PRZYKŁAD ĆWICZENIOWY Z ZAKRESU ANALIZY EKONOMICZNO-FINANSOWEJ

NA POTRZEBY BIZNES PLANU WNIOSKU KREDYTOWEGO

• Zadania do wykonania

• na podstawie źródłowych informacji obejmujących rok t₀ oraz dotyczących przychodów, kosztów, nakładów inwestycyjnych w latach t₁-t₃ sporządzić projekcje wyników finansowych Spółki

• określić opłacalność ekonomiczną planowanego przedsięwzięcia inwestycyjnego

• ocenić zdolności Spółki do spłaty kredytu inwestycyjnego, a w tym przede wszystkim

• zdolność do terminowego regulowania odsetek

• zdolność do spłaty rat kredytowych

• Przedmiot i zakres analizy

• przedmiot analizy obejmuje całokształt działalności Spółki „XYZ” związany z produkcją i sprzedażą wyrobu / usługi A i B

• zakres czasowy analiz

• okres wyjściowy: rok t₀ (inwestycja)

• projekcja wyników: lata t₁-t₃(t₄)

• analiza prowadzona jest w ujęciach rocznych

• zakres rzeczowy analizy obejmuje sporządzenie

• zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto

• rachunku zysków i strat

• rachunku przepływów pieniężnych

• bilansu uproszczonego

• analizy wskaźnikowej

• rachunku operacyjnych przepływów pieniężnych i NPV.

• analizy progu rentowności i marginesu bezpieczeństwa

• Kapitały własne

• kapitał akcyjny Spółki „XYZ” powstał w wyniku sprzedaży akcji i wynosi 60.000 zł

• kapitały własne będą corocznie zwiększane poprzez przekazywanie całości uzyskanego w roku poprzednim zysku netto na kapitał rezerwowy

• Nakłady inwestycyjne

• Kapitały własne oraz zaciągnięty przez Spółkę kredyt inwestycyjny przeznaczone są na sfinansowanie w roku t₀ planowanego programu inwestycji

• zestawienie nakładów inwestycyjnych w latach t₀ - t₃ z podziałem na główne ich grupy prezentuje tabela 3

• Przychody ze sprzedaży

• analiza zakłada tożsamość programu produkcji i programu sprzedaży (produkcja = sprzedaż)

• prognozowana wielkość produkcji i sprzedaży wyrobów / usług A i B powstała w efekcie wykonanych szczegółowych analiz rynku Spółki, trendów popytu, analizy konkurencji i przewidywanej podaży, analizy substytutów i potencjalnych wejść do branży w najbliższych latach (rozszerzyć na podstawie analizy strategicznej i dokonać kalkulacji przychodów!)

• wielkość przychodów szacowana jest na poziomie sprzedaży netto tzn. przed opodatkowaniem podatkiem od wyrobów

i usług (VAT)

• prognoza przychodów pomija nieodłącznie towarzyszące każdej działalności przychody z operacji finansowych, pozostałą sprzedaż oraz zyski nadzwyczajne, ponieważ odgrywają one marginalną rolę z punktu widzenia generowania dochodów, a stopień ich przewidywalności jest bardzo mały

• programowaną wielkość produkcji i sprzedaży przedstawiono w tabeli 1

• Koszty działalności

• koszty produkcji wyrobów / usług

• prognoza kosztów funkcjonowania Spółki „XYZ” stanowi efekt wnikliwej kalkulacji jednostkowych kosztów zużycia materiałów i usług obcych do produkcji jednostki wyrobu / usługi A i B oraz oszacowania kosztów stałych działalności dotyczących zwłaszcza amortyzacji, remontów, wynagrodzeń oraz obsługi administracyjnej (rozszerzyć na podstawie analizy strategicznej i dokonać kalkulacji kosztów)

• prognozę całkowitych kosztów produkcji prezentuje tabela 2

• zakładany podatek dochodowy od osób prawnych wynosi 27%.

