty bankowe 3. Pozostałe zobo-wiązania długoterminowe D. Zobowiązania krótko-terminowe i fundusze specjalne I. Zobowiązania krótko- terminowe 1. Pożyczki, obligacje i papiery wartościowe 2. Kredyty bankowe 3. Zaliczki otrzymane na poczet dostaw 4. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 5. Zobowiązania wekslo-we 6.Zobowiązania z tytułu podatków ceł i ubezpieczeń społecznych 7. Zobowiązania z tytułu wynagrodzeń 8. Zobowiązania wew-nątrzzakładowe 9. Pozostałe zobowią-zania krótkoterminowe II. Fundusze specjalne Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych E. Rozliczenia między-okresowe i przychody przyszłych okresów 1. Bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów 2. Przychody przyszłych okresów	- - 24.187,843,68 - 24.187,843,68 - 14,195,136,12 14,190,325,06 - - - 11,022,958,34 - 349,717,40 7.437,40 - 2.810.211,92 4.811,06 4.811,06 94.713,53 1.004,95 93.708,58	3.436,00 - 89,249,859,38 - 88,912.359,38 337.500,00 17,700,558,17 17,702,302,14 - 7,802,101.55 - 8,484,139,03 - 130,483,40 - - 1.285.578,16 -1.743,97 -1.743,97 74.104,39 5.462,48 68.641,91
Suma aktywów	44.154.684,04	113.297.643,44	Suma pasywów	44.154.684,04	113.297.643,44

Rachunek zysków i strat

sporządzony za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 1998 r.

(w złotych)

	Dane za rok			Dane za rok
KOSZTY I STRATY	poprzedni	bieżący	PRZYCHODY I ZYSKI	poprzedni .	bieżący
A. Koszty działalności operacyjnej I. Wartość sprzedanych towarów i materiałów II. Zużycie materiałów i energii III. Usługi obce IV. Podatki i opłaty V. Wynagrodzenia VI. Świadczenia na rzecz pracowników VII. Amortyzacja VIII. Pozostałe B. Zysk ze sprzedaży C. Pozostałe koszty opera- cyjne I. Wartość sprzedanych składników majątku trwa-łego II. Pozostałe koszty operacyjne D. Zysk na działalności operacyjnej E. Koszty finansowe I. Odpisy aktualizujące wartość finansowego majątku trwałego oraz krótkoterminowych papierów wartościowych II. Odsetki do zapłacenia - w tym dla jednostek zależnych i stowarzyszonych III. Pozostałe F. Zysk brutto na działal-ności gospodarczej G. Straty nadzwyczajne H. Zysk brutto I. Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego I. Podatek dochodowy od osób prawnych lub osób fi- zycznych II. Pozostałe obowiąz- kowe obciążenia J. Zysk netto	7.072.193,56 - 125.948,67 2.438.639,42 127.464,03 1.385.774,17 524.953,32 2.128.047,34 341.366,61 6.805.840,70 2.163.154,57 2.001.715,22 161.439,35 8.367.950,27 17.254.237,89 - 5.098.994,19 - 12.155.243,70 4.888.334,03 61.397,79 4.897.015,54 563.441,00 563.441,00 - 4.333.574,54	10.165.807,91 - 131.061,19 1.672.223,32 46.413,19 2.223.069,60 918.225,04 4.770.272,24 404.543,33 14.447.901,96 146.983,94 124.954,03 22.029,91 14.397.095,10 13.537.249,75 600,00 12.979.570,75 - 557.079,00 1.405.728,58 2.082,61 1.408.142,79 590.448,00 587.012,00 3.436,00 817.694,79	A. Przychody ze sprzedaży i zrównane z nimi I. Przychód ze sprzedaży produktów II. Zmiana stanu produktów (zwiększenie - wartość dodatnia, zmniejszenie - wartość ujemna) III. Przychód ze sprzedaży towarów i materiałów IV. Koszt wytworzenia świadczeń na własne potrzeby jednostki B. Strata ze sprzedaży C. Pozostałe przychody operacyjne I. Przychody ze sprzedaży składników majątku trwa-łego II. Dotacje III. Pozostałe przychody operacyjne D. Strata na działalności operacyjnej E. Przychody finansowe I. Dywidendy z tytułu udziałów - w tym od jednostek zależnych i stowarzyszonych II. Odsetki uzyskane III. Pozostałe F. Strata brutto na działal-ności gospodarczej G. Zyski nadzwyczajne H. Strata brutto I. Strata netto	13.878.034,26 13.879.401,56 -1.367,30 - - - 3.725.264,14 3.528.396,00 - 196.868,14 - 13.774.621,65 4.050,85 - 400.790,10 13.369.780,70 - 70.079,30 - -	24.613.709,87 24.622.886,93 -9.177,06 - - - 96.177,08 56.177,08 - 40.000,00 - 545.883,23 4.400,00 - 513.717,66 27.765,57 - 4.496,82 - -

Sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych

sporządzone za 1998 r.

