3784494745

Podstawowym celem zarządzania przedsiębiorstwa jest maksymalizowanie jego wartości.¹ W osiągnięciu tego celu niezbędna jest ustalenie, co dokładnie rozumiemy pod kategorią maksymalizacji, a także analiza wszystkich składników wpływających na wartość przedsiębiorstwa.

Maksymalizowanie wartości przedsiębiorstwa natomiast związane jest z systematycznym generowaniem jego wzrostów w taki sposób, aby inwestorzy osiągali przynajmniej minimalną wymaganą stopę zwrotu.' Uzyskanie właśnie takiej stopy zwrotu jest jednoznaczne z osiągnięciem oczekiwanego zysku, a tym samym wartości dodanej dla właścicieli.

Wartość przedsiębiorstwa definiowana jest jako wartość oczekiwanych przepływów pieniężnych odpowiednio zdyskontowanych. Poddając analizie wartości przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa, można wysunąć wnioski, że są one zależne od generowanych przez firmę przychodów oraz ponoszonych przez nią kosztów, a bardziej precyzyjnie - ich wartość jest skorelowana z poszczególnymi składnikami majątku. Koszt finansowania z kolei jest powiązany z kosztem pozyskania zarów no kapitału własnego, jak obcego. Długość funkcjonowania firmy natomiast związany jest z zachowaniem przez nią płynności.

Ponadto poddając analizie wartości przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa, można wysunąć wnioski, że są one zależne od generowanych przez firmę przychodów oraz ponoszonych przez nią kosztów, a bardziej precyzyjnie - ich wartość jest skorelowana z poszczególnymi składnikami majątku. Koszt finansowania z kolei jest powiązany z kosztem pozyskania zarówno kapitału własnego, jak obcego. Długość funkcjonowania firmy natomiast związany jest z zachowaniem przez nią płynności.

Celem niniejszej pracy jest analiza zarządzania wartością dwóch wybranych przedsiębiorstw oraz zaproponowanie strategii wzrostu ich wartości. W kolejnych rozdziałach został)' opracowane teoretyczne i praktyczne aspekty decyzji związanych ze wzrostem wartości przedsiębiorstwa poprzez zarządzanie składnikiem kapitału obrotowego netto, którym są należności.

1

Karpuś P., Węcławsłd J., Problemy rozmowy rynku finansowego w aspekcie wzrostu gospodarczego, Michalski G., Wpływ decyzji w zakresie strategii zarządzania kapitałem obrotowym netto na wartość przedsiębiorstwa, UMCS, Lublin 2007.

' Nowak E., Controlling w działalności przedsiębiorshva, Nita B., Controlling w zarządzaniu wartością przedsiębiorstwa. Polskie wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2004.