297

1.

Ocena kondycji ekonomiczno- finansowej przedsiębiorstwa

1.1. Metody oceny kondycji ekonomiczno - finansowej przedsiębiorstwa

Badanie kondycji ekonomiczno -finansowej stanowi wyjściowy etap prac analitycznych w przedsiębiorstwie i obowiązkowe minimum podstawowego zakresu badań ekonomicznych. Kondycja ekonomiczno - finansowa przedsiębiorstwa, czyli jego sytuacja finansowa i stan sprawności techniczno - ekonomicznej, stanowi bowiem odzwierciedlenie poziomu efektywności gospodarowania we wszystkich obszarach jego działalności¹.

Jednym z trzech podstawowych wskaźników oceniających efektywność gospodarowania przedsiębiorstwa jest Rentowność Aktywów ( ROI ) - zwana również rentownością majątku - określa ogólną zdolność aktywów przedsiębiorstwa do generowania zysku².

Bardzo ważnym wskaźnikiem oceniającym opłacalność zaangażowanego kapitału w finansowaniu całości majątku jest rentowność kapitału własnego (ROE )³.

Elementem bezpośrednim tworzącym zysk jest realizacja sprzedaży. Celowym zatem byłoby porównanie ze sobą tych dwóch wielkości. Wskaźnikiem, który to umożliwia jest rentowność sprzedaży ( ROS ). Wskaźnik ten informuje o udziale zysku w wartości sprzedaży

Równanie 1-A

ROI

-zysk-^sprzedażnerro _ rqS _x TOT

sprzeaażnetto majątek

Wszystkie wymienione czynniki determinujące kształtowanie się wskaźnika rentowności kapitału własnego (ROE) można ująć posługując się tzw. modelem analizy Du Ponta (rysunek 1-1).

Ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa jest kluczem do rozpoznawania jego wiarygodności finansowej oraz ustalenia stopnia zdolności przedsiębiorstwa do regulowania swoich zobowiązań. Dlatego jej uzupełnienie stanowi analiza przepływów pieniężnych (cash flow ).

Istotę przepływów pieniężnych w uproszczeniu ilustruje rysunek 1-2. Rachunek strumieni przepływów pieniężnych można przedstawić w postaci następującego równania:

CF =S - KS + A-P - AKO - .\ Równanie 1-B gdzie:

CF - przepływ strumienia pieniężnego ( cash flow ) S -sprzedaż KS - koszty sprzedaży A -amortyzacja

AKO - przyrost kapitału obrotowego

1

Zob. R. Borowiecki. Analiza Ekonomiczno-Finansowa i Ocena Przesiębiorstw w procesie przechodzenia do

2

gospodarki rynkowej. Akademia Ekonomiczna w Krakowie Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierowania, Warszawa - Kraków 1993 *’ Ob. cif. str. 38

3

Ob. cif. str. 39