2808185631

TEMAT: Dyskontowy model wyceny akcji

1. Wartość wewnętrzna i wartość dochodowa akcji

WWA - suma kapitałów jakie akcja wygeneruje w przyszłości

tl

WWA -

= ^W_r+P_c=B

r=Q

- NWWA

NWWA - nominalna WWA DIVt - dywidendy z poszczególnych lat - cena sprzedaży

n    n    n

K_ta_t — ^ A't(l +r)^_r —

t=o    t-0

IW4

■Z

WWA =

D/yt(l +r)^_t + P(l + r)

—71

WDA

Wartość dochodowa od wartości wewnętrznej akcji różni się tym, że uznaje dochód jaki został zaangażowany w nabycie tej akcji.

■V

WDA = Sr=o^D1Vt * (1 + r)^-c + [{Pu - Po) (1 + r)~ⁿ] V__J V__J

Dochód

Dochód z

H\n«/irl/anrl\/

ze

sprzedaż y akcji

Z punktu widzenia kryterium czasu akcje wyceniamy w trzech przekrojach:

• t < 1 (bez dyskonta) -> (l + r)^Q = l e^r*^a = 1

• t = n (z dyskontem) -> C¹ + ^r)^_£    e^rr

•    t -> oo - brak definicji przedziału czasowego na jaki jest akcja nabywana

2. Dochód i stopa zwrotu z akcji w skali do jednego roku t < 1 (N=R => PV=FV)

WWA = DłVj + P_s    WWA > 0

1