(w złotych)

Wyszczególnienie

Kwota za rok obrotowy

A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej I. Wynik finansowy netto (zysk/strata) II. Korekty o pozycje: 1. Amortyzacja 2. Zyski/Straty z tytułu różnic kursowych 3. Odsetki i dywidendy otrzymane i zapłacone 4. Rezerwy na należności 5. Inne rezerwy 6. Podatek dochodowy od zysku brutto 7. Podatek dochodowy zapłacony 8. Wynik na sprzedaży i likwidacji składników działalności inwestycyjnej 9. Zmiana stanu zapasów 10. Zmiana stanu należności i roszczeń 11. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych (z wyjątkiem pożyczek i kredytów) oraz funduszy specjalnych 12. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych 13. Zmiana stanu przychodów przyszłych okresów 14. Pozostałe pozycje III. Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej (I ± II) B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej I. Nabycie/Sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych II. Nabycie/Sprzedaż składników rzeczowego majątku trwałego III. Nabycie/Sprzedaż akcji i udziałów w jednostkach zależnych IV. Nabycie/Sprzedaż akcji i udziałów w jednostkach stowarzyszonych V. Nabycie/Sprzedaż innych akcji, udziałów i papierów wartościowych (w tym również przeznaczonych do obrotu) VI. Udzielone/Zwrócone pożyczki VII. Otrzymane/Zwrócone dywidendy VIII. Otrzymane/Zwrócone odsetki IX. Pozostałe pozycje X. Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I ± II ± III ± IV ± V ± VI ± VII ± VIII ± IX) C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej I. Zaciągnięcie/Spłata długoterminowych kredytów bankowych II. Zaciągnięcie/Spłata długoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych III. Zaciągnięcie/Spłata krótkoterminowych kredytów bankowych IV. Zaciągnięcie/Spłata krótkoterminowych pożyczek, emisja/wykup obligacji lub innych papierów wartościowych V. Płatności dywidend i innych wypłat na rzecz właścicieli VI. Płatności zobowiaąań z tytułu umów leasingu finansowego VII. Wpływy z emisji akcji i udziałów własnych oraz dopłat do kapitału VIII. Zapłacone/Zwrócone odsetki IX. Pozostałe pozycje X. Środki pieniężne netto z działalności finansowej (I ± Il ± III ± IV ± V ± VI ± VII ± VIII ± IX) D. Zmiana stanu środków pieniężnych netto (A ± B ± C) E. Środki pieniężne na początek roku obrotowego F. Środki pieniężne na koniec roku obrotowego (D + E)

+817.694,79 +7.935.062,75 +4.770.272,24 -3.294,60 +12.461.453,09 -5.000,00 - +587.012,00 -684.865,00 +79.614.40 +97.500,00 +1.863.783,62 -11.208.558,33 +2.037,66 -25.066,67 +174,34 +8.752.757,54 -62.752,01 -67.578.202,97 -209.050,75 -300,00 -592.500,00 - +4.400,00 +513.717,66 - -67.924.688,07 +64.727.810,30 - +7.802.101,55 - -225.000,00 - - -12.979.570,75 - +59.325.341,10 +153.410,57 225.625,11 379.035,68

