21549 rozdział (25)

374 Rozdział x. Analiza decyzyjna w procesie zarządzania ryzyUwg

Tabela 11. Ceny akcji i dzienne stopy zwrotu z akcji Jutrzenki

Okres	Data	Cena akcji	Dywidenda
0	23.05.2001	17,60	0	—
t	24.05.2001	17,95	0	.. isiStoN!
2	25.05.2001	17,65	0
3	28.05.2001	16,95	0	------^*1 -3,96BtN
4	29.05.2001	16,90	0
5	30.05.2001	16,80	0	SI
Źródło: Opracowanie własne na podstawie wwwmoneypl Tabela 12. Ceny akcji i tygodniowe stopy zwrotu z akcji Jutrzenki
Okres	Data	Cena akcji	Dywidenda	Stopa aij*j
0	20.06.2001	17,35	0
1	27.06.2001	17,40	0	0,288Żn
2	04.07.2001	17,35	0
3	11.07.2001	17,15	0	-1,1527%
4	18.07.2001	16,50	0	-3,7901%
5	25.07.2001	16,70	0	URI* j

Źródło: Opracowanie własne na podstawie www.money.pl

Dane o historycznej stopie zwrotu są niewątpliwie interesujące i mająwptn na decyzje podejmowane przez nabywców akcji, jednak inwestorzy baidzkja interesowani są stopą zwrotu, jaką mogą uzyskać w przyszłości.

Oczekiwana przyszła stopu zwrotu może być określona za pomocą szacon-nia. Oblicza się ją wówczas według wzoru:

R=ŻP,xR,

w

gdzie:

§ - prawdopodobieństwo osiągnięcia i-tej możliwości stopy zwrotu,

R, - i-ta możliwość stopy zwrotu.

Przykład 4

Eksperci określili pięć możliwych stanów rynku w przyszłości. Oszacowali prawdooodoliM stwo zaistnienia każdego z nich oraz stopy zwrotu z akcji spółki ABC dla każdej z mak* sytuacii. Wyniki zawarto w laMi_