17592

2

WYCENA OBLIGACJI

Obligacja -/obowiązuje emitenta do wypłaty jej posiadaczowi w określonych terminach odsetek do momentu wykupu oraz zapłaty w tym terminie wartości nominalnej

METODA DOCHODOWA - metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych

Wartość obligacji jest sumą dochodów, które inwestor otrzyma w okresie posiadania obligacji, przy czym dochody te są zdyskontowane

M

Vr r

gdzie:

P₀- wartość obligacji (wartość wewnętrzna),

n - -liczba okresów do terminu zapadalności (liczba okresów posiadania obligacji).

C, - odsetki płacone na koniec okresu I z tytułu posiadania obligacji.

M - wartość nominalna obligacji

r- stopa dyskontowa - wymagana stopa zwrotu z obligacji.

WARTOŚĆ OBLIGACJI A CENA OBLIGACJI

S wartość jest wyższa od ceny rynkowej - niedowartościowanie obligacji - należałoby kupić obligację ^ wartość jest niższa od ceny rynkowej - przewartościowanie obligacji - należałoby sprzedać obligację ^ wartość jest równa cenie rynkowej - obligacja jest dobrze wyceniona - warta dokładnie tyle. ile kosztuje na rynku

WARTOŚĆ OBLIGACJI A WARTOŚĆ NOMINALNA OBLIGACJI

J wartość wyższa od wartości nominalnej - obligacja z premią

J wartość niższa niż wartość nominalna - obligacja z dyskontem

^ wartość równa wartości nominalnej - obligacja wyceniona po wartości nominalnej

PRZYKŁAD 2

Obligacja 5-lctniao wartości nominalnej 1000 zł. oprocentowana 10% w stosunku rocznym, odsetki płacone na koniec roku. stopa dyskontowa (wymagana stopa zwrotu) równa 12%.

Ile wynosi wartość obligacji?

P_(J= 927.91

PRZYKŁAD 3

Obligacja zerokuponowa 5-letnia o wartości nominalnej 1000 zł. stopa dyskontowa (wymagana stopa zwrotu) równa 12%. Ile wynosi wartość obligacji?

P₀ = 567,43

WARTOŚĆ OBLIGACJI - ODSETKI SĄ WYPŁACANE CZĘŚCIEJ NIŻ RAZ DO ROKU

p-f c,'¹” | ^M_

⁰    ,.i(l+ r/my (l + r/m)"" gdzie:

m określa ile razy w roku wypłaca się odsetki ( częstotliwość wy płacania odsetek).

PRZYKŁAD 4

Obligacja 5-letnia o wartości nominalnej 1000 zł. oprocentowana 10% w stosunku rocznym, odsetki płacone są dwa razy w roku. stopa dyskontowa (wymagana stopa zwrotu) równa 12%.

Ile wynosi waność obligacji?

P*= 926.38