2. Bilans ruchu.

FORMY WYKORZYSTANIA	A1-A0 P0-P1	ŹRÓDŁO POCHODZENIA	A0-A1 P1-P0
ZWIĘKSZENIE AKTYWÓW Majątek trwały Rzeczowy majątek trwały Finansowy majątek trwały Majątek obrotowy Środki pieniężne Rozliczenia międzyokresowe ZMNIEJSZENIE PASYWÓW Kapitał własny Kapitał rezerwowy Wynik finansowy Kapitał obcy Fundusze specjalne Rozliczenia międzyokresowe	70998128,36 70842297,92 69713784,62 1128513,30 155830,44 153410,57 2419,87 3763453,72 3736289,55 220409,80 3515879,75 27164,17 6555,03 20609,14	ZWIĘKSZENIE PASYWÓW Kapitał własny Kapitał zapasowy Pozostałe kapitały rezerwowe Nie podzielony wynik finansowy Rezerwy Kapitał obcy Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe ZMNIWJSZENIE AKTYWÓW Majątek obrotowy Zapasy Należności Papiery wartościowe do obrotu	72906413,12 4332420,34 220409,80 587709,53 3520865,01 3436,00 68573992,78 65062015,70 3511977,08 1855168,96 1855168,96 97500,00 1757494,62 174,34
RAZEM	74761582,08	RAZEM	74761582,08

W minionym okresie nastąpił znaczny przyrost zarówno majątku jak i kapitału firmy. Głównie nastąpił wzrost majątku trwałego firmy oraz finansującego ten majątek kapitału obcego długoterminowego. Spadł natomiast poziom majątku obrotowego: zapasów, należności i krótkoterminowych papierów wartościowych. Zmniejszył się też poziom wyniku finansowego, co świadczy o spadku efektywności przedsiębiorstwa.

3. Dynamika.

WYSZCZEGÓLNIENIE

% zmiana stanu

Majątek trwały Rzeczowy majątek trwały Finansowy majątek trwały Majątek obrotowy Zapasy Należności i roszczenia Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu Środki pieniężne Rozliczenia międzyokresowe Kapitał własny Kapitał podstawowy Kapitał zapasowy Kapitał rezerwowy Pozostałe kapitały rezerwowe Nie podzielony wynik finansowy Wynik finansowy Kapitał obcy Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Fundusze specjalne Rozliczenia międzyokresowe

177,43 186,83 43,18 -40,19 -100,00 -45,63 -1,32 67,99 5,91 10,50 0,00 8,63 -78,52 110,80 100,00 -81,13 178,15 265,99 24,75 -36,25 -21,76

Analizując dynamikę wzrostu lub spadku poszczególnych elementów majątku i kapitału firmy nasuwają się podobne wnioski jak przy analizie bilansu ruchu. O ponad trzy i pół razy wzrósł poziom zobowiązań długoterminowych i prawie trzy razy większą wartość przybrał rzeczowy majątek trwały. Spadł natomiast do zera stan zapasów.

4. Analiza struktury.

W ciągu analizowanego okresu o 8% wzrósł majątek trwały spółki i wynosi on obecnie 98% ogółu majątku. Znacznie wzrósł też poziom kapitału obcego co spowodowało, że kapitał własny stanowi teraz tylko 6% ogółu kapitału. Poprawiła się natomiast sytuacja związana z finansowaniem majątku. Dzięki zaciągnięciu nowych, długoterminowych kredytów o 15% wzrósł stopień sfinansowania majątku trwałego kapitałem stałym. Wprawdzie jego część nadal jest finansowana krótkoterminowymi kapitałami obcymi, ale teraz zmniejszyła się ona do 14% ogółu majątku trwałego.

5. Analiza płynności finansowej.

1. Wskaźnik ogólnej płynności.

2. Wskaźnik szybkiej płynności.

Majątek obrotowy o wysokiej płynności =

= środki pieniężne +

+ krótkoterminowe papiery wartościowe +

+ należności

Bardzo źle przedstawia się sytuacja związana z płynnością finansową. Firma większość swojego kapitału zaangażowała w majątek trwały, który charakteryzuje się małą płynnością. Z tego względu w razie natychmiastowej wymagalności zobowiązań bieżących przedsiębiorstwo może mieć kłopoty finansowe i nie poradzi sobie z ich spłatą.

6. Analiza wypłacalności.

1. Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem.

Pogorszyły się możliwości firmy w zakresie spłaty odsetek od zaciągniętych kredytów. Pod koniec analizowanego okresu prawie cały zysk na działalności operacyjnej został przeznaczony na spłatę odsetek. Spowodowane jest to zaciąganiem przez spółkę wysokich kredytów taki i długoterminowych jak i krótkoterminowych, co oznacza, że i przez kilka następnych lat duża część zysku będzie przeznaczana na ich spłatę.

