113427

Duże przedsiębiorstwa dla przywrócenia równowagi kapitałowej tworzą spółki „córki”. Firma „matka” tworząc nową spółkę córkę, przekazuje jej część aktywów oraz zobowiązań. Istnieje wiele powodów takiego postępowania Obok potrzeby zmniejszenia poziomu aktywów' zamrażających kapitały, ograniczenia dywersyfikacji działalności, gamy wytwarzanych produktów', istotną kwestią jest wykorzystanie tej techniki dla poprawy równowagi kapitałowej    Inwestorzy    zewnętrzni chętniej wchodzą    do firm

zrestrukturyzowanych. Spółka córka jest mniejsza i zorientowana na węższy obszar działalności Z tego powodu jest zwykle bardziej atrakcyjna dla inwestorów wewnętrznych (kadrę menedżerską MBO), bądź zewnętrznych inwestorów branżowych lub takich, dla których przejęcie będzie stanowić uzupełnienie brakującego ogniwa długofalowej strategii dywersyfikacji. Potencjalni inwestorzy oraz dotychczasowi właściciele są często zainteresowani w sprzedaży lub zakupie już zrestrukturyzowanych przedsiębiorstw. Przekazanie aktywów spółce „córce” w celu ich sprzedaży może znacznie podnieść ich wartość. Wyższe wpływy strumieni pieniężnych pozwolą spółce matce, w danym momencie, przywrócić równowagę kapitałową, a akcjonariuszom dadzą dodatkową wartość (efekt synergii). Procesy wyodrębniania spółek „córek” muszą uwzględniać długookresową strategię przedsiębiorstwa i nadrzędny jej cel pomnażanie bogactwa właścicieli Oddzielenie przedsiębiorstwa poprzez sprzedaż spółki „córki” może prowadzić do wzrostu kosztów w' przyszłych okresach.

Reasumując trzeba podkreślić, że podstawowym kryterium dobom sposobów uzupełnienia kapitału obrotowego netto powinien być koszt kapitału Jego wielkość przekłada się bowiem na wartość fumy. Niedobór kapitału obrotowego netto prowadzi do spadku sprzedaży, niewykorzystania szans jakie daje w danej sytuacji rynek, ograniczania rozwoju firmy poprzez spadek zysku i zmniejszenie zdolności do zaciągania kredytów dlugotenninowych. Każdy menedżer, który pragnie zapewnić bezpieczną przyszłość swojego przedsiębiorstwa musi przede wszystkim zadbać w krótkim okresie czasu o utrzymanie równowagi finansowej, zaś długofalowo o zdolności firmy do generowania zysków.