77931

Dr. Joanna Bogołębska

Polityka pieniężna głównych banków centralnych Wykład III - Rola porozumień SWAP - owych

SWAP - obok rezerw służy zapewnieniu płynności walutowej (linia/porozumienie swap'owe)

1. Substytut czy zjawisko komplementarne dla rezerw walutowych?

SWAP - to mechanizm zasilania dewizowego (walutowego) na skutek porozumienia dwóch banków centralnych

Linie swa po we - wykorzystywane od lat '60 do '90. SRF utrzymywał siatkę porozumień z wieloma bankami centralnymi. Głównym celem było dystrybuowanie płynności walutowej dla celów interwencyjnych.

pożyczka

->

<-

zwrot dolarów kanadyjskich

B -> brak plynnold doUrowej (np. bank centralny Kanady]

połycu doUiy na idiie określony cza* (ryzyko kraju]

* brak ryzyka kredytowefo i kurtowrto emitenta (SW w przykładzie)

W ostatnim kryzysie finansowym następu wybuch porozumień swap’owych (2007 - 2009).

2. Cztery porozumienia, siatki SWAP'owe w dobie kryzysu 2007 - 2009:

1.    siatka SRF -> służąca dostarczeniu płynności dolarowej (siatka amerykańska)

2.    siatka EBC dystrybucja euro

3.    siatka Szwajcarskiego Banku Narodowego -> dystrybucja franków szwajcarskich

4.    siatka azjatycka -> dystrybucja w walutach azjatyckich (inna rola porozumienia)

Doktryna TBTF -> podejście sektora finansowego (Too Big To Fail)

8ank centralny zarządza płynnością w walucie krajowej za pomocą operacji otwartego rynku i operacji repo.

Sterowanie płynnością w walucie zagranicznej:

•    rezerwy walutowe

•    pożyczanie brakujących dewiz (np. SDR, porozumienia SWAP"owe, arrangement)

Zagrożenia dla banku uruchamiającego porozumienia $WAP'owę:

•    brak ryzyka kredytowego (ryzyko przeniesione na zagraniczny bank centralny/system bankowy)

•    minimalizacja ryzyka kraju

S podnoszenie jakości zabezpieczenia

^ gwarantem wypłacalności pożyczkobiorcy znacząca instytucja np. MFW (przykład Islandii)