7. Wskaźniki poziomu zadłużenia.

1. Wskaźnik zadłużenia ogólnego.

2. Wskaźnik sfinansowania majątku przedsiębiorstwa kapitałem własnym.

3. Wskaźnik struktury kapitału.

4. Relacja zadłużenia ogółem do kapitału własnego.

5. Relacja zadłużenia długoterminowego do kapitału własnego.

Z analizy powyższych wskaźników wynika, że znacznie wzrosło zadłużenie spółki, głównie długoterminowe, w związku z czym spadł udział kapitału własnego w ogóle kapitałów. Oznacza to, że firma w dużo większej części finansuje swój majątek kapitałem obcym. Powoduje to znaczny wzrost kosztów obsługi długu i pogorszenie sytuacji finansowej firmy: wypłacalności i płynności finansowej.

8. Wskaźniki ogólnej sytuacji finansowej.

1. Wskaźnik zastosowania kapitałów własnych do finansowania majątku trwałego.

2. Wskaźnik zastosowania kapitału stałego do finansowania majątku trwałego.

3. Wskaźnik zastosowania kapitału pracującego.

4. Wskaźnik zastosowania krótkoterminowych kapitałów obcych do finansowania przedsiębiorstwa.

5. Wskaźnik ogólnej sytuacji przedsiębiorstwa.

W ciągu analizowanego okresu o 8% spadł udział kapitału własnego w finansowaniu majątku trwałego spółki. Dlatego też pod koniec okresu tylko 6% tego majątku była finansowana przez kapitał własny. Wzrósł za to wskaźnik zastosowania kapitałów stałych dzięki temu, że firma zaciągnęła wysokie kredyty długoterminowe. Wystarczyło to na pokrycie przez kapitał stały 86% majątku trwałego. Reszta majątku trwałego - 14% - jest finansowana krótkoterminowymi kapitałami obcymi.

Bliższa 0 niż 1 wartość wskaźnika ogólnej sytuacji przedsiębiorstwa (OSF) oznacza złą sytuację finansową przedsiębiorstwa. Zależy ono głównie od kredytodawców i w razie zmiany warunków kredytowania może zbankrutować.

9. Ocena aktywności gospodarczej przedsiębiorstwa.

1. Wskaźniki obrotowości.

1. Obrotowość aktywów.

2. Obrotowość kapitału trwałego.

3. Obrotowość zapasów ogółem.

4. Obrotowość zobowiązań.

5. Obrotowość należności.

Rozliczenie przychodu na sprzedaży:

Wskaźniki obrotowości mówią o tym ile średnio obrotów w ciągu roku wykonał dany składnik majątku czy kapitałów i ile złotych przychodu z niego uzyskano. I tak kapitał finansujący majątek spółki wykonał 0,31 obrotu i z każdej złotówki majątku uzyskaliśmy 0,31 zł przychodu, kapitał finansujący trwały wykonał 0,33 obrotu i z każdej złotówki uzyskaliśmy 0,33 zł przychodu, kapitał finansujący zapasy wykonał 504,90 obrotów i z każdej złotówki uzyskaliśmy 504,90 zł przychodu, należności wykonały 9,98 obrotów i z każdej złotówki uzyskaliśmy 9,98 zł przychodu, a zobowiązania wykonały 1,54 obrotu i 1,54 przychodu z każdej złotówki zobowiązań.

2. Wskaźniki rotacji.

1. Rotacja zapasów.

2. Rotacja należności.

3. Rotacja zobowiązań.

Rotacja zapasów równa 0,72 oznacza, że średnio po 0,72 dnia firma musi odnawiać swoje zapasy.

Rotacja należności oznacza, że średnio po 37 dniach odbiorcy spółki uiszczają swoje zobowiązania wobec przedsiębiorstwa.

Natomiast rotacja zobowiązań równa 237,01 oznacza, że średnio przez 237 dni korzystamy z kredytu kupieckiego udzielonego nam przez naszych wierzycieli.

R_ZB>R_N oznacza, że na dobrych warunkach kupujemy niezbędne materiały i surowce. Wydłużony okres spłaty zobowiązań pozwala nam na zagospodarowanie wolnych środków pieniężnych w inny sposób.

10. Analiza rentowności sprzedaży.

1. Wskaźniki rentowności obrotu.

1. Rentowność obrotu mierzona wynikiem na sprzedaży.

2. Rentowność obrotu mierzona wynikiem z działalności gospodarczej.

3. Rentowność obrotu mierzona wynikiem brutto.

4. Rentowność obrotu mierzona wynikiem netto.

Przychody ze sprzedaży netto ogółem to suma przychodów netto na sprzedaży wyrobów, usług i towarów, przychodów finansowych i pozostałych przychodów operacyjnych.

