52151

_ij_

n-\

Gdzie:

n - liczba okresów z których pochodzą informacje R«nt - stopa zwrotu indeksy rynku w t-tym okresie - średnia arytmetyczna stóp zwrotu indeksu rynku

Ryzyko rynku = yj fi² * S_m~

Ryzyko specyficzne:

/ł- 1

Gdzie:

n - liczba okresów z których pochodzą informacje R* - stopa zwrotu z i-tej akcji w t-tym okresie Rmt - stopa zwrotu indeksu rynku w t-tym okresie

Ryzyko specyficzne =

Miary zagrożenia:

Wychodzą z założenia, że do pomiaru ryzyka trzeba brać przede wszystkim negatywne wartości (odchylenia w dół).

Value at Risk = VaR

Mówi o tym jakie jest prawdopodobieństwo osiągnięcia lub przekroczenia straty wartości rynkowej w danym przedziale czasowym przy określonym poziomie tolerancji.

Przykład:

VaR = 100 OOOzł

Przedział czasowy to 1 dzień, poziom tolerancji 0,05.

To prawdopodobieństwo straty (np. spadku wartości instrumentu, portfela, instytucji) w ciągu jednego dnia równej lub większej niż 100 tyś. zł jest równe 0,05 (zdarzenie mało prawdopodobne).

Im niższy poziom tolerancji (przy tym samym przedziale czasowym), tym wyższa wartość VaR.

Im dłuższy przedział czasowy ( przy tym samym poziomie tolerancji), tym wartość VaR jest również wyższa.

VaR

P(W<= W₀-VaR)= a

2