10211

■

Pojęcie „rozsądnego zysku”

I Punkt 0 Załącznika zawiera wykładnię pojęcia .rozsądny zysk“ Należy przez to rozumieć stopę zwrotu z kapitału, która w danym państwie członkowskim uznawana jest za normalną dla tego sektora i w której uwzględniono ryzyko lub brak ryzyka ingerencji organu publicznego ponoszone przez podmiot świadczący usługi publiczne. Punkt 3 Załącznika zawiera zalecenie, by w celu uniknięcia nadmiernych rekompensat lub ich braku, przy obliczaniu wyniku finansowego netto uwzględniać wyrażone ilościowo wyniki finansowe dla danych sieci obsługiwanych przez podmiot

I Dzięki mechanizmowi rekompensaty, przy finansowaniu podmiotów działających w warunkach zbliżonych do monopolu naturalnego, odpada ryzyko zmienności wyniku z działalności operacyjnej.

I Tym samym ryzyko finansowania takiego przedsięwzięcia jest w dużej mierze oparte o ryzyko samorządu, w budżecie którego nakłady na publiczny transport zbiorowy stanowią najczęściej przeważający udział.

dr Marcin Liberadzki , Katedra Finansów SGH

Umowa wsparcia w emisji obligacji przychodowych

I Zawierane w procesie emisji o.p. pomiędzy jst jako właścicielem

emitenta a administratorem programu emisji (najczęściej jest nim bank).

I Umowy wsparcia mają zabezpieczyć uzyskiwanie przez emitenta przychodów na poziomie zapewniającym prawidłową i terminową obsługę zobowiązań.

I Umowa wsparcia nie stanowi gwarancji spłaty zobowiązań z tytułu obligacji.

I Rygorem niedotrzymania postanowień umowy przez partnera publicznego jest wezwanie do natychmiastowego wykupu obligacji.

dr Maron Liberadzki , Katedra Finansów SGH

Wsparcie miasta dla programu obligacji przychodowych Miejskie Wodociągi i Kanalizacja w Bydgoszczy Spółki z o.o. (MWiK) przeprowadzonego w 2006 roku

I Porozumienie zawarte pomiędzy Spółką MWiK. administratorem programu. (Bank Pekao S.A.) oraz Miastem Bydgoszcz stanowi, że:

ft Proces ustalania stawek taryfowych przez Radę Miasta powinien zapewnić, odpowiedni poziom taryf przy spełnieniu warunków określonych w obowiązujących przepisach. Taryfy powinny pozwolić na terminową realizację projektu i obsługę zobowiązań finansowych emitenta związanych z tym projektem oraz utrzymanie wskaźników finansowych na odpowiednim poziomie..

I MWiK nie będzie płacić miastu dywidendy w okresie trwania projektu.

I Nie może dojść do zmian własnościowych w MWiK w okresie trwania projektu.

I Miasto nie powinno ingerować w zarządzanie MWiK.

dr Marcin Liberadzki , Katedra Finansów SGH