• koszty finansowe związane z obsługą kredytu inwestycyjnego

• wielkość kredytu: 60 000 zł (udzielony 1 stycznia roku t₀)

• okres kredytowania: 4 lata (12 rat kredytowych)

• karencja spłaty kredytu: 1 rok

• karencja spłaty odsetek: nie zakłada się

• okresy spłaty rat kapitałowych i odsetek: kwartalnie (pierwsza rata 31 III t₁; ostatnia rata 31 XII t₃)

• oprocentowanie w skali roku: 16 %

• metodologia naliczania odsetek od kredytów

• przyjęte w analizie założenia dotyczące prowadzenia rachunku ekonomicznego w cenach stałych, wysokość oprocentowania charakterystyczna dla warunków gospodarki polskiej (inflacja, ryzyko) implikują następujący sposób kalkulowania wysokości odsetek od kredytów

gdzie:

O_b - odsetki od kredytu O_b= K ⋅ (p/4)

K - wielkość kredytu

P - oprocentowanie bieżące kredytu

• kalkulację obciążeń kredytowych prezentuje tabela 4

• Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto - formuły obliczeniowe

• środki pieniężne (A): konieczny stan gotówki w kasie i na rachunku bankowym zapewniający bezawaryjne realizowanie wszelkich płatności wynosi 2 000 zł

• należności (B): sprzedaż produktów odbywa się w całości bezgotówkowo, a cykl inkasa należności wynosi, zgodnie z umowami zawartymi z odbiorcami, 8 dni

• zapasy (C): z uwagi na specyfikę prowadzonej działalności zapasy powinny zostać zgromadzone na co najmniej 15 dni

• zobowiązania wobec dostawców (D): obejmują płatności wobec firmy „ABC” z tytułu dostarczonych materiałów; cykl rozliczeń pomiędzy firmami ustalono na 8 dni

• kredyt krótkoterminowy (E): w przypadku gdyby okazało się to konieczne Spółka „XYZ” ma możliwość zaciągnięcia kredytu bankowego w swoim banku macierzystym; wstępne rozmowy zostały już przeprowadzone i uzyskały akceptację

• łączne zapotrzebowanie na kapitał obrotowy

• Na podstawie danych źródłowych należy wypełnić tabele

• zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto - tabela 5

• rachunek zysków i strat - tabela 6

• rachunek przepływów pieniężnych - tabela 7

• bilans uproszczony - tabela 8

• analiza wskaźnikowa - tabela 9

• próg rentowności i margines bezpieczeństwa - tabela 10

• rachunek operacyjnych przepływów pieniężnych i NPV - tabela 11

PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY

tabela 1

KOSZTY CAŁKOWITE PRODUKCJI

tabela 2

NAKŁADY INWESTYCJE

tabela 3

KREDYT INWESTYCYJNY

tabela 4

Rok	Kwartał	Spłaty rat kapitałowych	Zadłużenie na koniec okresu	Odsetki bieżące
T0		0	60 000
	1	0	60.000
	2	0	60.000
	3	0	60.000
	4	0	60.000
T1		20 000	40 000
	1	5 000	55 000
	2	5 000	50 000
	3	5 000	45 000
	4	5 000	40 000
T2		20 000	20 000
	1	5 000	35 000
	2	5 000	30 000
	3	5 000	25 000
	4	5 000	20 000
T3		20 000	0
	1	5 000	15 000
	2	5 000	10 000
	3	5 000	5 000
	4	5 000	0
T4
Oprocentowanie=16%

ZAPOTRZEBOWANIE NA KAPITAŁ OBROTOWY

tabela 5

RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

tabela 6

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

tabela 7

BILANS UPROSZCZONY

tabela 8

tabela 9 ANALIZA WSKAŹNIKOWA

tabela 10 ANALIZA PROGU RENTOWNOŚCI I MARGINESU BEZPIECZEŃSTWA

RACHUNEK OPERACYJNYCH PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

dla celów obliczenia NPV

tabela 11

9

1

9

3