6355787465

IRR = ri + -----------------;

PV - NV

gdzie:

ri - poziom stopy dyskontowej, przy którym PV (czyli NPV) jest większa od zera; n - poziom stopy dyskontowej, przy którym NV (czyli NPV) jest mniejsza od zera;

PV - jest toNPV (dodatnia) przy niskiej stopie dyskontowej równej ri;

NV - jest to NPV (ujemna) przy wysokiej stopie dyskontowej równej n.

Należy pamiętać, że ri i n nie powinny różnić się więcej niż o jeden lub dwa punkty procentowe.

Procedura obliczania wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) jest taka sama, jak procedura obliczania wartości zaktualizowanej netto (NPV). Można wykorzystać ten sam rodzaj tablicy i - zamiast dyskontowania przepływów pieniężnych (NCFt) przy założonym poziomie stopy dyskontowej wyrównującej nakłady i efekty - przeprowadzić metodą kolejnych (iteracji) obliczeń dla kilku różnych (coraz wyższych) poziomów stopy dyskontowej, aż znajdzie się taki jej poziom, dla którego wartość zaktualizowana netto (NPV) równa jest zeru. Jest to właśnie wewnętrzna stopa zwrotu (IRR). Pokazuje ona dokładną stopę rentowności projektu.

Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) pokazuje rzeczywistą stopę zysku całego nakładu inwestycyjnego, także - jeżeli trzeba - kapitału zakładowego. Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) całego nakładu inwestycyjnego może być wykorzystana do ustalenia warunków kredytowych, gdyż określa maksymalną stopę oprocentowania kredytów, którą inwestor może zapłacić, nie powodując strat w swoim przedsięwzięciu inwestycyjnym. Aby nie narażać na szwank płynności projektu inwestycyjnego, konieczne jest jednak zharmonizowanie spłat kredytów z przepływami pieniężnymi.

Projekt inwestycyjny może zostać zaakceptowany, jeżeli wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest wyższa niż stopa graniczna, będąca najniższą możliwą do przyjęcia stopą zysku zainwestowanego kapitału. Przeprowadzając porównanie różnych wariantów inwestycyjnych należy wybrać wariant o najwyższym poziomie wewnętrznej stopy zwrotu (IRR), jeżeli jej poziom jest wyższy od poziomu granicznego.

Analiza ekonomicznej wrażliwości projektu

Analiza ekonomicznej wrażliwości przedsięwzięcia jest jednym z elementów oceny efektywności inwestycji. Bada ona podatność przedsięwzięcia na zmiany wartości podstawowych czynników ekonomicznych, takich jak:

-    koszty stałe;

-    koszty zmienne;

-    cena produktu.

Celowi temu służy ocena zmian wielkości opłacalności skali produkcji (progu rentowności „break even point” - BEP) przy zmianach czynników ją określających i wartości granicznych tych czynników.

Punktem wyjścia do oceny wrażliwości ekonomicznej jest określenie następujących wielkości:

(w zł)

2012r.    2014 r.

-    koszty stałe (KS)

-    koszty zmienne (KZ)

933 549    1 283 894

1 916 671    2 627 650

16