Wzrost wskaźnika rentowności obrotu mierzona wynikiem na sprzedaży (RO_NB) wskazuje na wzrost rentowności obrotu czyli większy zysk na sprzedaży i mniejsze koszty działalności operacyjnej niż w okresie ubiegłym. Spadek wszystkich pozostałych wskaźników świadczy o spadku rentowności ogólnej działalności spółki. Spowodowane jest to znacznym spadkiem pozostałych przychodów operacyjnych, przychodów finansowych i zysków nadzwyczajnych. Widocznym efektem spadku efektywności ogólnej działalności spółki jest znaczny spadek zysku, bo aż o 81%.

2. Wskaźniki poziomu kosztów.

Koszty ogółem to suma kosztów sprzedanych wyrobów i usług, wartości sprzedawanych towarów według cen nabycia, kosztów handlowych, finansowych i kosztów pozostałej sprzedaży.

Wskaźnik ten informuje o tym ile procent przychodu ze sprzedaży netto ogółem przeznaczane jest na pokrycie kosztów uzyskania tego przychodu. W tym przypadku wartość wskaźnika bardzo wzrosła, co oznacza, że w analizowanym okresie 94% przychodów została przeznaczona na pokrycie kosztów uzyskania przychodów.

3. Wskaźnik rentowności netto.

1. Rentowność netto mierzona wynikiem na działalności gospodarczej.

2. Rentowność netto mierzona zyskiem brutto.

3. Rentowność netto mierzona zyskiem netto.

W analizowanym okresie nastąpił spadek średniego poziomu opłacalności nakładów ogółem poniesionych na działalność podstawową, o czym świadczy spadek wskaźnika rentowność netto mierzonej wynikiem na działalności gospodarczej (RN_ZG). Niższy poziom wskaźników rentowność netto mierzonej zyskiem brutto (RN_ZB) i rentowność netto mierzonej zyskiem netto (RN_ZN) świadczy o spadku rentowności całości nakładów jakie spółka poniosła na prowadzoną przez siebie działalność. Spowodowane jest to znacznie mniejszym poziomem zysku przy prawie nie zmienionej wielkości kosztów.

11. Analiza rentowności sprzedaży.

1. Wskaźnik rentowności kapitału ogółem.

2. Wskaźnik rentowności kapitału własnego.

3. Efekt dzwigni finansowej.

4. Wskaźnik rentowności kapitału akcyjnego.

Rentowność kapitału ogółem wynosi 0,18 co oznacza, że z każdej złotówki kapitału zaangażowanego w działalność przedsiębiorstwa uzyskano 0,18 zł zysku. Natomiast z każdej złotówki kapitału własnego uzyskano 0,14 zł zysku, o czym świadczy wartość wskaźnika rentowności kapitału własnego (ROE). Ujemny efekt dzwigni finansowej (EDF) oznacza niekorzystne zadłużenie spółki, czyli większy koszt obsługi długu niż korzyści osiągnięte z tego tytułu. Rentowność kapitału akcyjnego (ROE) wyniosła 0,55 co oznacza, że na każdą złotówkę zaangażowaną w akcję przypadło 0,55 zł zysku. Kwota ta jest górną granicą dywidendy, jaka może być wypłacona akcjonariuszom na każde 1 zł wartości posiadanych przez nich akcji.

12. Analiza wpływu czynników kształtujących rentowność kapitału własnego.

1. Rentowności kapitału własnego.

1. Wpływ zmiany rentowności sprzedaży.

Na skutek zmiany rentowności sprzedaży w analizowanym okresie rentowność kapitału własnego spadła o 27%.

2. Wpływ zmiany obrotowości kapitału.

Rentowność kapitału własnego zmniejszyła się o 2% na skutek zmiany szybkości krążenia kapitału.

3. Wpływ zmiany struktury kapitału.

Przez zmianę struktury kapitału rentowność kapitału własnego zwiększyła się o 7%.

Największy wpływ na spadek rentowności kapitału własnego miała zmiana rentowności sprzedaży. Spowodowała ona spadek rentowności kapitału własnego aż o 27%.

Dodatnio na rentowność kapitału własnego wpłynęła zmiana struktury kapitału - 7% -, natomiast najmniejszy wpływ na nią miała zmiana obrotowości kapitału - 2%.

1

---