rozdział (23)

312

Rozdział X Anglią, decyzyjna w

procesie 2urzqu/uriiu lysyrmn u

'am

3.2.2. Miary ryzyka inwestycji finansowych Stopa zwrotu z inwestycji w papiery wartościowe

Na początku niniejszego rozdziału opisano ryzyko jako moZliwoić

ES

zysków lub strat wynikających z inwestycji. Pojawiło się także określeni zwrotu. Stopa zwrotu może być ogólnie określona jako:

R =

CF - CF„ CF₀

gdzie:

R — stopa zwrotu,

CF - przepływy pieniężne uzyskane w wyniku inwestycji, CFO - przepływy pieniężne zainwestowane.

Najpopularniejszym rodzajem inwestycji finansowych są inwestycje pofc^ ce na kupnie akcji jednej lub więcej spółek. Możliwości zmniejszania ryzyka^, przez budowę zdywersyfikowanego portfela zostaną omówione w dalszej caj rozdziału. Obecnie przedstawiony zostanie sposób mierzenia stopy zwrotuzs^ zanej z inwestycjami w papiery wartościowe (akcje).

Inwestycje finansowe mogą dotyczyć również innych instrumentem, tajj jak: obligacje, kontrakty futures, forward. opcje, transakcje zamiany (swpjjj. ne. Jednakże rozdział ten ma na celu przybliżyć analizę ryzyka inwestycji i* sowych w ogóle, która omówiona zostanie na podstawie akcji. Zaimettsną analizą ryzyka innych instrumentów finansowych z pewnością znajdą mm* ce ich informacje w literaturze zalecanej.

W przypadku zakupu akcji stopa zwrotu z takiej inwestycji będzie zakaca

-    ceny zakupu tych akcji,

-    ich ceny w okresie, za który obliczana jest stopa zwrotu, oraz

-    faktu, czy w danym okresie wypłacono dywidendy.

Stopę zwrotu można obliczyć, korzystając ze wzoru:

§!

gdzie:

R, - stopa zwrotu w okresie t,    C,- cena akcji na koniec ókreat

Si - cena” akcji na początek okresu t,    D, itfimilrmłi i m i> mm t

^{29 Zw}y^k>e cenę określa się symbolem P (pr/ce), Jednak symbol P wykotrystywwy *«»* szym rozdziale dla określenia prawdopodobieństwa Chcąc uniknąć nicprwumion* no się na określenie ceny symbolem C.