39371

Banki hipoteczne przeważnie emitują Lz. o stałej stopie procentowej. Refinansują w ten sposób udzielone kredyty, których stopa procentowa jest także stała. Odsetki od l.z. są wypłacane najczęściej w odstępach rocznych lub półrocznych.

L.z. o zmiennym oprocentowaniu (tzw. jloater) występują często w następujących formach: 1) pożyczki z fazami oprocentowania - tego rodzaju l.z. w pierwszej fazie są wyposażone w stałą stopę procentową; w kolejnej fazie - zmiennego oprocentowania -wartość l.z. powiązana jest z wysokością stóp procentowych na rynku pieniężnym, a w ostatniej fazie okresu ważności l.z. znowu ustala się stałą stopę procentową; 2) capped floater - oprocentowanie zmienia się wraz ze zmianą stopy referencyjnej, ale nigdy nie przekracza określonej maksymalnej stopy (cap); 3) floor fJoater - oprocentowanie zmienia się wraz ze zmianą stopy referencyjnej, ale nigdy nie obniża się poniżej określonej minimalnej stopy (/7oor); 4) minima,x floater - oprocentowanie zmienia się wraz ze zmianą stopy referencyjnej, ale w granicach przedziału między określoną najniższą i najwyższą stopą (coliar).

Rentowność l.z. ustalana jest w relacji do rentowności obligacji rządowych o tym samym terminie wykupu. Jeżeli np. rentowność obligacji w danym momencie wyniesie 3,16%, a rentowność l.z. (o tym samym okresie zapadalności) - 3,41%, to różnica 25 punktów bazowych (0,25 punktu proc.) ponad rentowność obligacji rządowych (oznaczana jako spread) stanowi rzeczywisty koszt finansowania. Spread jest porównywany przy różnych emisjach i jest istotny przy ocenie warunków emisji.

L.z. stanowią grupę papierów dłużnych cechujących się wysokim stopniem bezpieczeństwa. Agencje ratingowe Standard & Poors i IBCA klasyfikują je do grupy AAA, zaś Moodys Investor Service Incorporated do grupy Aaa.

Agnieszka Herdan

Zob. —> Papiery wartościowe.

LOKATA FINANSOWA

Forma inwestycji przedsiębiorcy i osoby fizycznej, polegająca na ulokowaniu kapitału (pieniężnego czy rzeczowego) w innym przedsięwzięciu (podmiocie) gospodarczym (banki, spółki, fundusze powiernicze, towarzystwa ubezpieczeniowe). L.f. stanowią określone prawa otrzymane od ich emitentów w zamian za udostępnienie im wolnego kapitału. Do praw tych zalicza się: 1) prawo do płatności emitenta (dywidenda, odsetki, zwrot udostępnionego kapitału), które jest głównym prawem wyznaczającym istotę l.f.; wielkość tych płatności wyznacza wartość rynkową lokat, a co za tym idzie, także ich atrakcyjność; 2) prawo do zmiany stosunku prawnego, które w razie niezadowolenia z uzyskanych uprawnień gwarantuje posiadaczowi lokaty możliwość ich zbycia (przeniesienia prawa własności na inny podmiot) lub wypowiedzenia (wykupu przez emitenta); 3) prawo do informacji od emitenta, które stanowi uprawnienia właścicieli l.f. do informacji o pozycji ich emitenta; dzięki temu inwestorzy mają możliwość oceny posiadanych instrumentów finansowych i podejmowania na tej podstawie decyzji o ich dalszym utrzymaniu; 4) prawo do uczestniczenia w decyzjach emitenta, które stwarza podstawy do kształtowania charakteru lokat w zależności od swoich oczekiwań.

Celem takiej inwestycji jest osiągnięcie określonego dodatkowego dochodu w postaci: dywidend, odsetek lub przyrostu wartości rynkowej kapitału. Rodzaj uzyskanego dochodu uzależniony jest od charakteru lokaty, która może być l.f.: udziałową lub wierzytelnościową. Do pierwszej grupy l.f. należą akcje, udziały w spółkach nieemisyjnych oraz jednostki uczestnictwa w funduszach powierniczych. Przykładem