rozdział (44)

334

Rozdział X. Analiza decyzyjna w piocesle zaizqdzanla rytytim in,- j

p! I s

centowej zalicza się: IRS (swapy procentowe), FRA (umowy dotyczące stopy procentowej) oraz opcje cap i floor (określające maksymalny lub . ny pułap stopy procentowej)³⁶.

Dzięki zawarciu takich transakcji firma uniezależnia wielkość swojego*,, na kontrakcie od zmiennych, takich jak kurs walutowy lub poziom stóppto^ wych (oprocentowanie kredytów).

Wzrost zainteresowania instrumentami pochodnymi w Polsce, a taki szersza oferta banków powodują, iż możliwe staje się, przynajmniej teoRh. nie, zabezpieczenie przed szeregiem innych rodzajów ryzyka, jak mato w krajach anglosaskich. Najszersze zastosowanie mająopcje, które nabyćfota stawić można praktycznie na dowolnych warunkach, tj. uzależnić ich wartuj dowolnej zmiennej. Problemem jest oczywiście cena, jaką firma będzie zapłacić za kupno danej opcji. W wielu przypadkach może się okazać »ó»ta że transakcja taka jest nieopłacalna lub zbyt droga.

Należy zaakcentować dynamicznie rozwijający się w ostatnich latach s®* rynku derywat, który tworzą tzw. pogodowe instrumenty pochodne (nemferi rivalives). Mogą one przyjmować dowolną postać: od klasycznych uiwn 55. forward po skomplikowane opcje egzotyczne. Cechą charakterystyczną Ufo umów jest uzależnienie wypłat od poziomu warunków pogodowych panęt-.; w okresie trwania umowy. Zmiennymi mogą być zatem: temperatura (nąjoęs przypadek), wielkość opadów, nasłonecznienie, prędkość wiatru itp.

Rozwój pogodowych instrumentów pochodnych nastąpił w drugiej wfoń lat 90. XX wieku. Spowodowany był on problemami przemysłu enagaya go, który jest dość wrażliwy na wysokość temperatury. Ten segment rynku fc wat rozwija się od tego czasu dość dynamicznie pomimo głośnego upadku** go z jego współtwórców - Enronu. Instrumenty pogodow e znajdują zastaw* również w szeregu innych branż, takich jak budownictwo, hotelarstwo umr ka, których przychody w dużej mierze uzależnione są od pogody. Zbyt des» dy deszczu uniemożliwiają bowiem prowadzenie prac budowlanych, co cs wydłuża realizację kontraktów budowlanych. W okresach letnich w brał) * telarsko-turystycznej (w kurortach wypoczynkowych) niekorzystnie wpływu ska temperatura i opady deszczu, natomiast zimą - zarówno brak opadów iś gu, jak również zbyt intensywne opady lub silne wiatry czy dodatnia tempa* uniemożliwiające uprawianie sportów zimowych. Z kolei przemysł rony»t‘ (kina, salony gier) i gastronomiczny (kawiarnie, restauracje) zainteresowani dokładnie odwrotnymi warunkami pogodowymi niż turystyka, które unk»* wiając korzystanie z atrakcji na wolnym powietrzu, powodują, że ludnej ją czas np. w kinie.

“ Szerzej na temat istoty instrumentów pochodnych i charakterystyki ich posMłp*-' dzajów patrz np.: O. Crawford. B. Sen. \mtmnent)’jiochadnc. Młuęjyc pod^wsaangAS nansowych, Liber, Warszawa 1008.