ko

Dodatnia io/iik .1 między rentownością kti. nazywaną rnwnir/. icn townością kapitału całkowitego (KOA), a oprocentowaniem kapitału obcego (OKO) wpływa korzystnie na kapitał własny przedsiębiorstwa w postaci zysku, a tym samym na rentowność kapitału własnego. Zwiększenie poziomu kapitałów obcych skutkuje następująco:

1.    Przyczynia się do wzmocnienia efektu dźwigni finansowej, a tym samym wzro stu rentowności kapitału własnego pod warunkiem, że rentowność majątku oraz oprocentowanie kapitału obcego przed dodatkowym zadłużeniem przed siębiorstwa nie zmienią się, tj. OKO nic wzrośnie, a KOA nic zmniejszy się

2.    Powoduje obniżenie rentowności kapitału własnego, gdy rentowność maiąl ku w wyniku podwyższenia wartości zadłużenia zmniejszy się .1 opon en towanie kapitału obcego wzrośnie bądź nie zmieni się

3.    Pomimo dodatniej różnicy między KOA a OM >. zmiana m mmm wska mka stopnia zadłużenia zmniejsza oddziaływanie d/wigm I111.11r.mvr1 u.i ■■ ni., ilość kapitału własnego (przypadek II) W rlclu ic po mm i> p. u I .1 ml • w przypadku II jest niższy niż w III /miwa/.iliu i> .1 i«.limk po ,i 1.

chociaż niewielkie, oddziaływanie wsk.i/ml 1 .nilu. , ma na o uio ..... 1 ■

pitału własnego. Kcnlownośi kapitału wl.r.iu po pi.• d >i> 1..... 1    • ........

działalność jest finansowana wyłąi /im I ipiial- m li 10, m 11 •• . _t. 1. 1 I. jest więc najniższa. Powodem p si ir/vgu.u M poduimlu ■ , l •••    1. ima

dźwigni finansowej.

Reasumując można wyciągnął uaslępiipu e wnm ki

1.    Dopóki rentowność majątku przewyższa npun entow nim kapuału ..1.

zwiększa się rentowność kapitału własnego wia/ ......i- mu ■ i. i i. iii i •

gni finansowej.

2.    Oprocentowanie kapitału obcego osiągające ten sam |»o/iom 1 o u niow im • majątku doprowadza do wystąpienia braku deklu dźwigni Iiii.uimiwi i Ki ii towność kapitału własnego jest w tym przypadku niezależna od kształtowa nia się wskaźnika stopnia zadłużenia.

3.    Jeżeli rentowność majątku jest niższa od oprocentowania kapitału obcego, to nadal rentowność kapitału własnego może wykazywać wartość dodatnią, pomimo że została ona pomniejszona wysokimi kosztami obsługi długu

4.    Oprocentowanie kapitału obcego przewyższające rentowność majątku przy czynią się do nieefektywnego zarządzania kapitałami własnymi, lak zwana maczuga finansowa pomnaża brak rentowności.

5.    Jeżeli rentowność majątku przyjmuje wartość zero lub ujemną to oddziały wanic negatywnej dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego iesi silniejsze niż w przypadku dźwigni dodatniej’⁶.