rozdział 9 (22)

282

Rozdział IX. Analiza efektyv/noki -—--

Zauważmy, że dane dla przedsięwzięcia inwestycyjnego przepływy pj^j ne wyrażone są w kategoriach nominalnych. W celu obliczenia wartości biej^ netto projektu dyskontujemy te przepływy przy wykorzystaniu nominalnej ^ py zwrotu:

Rok	Przepływy pieniężne netto (nominalne) w zł	Czynnik dyskontujący (36%)	Wartość bieżąca
0	(10 000)	1	(10000)	S
1	8000	0.7353	5882	--J
2	7000	0,5407	3785	H
3	6000	0,3975	2385
4	5000	0,2923	1462
5	4000	0,2149	860
			NPV = 4378

Wartość bieżącą netto można także obliczyć przy wykorzystaniu drugiej koncepcji uwzględniania wpływu inflacji w rachunkach inwestycyjnych. Spróbujmy zatem wyrazić nominalne przepływy pieniężne z projektu w pieniądzu stałyn (z roku 0):

Rok 1	Przepływy pieniężne netto (nominalne) w zł	Przepływy pieniężne netto w pieniądzu stałym w zł
0 1	(10 000)	(10 000)
1	8000	^8000 * (, + 20%)' -^66B
|	7000	^7000 * (1-20%)* ^=486’
3	6000	^6000 -
4	5000	^5000 X (1 - 20%)* ‘ ^24,2
B	4000	^4000 * (1 -20%** "

Przepływy pieniężne wyrażone w pieniądzu stałym dyskontujemy pi.-> uź>vii rcalnei stonv zwrotu r I t V>..-