48936

Komentarz: kupujemy obligacje drożej (powyżej ceny nominalnej). Bazą naliczania odsetek są bony skarbowe. Emitent dał nam bonus w postaci 1 punktu procentowego w skali roku.

2Q% +1 punkt % = 10.5 2

21 + 1 = 11

2

17 + 1 =9

2

itp.

Obligacje zęrokuponowę (inaczej z kuponem zerowym)

Obligacje, od których nie są płacone odsetki, ale cena obligacji jest zawsze niższa niż wartość nominalna.

Przykład: obligacje zęrokuponowę z terminem wykupu za 3 lata. Wartość nominalna 100. cena emisyjna 93.    ₁₀0

93

Komentarz: przeważnie cena wykupu jest równa cenie nominalnej. Zarabiamy na nadwyżce.

■    obligacje zamienne - w tym przypadku właściciel ma prawo do zamiany obligacji na inny instrument finansowy (np. akcje).

■    obligacje z opcją wykupu na żądanie emitenta (cali) - emitent ma prawo zażądać wykupu przed ustalonym terminem.

■    obligacje z opcją sprzedaży na żądanie właściciela (put) - właściciel ma prawo zażądać wykupu przed ustalonym terminem.

[obligacje mogą być sprzedawane w innym kraju niż kraj emitenta. Nazywa się je wówczas euroobligacjami (europejskich krajów, denominowane w euro)]

Cena obligacji na rynku jest sumą dwóch składników:

-    tzw. ceny czystej, którą jest kurs obligacji wyrażony w procentach wartości nominalnej,

-    odsetek, które narosły od momentu ostatniej płatności (w przypadku obligacji zerokuponowej odsetki równe są zeru).

Przykład:

Obligacje wyemitowane 1.06.2000 r. Termin wykupu przypada w dniu 1.06.2002 r., wartość nominalna 100, oprocentowanie 12% w skali roku, odsetki płacone są co pół roku. Kurs obligacji na giełdzie w dniu 1.09.2001 r., tj. Va roku od ostatniej płatności wynosi 95.

Obliczmy cenę obligacji:

a)    95 = 0,95 * 100 (kurs obligacji w % * wartość nominalna)

b)    3 = 0,12 * (1/4) * 100 (oprocentowanie obligacji w skali roku * część roku, która upłynęła od ostatniej płatności * wartość nominalna)

cena obligacji wynosi 95 + 3 = 98, gdzie 95 - kurs obligacji 3 - odsetki.

Cena wyrażona została w procentach.

2