ZF Bień&5

Kalkulacja opłacalności leasingu iv porównaniu z zakupem majątku 265

Porównanie obu zestawień wskazuje, że korzystniejszy jest leasing, gdyż efektywne wydatki są przy nim mniejsze o 15 648 zł w porównaniu z wydatkami, jakie należałoby ponieść w razie zakupu obiektów na własność z kredytu bankowego (196 148-180 500). Jednak wydatki te występują w różnej skali w poszczególnych latach. Trzeba zatem sprowadzić do aktualnej wartości różnicę między obu alternatywami przy pomocy dyskonta, przyjmując za podstawę stopę oprocentowania kredytu.

Aktualna wartość różnicy między wydatkami kredytowanymi i leasingowymi

Koniec roku	Efektywne wydatki przy		Różnica (2-3)	Współczynnik dyskonta 15%	Aktualna wartość różnicy (4x5)
	kredycie	leasingu
1	2	3	4	5	6
0	—	65 000	-65 000	1,00000	-65 000
1	46 053	45 500	+ 553	0,86957	+ 481
2	47 855	45 500	+ 2 355	0,75614	+ 1 781
3	49 928	45 500	+ 4 428	0,65752	+ 2 911
4	52 312	-19 500	4-71 812	0,57175	+41 059
Razem	196 148	182 000	+ 14 148	—	-18 768

Porównanie efektywności wydatków finansowych przy obu alternatywach wskazuje na opłacalność zakupu kredytowego, mimo pozornie niższych obciążeń przy leasingu, jeżeli różnicę między tymi wydatkami sprowadzić do aktualnej ich wartości.

Okresowe opłaty leasingowe można zrelacjonować do gotówkowej ceny nabycia danego obiektu, co pozwala ustalić, jaką marżę wliczył do tych opłat leasingodawca na pokrycie odsetek, kosztów własnej działalności oraz zysku. Jej porównanie ze stopą oprocentowania kredytu, który byłby wykorzystany na gotówkowy zakup obiektu, umożliwia ocenę opłacalności leasingu¹⁴

¹⁴ Rozwinięte zasady kalkulacji opłacalności leasingu inwestycyjnego w stosunku do zakupu obiektu z kredytu znajdzie Czytelnik w książce: A. Bień i W. Bień pt. Kalkulacja ceny pieniądza w lokatach, pożyczkach i kredytach, DiCn, 1999 str. 107-114.