Obraz01

htety (tomt-MrtilpnttTli

Z przygotowanych informacji wynika, iż koszt kapitału obcego wynoszący 15 000 ri spółka „1" sima pokryła w wysokości 12150 zł (81%), natomiast budżet państwa pokrył pozostałe 2850 zł (19%). A zatem przejęcie części ciężaru korzystania z kapitałów obcych przez budżet państwa jest jednym z czynników wzrostu rentowności kapitałów własnych spółki I^M i dźwigni finansowej

31 Oceni wartości akcji i kapitało na rynku kapitałowym

Współcześnie szczególnego znaczenia nabiera tzw sunding finansowy firmy na rynku kapitałowym. Jest to ważne dii spółek akcyjnych, których akcje są wprowadzone do publicznego obrotu giełdowego. Pozycja firmy na rynku papierów wartościowych ma ogromne znaczenie dla dalszego rozwoju przedsiębiorstwa przez powiększanie kapitałów drogą emisji akcji lub obligacji, Ta pozycja finansowa firmy uwzględniana jest także przez banki A zatem istotna jest oceni efektywności finansowej przedsiębiorstwa, którą biorą pod uwagę aktualni akcjonariusze i ci, którzy zamierzają być nimi w przyszłości. W tym celu ustala się kilka wskaźników. Należą do nich:

-    zysk netto przypadający na jedną akcję,

-    relacja ceny rynkowej akcji do przypadającego na nią zysku - wskaźnik P/E(pri«/cflrmi/igs).

-    stopa dywidendy.

-    stopa wypłat dywidendy

Zysk przypadający na jedną akcję jest jednym z podstawowych wskaźników rynku kapitałowego. Umożliwia on ocenę potencjalnych korzyści posiadaczy akcji zarówno w postaci dywidendy, jak i wzrostu ceny rynkowej akcji. Wskaźnik ten obliczany jest według wzoru:

łysk przypadający    zysk netto

■a Jedną akcją    liczba wyemitowanych akcji

Wskaźnik len utrudnia porównanie zyskowności lokat w akcje różnych firm, ponieważ ceny akcji emitowanych przez różne firmy są różne.

Wskaźnikiem, który umożliwia ocenę i porównanie opłacalności w inwestycje różnych spółek jest wskaźnik P/E. Jest to wskaźnik określający relację ceny rynkowej akcji od zysku przypadającego na jedną akcję Wskaźnik ten ustalany jest według wzoru:

wikaźaik ceay rynkowej akcji _ cena rynkowa jednej akcji do zysku aa jedną akcję (P/E) * zysk aa jedną akcją

Wskaźnik len określa liczbę lat, po których nastąpi zwrot kapitału ulokowft ncgo w akcjach. Na wartość tego wskaźnika ma wpływ zyskowność zaangH»i wanych w firmie kapitałów. Na podstawie tego wskaźnika można ustalić gn-J niczną cenę akcji. Jeżeli przyjąć, że inwestor ustalił P/E równą 10 lat. 01 to, iż założył, że zaangażowane w akcje środki zwrócą się mu po 10 bladli Następnie przyjmijmy, iż firma co roku realizuje zysk netto (Z.) w kwocie 100 min zł i wyemitowała 40 min akcji (La.). Wówczas graniczna cena (Q) akcji wynosić będzie:

G,=

G_c~

ff£xZ,

La

10 x 100000 000 40000000

G_e-2Szł

A zatem graniczna cena akcji, zakładając, że firma będzie osiągać rocznie 100 min zysku netto i uwzględniając pozostałe dane tego przykładu, wynosić będzie

Bezpośrednie korzyści finansowe posiadacza akcji przedstawia wskaźnik stopy dywidendy. Oblicza się go według wzoru:

stopa dywidendy w

dywidenda w pr/clic/cniu na jedną akcję cena rynkowa jednej akcji

Wskaźnik ten informuje o rentowności kapitałów ulokowanych w akcjach danej firmy. Im wyższy jest ten wskaźnik, tym wyższa rentowność uktowmjdi kapitałów. Wyższa rentowność środków zainwestowanych w akcje danego przedsiębiorstwa prowadzi do wzrostu ceny rynkowej akcji.

Istotne znaczenie dla akcjonariuszy ma również tzw. skłonność spółki przeznaczenia zysku netto na wypłatę dywidend. Informacji na ten temat starcza wskaźnik wypłat dywidendy. Ustalany jest on na podstawie wzoru:

stopa wypłat dywidendy

dywidenda na jedną akcję zysk netto na jedną akcję

Wskaźnik stopy dywidendy określany jest jako wydajność akcji i poiMH wany ze stopami procentowymi innych inwestycji kapitałowych. Stąd ćymMf darni zainteresowani są inwestorzy. Warto podkreślić, że wypłata dywidendy jest obligatoryjna dla spółki. Walne zgromadzenie akcjonariuszy może decyzję o niewypłacaniu ich i pozostawieniu zysku na rozwój przedsiębiontea.]