22329 skanuj0280

74

Rozdział 2

f^Bstawowe koncepcje io

widendy, zapewni rozwój podmiotu i nie doprowadzi do deprecjacji jego giełdowej wartości, a tym samym spadku reputacji⁴⁷.

Należy podkreślić, że mogą występować okoliczności, które stymulują menedżerów do postępowania zgodnego z interesami akcjonariuszy. Zaliczyć do nich można⁴⁸:

-    partycypowanie przez zarządzających firmą jej akcjami lub opcjami na akcje,

-    powiązanie uposażenia kierownictwa z uzyskiwaną przez nie stopą zwrotu z kapitału firmy,

-    niebezpieczeństwo przejęcia przedsiębiorstwa przez inny podmiot,

-    występowanie rynku pracy dla kadry zarządzającej, na którym następuje jej ocena.

Współcześnie funkcjonujemy w warunkach tzw. kapitalizmu inwestorskiego, co oznacza, że szeroko rozpowszechniły się nowe formy prowadzenia działalności gospodarczej, a więc fuzje i przejęcia, dywestycje* podział, alianse strategiczne, przedsiębiorstwa funkcjonujące w tzw. e-biznesie (w tym internetowe, wirtualne). W szerokiej skali występuje dywersyfikacja inwestycji przedsiębiorców w podziale na inwestycje produkcyjne i finansowe. Rozpowszechniły się ogromne operacje obejmujące swym zakresem całe przedsiębiorstwa bądź ich części. W takich warunkach właściciele - inwestorzy oczekują, że celem przedsiębiorstwa staje się maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa w długim lub krótszym okresie.

Tworzenie wartości podmiotu gospodarującego polega na łączeniu jego strategii działania z wynikami finansowymi. Niezbędna jest więc identyfikacja czynników kreujących wartość, a także miejsc i sposobów, za których pomocą powstaje ta wartość, i gdzie zostaje spożytkowana. Szczegółowe oceny prowadzone w podmiotach gospodarujących powinny pozwolić na określenie zestawu czynników, które mają wpływ na wartość danego przedsiębiorstwa.

Maksymalizacja wartości jako podstawowy cel funkcjonowania podmiotu, chociaż nie jedyny, zyskuje w literaturze przedmiotu coraz więcej zwolenników. Osiągnięcie tego celu mogą umożliwić różne modele: niezbędne jest też wypracowanie odpowiedniego instrumentarium. Teoria ta nie jest sprzeczna w stosunku do motywu zysku. Formułowanie funkcji celu w postaci wzrostu wartości przedsiębiorstwa pozostaje w ścisłym związku z teorią maksymalizowania zysku. Przyjęty cel gospodarowania, chociaż nie jedyny, może wywoływać określone kontrowersje, co wypływa z podejścia do poszczególnych grup interesów lub czynników środowiskowych (shareholder value). Zgodnie z podstawowym założeniem tej koncepcji (shareholder value) głównym celem przedsiębiorstwa

⁴⁷    Por. Ekonomika i zarządzanie małą firmą, praca zbiorowa pod red. B. Piaseckiego, Wyd. Naukowe PWN, Warszawa 1998, s. 34.

⁴⁸    A. Rappaport. Wartość dla akcjonariuszy- Poradnik menedżera i inwestora, WIG-Press, Warszawa 1999. s. 4-5.

jest zapewnienie satyJ cfccac zrealizować tak ■fejące do maksymalni smaków finansowych ij ■p grup. Rozszerzeni pacami a koncepcja tafl tcsć interesów różu hkicsy wielu grup. ęm szerokim ujęciu w io5LiYvcó\v, instytucja uilr~i się konkureaB pp podmiotu. W tej os feaie do koordynacji i lym występuje poM ^Htywności każdegf ppańe analizy otoczę jpsgodarczego pańsfl źnLSisowego) pociąg? ■ftBjrini grupami i motikowarte) inten rr — ksymalizacja tlst powinna byćj

■prdi czy

ii maemagm

CooeLanć-T

GdWifeT&Si