119453

•    Jeżeli emisja jest atrakcyjna to redukcje są bardzo wysokie (czasami sięgają 95% w spółkach Karkosika)

•    By całym kapitałem (np. 10 tys.) wbić się w emisje trzeba wziąć kredyt na 200 tys. -przy redukcji 95%

•    Jedną z pierwszych spółek, która wykorzystała ten tryb był Żywiec w 1994r.

16.    Jeżeli składamy zapis w trybie wykonania prawa poboru to rzeczywisty koszt akcji jest wyższy niż cena emisyjna.

17.    Jeżeli składamy zapis w trybie dodatkowych zapisów akcja może nas kosztować mniej niż cena emisyjna (dochodzą przychody ze sprzedaży prawa poboru, gdy posiadaliśmy je i sprzedaliśmy na Giełdzie).

18.    Spółki Karkosika raz w dorobku mają spadek aż do emisji w trybie wykonania prawa poboru.

16.04.2012

Wykład 9

1. Prawa akcjonariusza - podsumowanie i rozszerzenie:

0 Akcje zwykłe - (nie ma takiego pojęcia w KSH, teraz są nieuprzywilejowane) o Zawierają 5 praw

•    Prawo do uczestnictwa w spółce:

o Z historycznego punktu widzenia spółka akcyjna jest najbardziej rozwiniętą formą działalności gospodarczej o Wymyślili ją Francuzi

0 Struktura własności jest tak ukształtowana poprzez wyposażenie spółki do emisji w serii papierów wartościowych - kapitał jest podzielony na małe jednostki

o Nie posiadając zbyt dużego kapitału osoby fizyczne i prawne mogą stać się współwłaścicielami spółki

o Akcje spółek akcyjnych powinny (ze swojej natury) być przeznaczone do obrotu masowego

o Jeżeli staliśmy się akcjonariuszem spółki to nikt nie może nas tego prawa pozbawić, (jeżeli akcjonariat jest odpowiednio rozproszony) o Ale jeżeli jest mnisi niż 5 akcjonariuszy i mają oni 95% akcji to mogą zmusić, akcjonariat mnięjszpśęjpwy do sprzedaży akcji - reguła wyciskania o Przejęcie kontroli wiąże się z ogłaszaniem wezwań na sprzedaż 0 Inna możliwość pozbawienia uczestnictwa w spółce akcyjnej to

nacjonalizacja - państwo w drodze ustawy pozbawia akcjonariuszy udziału w spółce

s Przypadki nacjonalizacji w trudnych okresach dla państwa

❖ Np. W Izraelu w latach 80-tych przejęło kontrolę nad niektórymi bankami

s Może do takich sytuacji dochodzić 0 Inwestorzy patrzą zanim zaczną inwestować w akcje na ryzyko korporacyjne utraty prawa własności

* Takie ryzyko rośnie w państwach kapitalistycznych mocno rozwiniętych

•    Prawo do głosu na WZA (uczestnictwa w WZA):

0 Spółka akcyjna jest taką prawną formą, że następuje rozdział własności od zarządzania - podział jest najbardziej doskonały o Rozdział własności od zarządzania jest pozytywny:

S Zarząd firma ma się rozwijać

S Właściciele są zainteresowani swoimi korzyściami finansowymi (2): v Dywidendą

*> Zyskiem kapitałowym będącym dodatnią różnica miedzy ceną zakupu a ceną sprzedaży

o Ani WZA ani rada nadzorcza nie mogą zarządowi narzucić decyzji - jest to prawnie niedopuszczalne - taka uchwała byłaby nieważna.

2