ekonomika (183)

364

IŁ hdianrtdnomcniywWydt

do terminowego regulowanie jej zobowiązań. Może to oznaczać konieczność Zaciągnięcia kredytu, sprzedaży aktywów lub akceptacji stopniowego wzrostu zobowiązań"*.

lab. 11.7. Finansowe wskaźniki zadłużenia

Nazwa wskaźnika	Sposób liczenia	Interpretacja
Zadłużenie ogólne (dębi ratio - DR)	zadłużenie ogółem	Udział kapitału obcego w finansowaniu działania firmy
	.. ■ IW aktyuta
Zadłużenie długoterminowe	zadłużenie długoterminowe	Relacja kapitału obcego długoterminowego do kapitału własnego
	kapitał własny
Zadłużenie kapitału własnego (debt to eąuity ratio)	zadłużenie ogółem	Stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego
	kapitał własny

2rtdb- opracowanie własne na podat J. Tuczko: Zraaumeć finanse firmy. Difin, Warszawa 2000, a 44-47.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia (łab. 11.7) obrazuje strukturę finansowania majątku przedsiębiorstwa. Informuje, jaki udział w całości źródeł finansowania aktywów firmy stanowi zadłużenie, czyli kapitały obce. Według standardów zachodnich wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 0,57-0,67. Im wyższy jego poziom, tym wyższy poziom zadłużenia i wyższe ryzyko finansowe. Jego wysokość uzależniona jest od branży.

Poziom wskaźnika zadłużenia długoterminowego określa stopień zabezpieczenia udzielanych kredytów przez kapitał własny przedsiębiorstwa. Zobowiązania długoterminowe dotyczą długów, spłacanych w okresie dłuższym niż rok. TTalirza się tu kredyty i pożyczki długoterminowe (inwestycyjne, hipoteczne) oraz zobowiązania z tytułu wyemitowanych przez firmę obligacji. Racjonalny poziom wskaźnika powinien mieścić się w przedziale 0,5-1. Wskaźnik większy od jedności świadczy o tym, że zadłużenie długoterminowe przewyższa kapitał własny właścicieli i firma jest poważnie zadłużona⁴⁷*.

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitałów własnych. Wzrost wskaźnika oznacza większe zaangażowanie obcych źródeł finansowania w stosunku do źródeł

^m Wskaźnik płynności przyspieszonej. .Tygodnik Finansowy'. http:ZAtfww.tf.pl/view.php7ait-7389 s 24.08.2005.

*** Wskaźnik zadłużenia długoterminowego. .Tygodnik Finansowy" http://www.tf.pl/view.php7ait -7409 z 24.08.2005.

własnych, a więc zwiększenie stopnia zadłużenia. Oddziałuje to bezpośrednio na poziom ryzyka finansowego z powodu wyższych rat kapitałowych i odsetek. ł\brto$dą graniczną dla małych firm jest proporcja 3:1. Dla firm Średnich i dużych wymogi są ostrzejsze i relacja wynosi 1:1®*.

Tib. 11.8. Ekonomiczne wskaźniki efektywności

Nazwa wskaźnika	Sposób liczenia	Interpretacja
■------ Produktywności majątku (Md assets tumover - TAT) fej rp—----------- .	przychody___ aktywa ^100%	Wartość przychodu ze sprzedaży przypadająca na każdą złotówką wartości majątku ogółem
Produktywności środków trwałych Ifiud-assets Inrnmier - |»D_	przychody majątek trwały ^T00%	Wartość przychodu ze sprzedaży przypadająca na każdą złotówką wartości majątku trwałego
Rotacja zapasów (iimtnton/ turnooer - JT)	przychody przeciętny stan zapasów *	Tyle obrotów wykonały zapasy w danym okresie
Rotacja należności [ncwables turnooer - RT)	przychody przeciętny stan należności	Tyle razy w ciągu roku firnu odtwarza stan swoich należności

Źródło: Analiza wskaźnikowa, http://www.aii.pl/aitide php?id=5309124083005

Wskaźnik produktywności majątku (tab. 11.8) pozwala określić efektywność wykorzystania ogółu zasobów majątkowych firmy w relacji do osiągniętej sprzedaży. Za zadowalający przyjmuje się wskaźnik rotacji aktywów ogółem przekraczający 1,7. Jego wielkość zależy jednak od specyfiki branży Niski poziom charakteryzuje firmy o wysokiej kapitałochionnośd, w tym również firmy transportowe. Natomiast wysoki wskaźnik spotyka się w branżach o dużym udziale pracy ludzkiej w procesach produkcyjnych i o niskim zaangażowaniu kapitałów⁴¹*.

Wskaźnik produktywności środków trwałych określa, jakie rozmiary sprzedaży są uzyskiwane z jednostki majątku, zaangażowanego w postaci środków trwałych. Im dłuższy okres użytkowania majątku trwałego, a więc mniejsza jego wartość netto, tym wskaźnik może okazać się korzystniejszy (przy założeniu tej samej wielkości sprzedaży). Poziom tego wskaźnika jest wrażliwy na zmiany

⁰⁵ Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego. .Tygodnik Finansowy" http://www.tf.pl/vieiv ,php?ait •7410 z 24.083005.

** Wskaźnik rotacji aktywów ogółem. .Tygodnik Finansowy". http//wwwtfpl/viewphp?art“7401 z 2108.2005.