rozdział 9 (4)

264

Rozdział IX Analizo efekty,_nir/,

rok 3 rok 4 rok 5 roczna amortyzacja prosta			N *<* **
Rozwiązanie powyższego problemu dla kolejnych lat „życia projektu" ^ przedstawić następująco:
Rok	Zysk (zł)	środki trwale brutto (zł)	Księgowa stopa^J-w roku
1	0	lOO ooo
2	7 000	100 000
3	10 000	100 000
4	15 000	100 000
5	10 000	100 000	*'Ł.

Należy podkreślić, że księgowa stopa zwrotu jest liczona na podstawie & sku a nie przepływów pieniężnych, stąd też przepływy pieniężne z treści p®, kładu są korygowane w dół o amortyzację (100 000zł/5 lat = 20 OOOzłi. fc* gowa stopa zwrotu w pierwszych dwóch latach projektu jest niska. Wt& trzecim, czwartym i piątym wartość księgowej stopy zwrotu rośnie. Poniei* w pierwszych latach realizacji projektu księgowa stopa zw rotu jest niżsa* wymaganej, a w latach następnych wyższa, niemożliwe jest więc podjęcie: podstawie dotychczas otrzymanych wyników jednoznacznej decyzji o resliz-cji bądź zaniechaniu projektu. Konieczne jest więc obliczenie przeciętne; a-py zwrotu z projektu na przestrzeni pięciu lat. Dane pomocnicze do wybca przedstawione są niżej.

przepływy pieniężne netto (zysk + amortyzacja za okres pięciu lat)    142 W

zysk za okres pięciu lat    42 W

średni zysk w roku    $4*

nakłady inwestycyjne    100 W

Księgowa stopa zwrotu może być obliczona w następujący sposób:

Średni zysk w roku _    8400 zł _

nakłady inwestycyjne    100 000 zł

Ponieważ obliczona powyżej przeciętna księgowa stopa zwrotu (8.4S'* niższa od stopy minimalnej wymaganej w przedsiębiorstwie dla projddó« równywalnym ryzyku, to analizowany projekt nie powinien być /rcahzo***