3582320820

Dobiesław Tymoczko, FINANSE, Finanse behawioralne

•    Teoria oczekiwanej użyteczności -von Neumann, Morgenstern

•    Rosnąca funkcja użyteczności

•    Malejąca użyteczność krańcowa

•    Funkcja jest sprawą indywidualną

EFEKTYWNOŚĆ RYNKÓW KAPITAŁOWYCH (FAMA)

-    słaba efeklywność - w cenach aktywów finansowych uwzględniono historyczne informacje

-    semi-mocna efektywność - w cenach uwzględniono wszystkie publicznie dostępne informacje

-    mocna efektywność - w cenach uwzględniono nawet inf. Niepubliczne Wniosek? Z rynkiem nie można wygrać.

NURTY BADAWCZE FINANSÓW BEHAWIORALNYCH:

-    analiza zachowań inwestorów (heurystyka - zniekształcenia poznawcze)

-    analiza zachowań rynków (anomalie sezonowe, nadreaktywność rynku)

Nowa ekonomia - spółki internetowe nie podlegają klasyfikacji ekonomicznej

Teoria perspektywy:

Kahneman, Tversky, lata 70.

-    decyzje w warunkach ryzyka niezgodne z teorią użyteczności oczekiwanej

-    człowiek rzeczywisty vs. człowiek ekonomiczny Nie zawsze racjonalny, reaguje intuicyjnie

•    Efekt pewności (paradoks Allaisa)

•    Rosyjska ruletka

•    Efekt odwrócenia (awersja do ryzyka po stronie zysków = lepszy wróbel w garści...; wzrost skłonności do ryzyka po stronie strat = a może mi się uda...)

•    Efekt izolacji - preferencja zależy od sposobu prezentacji

WNIOSKI:

-S-kształtna funkcja wartości - krańcowa wartość zysków i strat maleje wraz z ich wzrostem

-    subiektywna użyteczność nie zależy od poziomu majątku, tylko od jego zmian

-    strata boli bardziej niż cieszy zysk