118901

DŹWIGNIA FINANSOWA

Istnienie dwóch źródeł zasilania przedsiębiorstwa w kapitał (własny i obcy) wymaga ciągłej analizy wewnętrznej struktury kapitałów oraz ich wpływu na zyskowność i ryzyko firmy.

Dźwignia finansowa stanowi efekt oddziaływania kapitału obcego na wielkość osiąganego zysku, określa zależność rentowności kapitału własnego od sposobu finansowania przedsiębiorstwa , wyrażonego jako relacja pomiędzy stopniem finansowania kapitałem własnym i poziomem finansowania kapitałem obcym. Ukazuje wpływ zmian struktury kapitału przedsiębiorstwa na wzrost rentowności zaangażowanych kapitałów własnych.

Dźwignia finansowa wyraża strukturę kapitału i można ją zdefiniować jako użycie najniższego koszni kapitału. Jednocześnie dążenie do podnoszenia poziomu rentowności (ROE) powoduje zwiększanie kapitałów obcych w kapitale całkowitym (powiększanie stopnia zadłużenia). Dźwignia finansowa wyraża poziom finansowania przedsięwzięcia inwestycyjnego za pomocą długu zewnętrznego.

Przeciętna rentowność kapitału całkowitego

zysk.ner to -+- odsetki(bez. podatku x>d jychx>dsetek) kapitał.ca Ikow ity

Pozytywne oddziaływanie dźwigni finansowej - ekonomicznie uzasadniony wzrost kapitałów obcych i uzyskany dzięki temu dodatkowy efekt finansowy (ROE).

Pozytywne oddziaływani dźwigni finansowej ma także swoje ograniczenia: wysokość spłaty odsetek nie powinna przekraczać zdolności płamiczej, zagrożenie utraty niezależności finansowej.

akcjonariusze, ze względu na większe ryzyko kapitału, mogą żądać większego zwrotu z zainwestowanego kapitału

% zmiana zysku netto na jedną akcję ( % zmiana rentowności kapitału własnego)

DFL =    -

% zmiana zysku operacyjnego

lub

zysk operacyjny

DFL =    -

zysk operacyj ny - odsetki

DFL - stopień dźwigni finansowej

Dźwignia finansowa = Rentowność kapitału własnego - skorygowana rentowność majątku