83624 rozdział (51)

341

j Podsumowanie

5. Podsumowanie

Proces inwestycyjny w przedsiębiorstwach jest nieunikniony. Dzięki niemu jednostki gospodarcze rozwijają się, zwiększają swój potencjał produkcyjny bądź usprawniają swoje funkcjonowanie. Złożone działania inwestycyjne charakteryzują się tym, że przedsiębiorstwa muszą ponieść wysokie nakłady pieniężne, a oczekiwane korzyści wystąpią dopiero w późniejszym czasie. Istotne jest zatem dokonanie oceny, czy inwestycja taka przyniesie w rezultacie zysk. Odroczenie wpływów pieniężnych powoduje, że w analizie ryzyka takich projektów dużego znaczenia nabiera stopa dyskontowa, dzięki której otrzymuje się bieżącą wartość pieniądza. Do oceny ryzyka wykorzystywane są tradycyjne miary, takie jak wariancja i odchylenie standardowe. Miary te służą do określenia rozbieżności oczekiwanej NPV lub IRR badanego projektu.

Inwestycje nie zawsze muszą wiązać się z wytwarzaniem dóbr i ich sprzedażą. Znaczną część stanowią inwestycje finansowe związane z majątkiem finansowym przedsiębiorstwa. Polegają one na kupnie/sprzedaźy papierów wartościowych i osiąganiu zysków na skutek zmiany cen, wypłaty dywidend lub odsetek. Taki rodzaj inwestycji również jest narażony na ryzyko, że zmiany cen zajdą w niepożądanym kierunku. Ryzyko to może być mierzone głównie przy wykorzystaniu wariancji i odchylenia standardowego stóp zwrotu. Generalnie można uznać, że im większy jest potencjalny zysk związany z inwestycją w dany papier wartościowy, tym większe ryzyko poniesienia straty.

Jednostki gospodarcze mogą ograniczać ryzyko inwestycji finansowych poprzez jego dywersyfikację. Polega ona na tworzeniu portfela, w skład którego wchodzą papiery wartościowe różnie reagujące na zmiany zachodzące w otoczeniu. Ryzyko dywersyfikowalne nie jest jednak jedynym ryzykiem, na jakie narażone są przedsiębiorstwa. Pozostała część (niedywersyfikowalna) pozostaje zawsze i jednostka gospodarcza nie ma na nią wpływu. Pomimo tego należy uznać, że znajomość metod pomiaru ryzyka i sposobów jego ograniczania jest niezbędna wświecie dzisiejszej gospodarki.

Zmiany zachodzące w turbulentnym otoczeniu cechuje znaczna dynamika. Dlatego analiza ryzyka związanego z prowadzoną działalnością (w tym ryzyka inwestycyjnego) musi być dokonywana na bieżąco, aby możliwe było szybkie podejmowanie decyzji. Dzięki temu przedsiębiorstwa mogą ograniczać ewentualne straty, a także będą w stanie wykorzystać pojawiające się i zwykle krótkotrwale możliwości osiągnięcia zysków.

Podkreślić trzeba, że nie zawsze maksymalizacja oczekiwanego zysku jest najlepszym z kryteriów wyboru. Możliwe jest wykorzystanie innych kryteriów, ^w zależności od oczekiwań jednostki. Należy zaakcentować, że oszacowane ty-