Określ wpływ poniższym operacji gospodarczych na uproszczone zestawienie bilansowe i dokonaj korekty tego bilansu uwzględniając sumarycznie wszystkie zdarzenia gospodarcze. Na jaką łączną kwotę zmieniły się środki gospodarcze przedsiębiorstwa?

TABELA Uproszczone zestawienie bilansowe na dzień 31 grudnia roku pierwszego

AKTYWA	Kwota	PASYWA	Kwota
Budynki i maszyny Materiały Wyroby Towary Należności od odbiorców Gotówka	10 500 1 900 1 300 1 400 800 2 300	Kapitały własne Kredyty bankowe Zobowiązania wobec dostawców	13 000 3 700 1 500
RAZEM AKTYWA	18 200	RAZEM PASYWA	18 200

W ciągu drugiego roku dokonano następujących operacji gospodarczych:

1. Zakupiono materiały płacąc gotówką 400.

2. Zakupiono towary za 800 - należność będzie uregulowana w późniejszym terminie.

3. Wydano do produkcji wyrobów materiały za 2000 oraz wypłacono wynagrodzenie robotnikom w wysokości 900.

4. Sprzedano część zapasu wyrobów gotowych. Ich koszt wytworzenia wyniósł 1200 a fakturę wystawiono na kwotę 1800 (50% wyższa niż koszt wytworzenia). Ponadto uzgodniono, że faktura zostanie zapłacona w późniejszym terminie.

5. Naliczono podatek dochodowy w wysokości 19%, który zostanie uregulowany w późniejszym (wynikającym z przepisów) terminie.

6. Uregulowano część zobowiązań wobec dostawców w wysokości 800.

Na podstawie informacji z rachunku zysków i strat oraz bilansu wykonaj następujące polecenia:

1. Mając na uwadze podstawową zasadę bilansową uzupełnij zestawienie bilansowe, wiedząc, że na początku pierwszego roku wyemitowano 100000 akcji o wartości nominalnej 22,50 zł, zaś wartość emisyjna wynosiła 30,00 zł (wyodrębnij właściwe kategorie kapitałów własnych) i w ciągu roku stan ten się nie zmienił oraz podaj wartość na koniec pierwszego roku:

• kapitałów własnych

• kapitałów stałych

• suma bilansowa

• kapitał obrotowy netto

• wartość majątku trwałego brutto

2. Oblicz i zinterpretuj wskaźniki płynności i zadłużenia oraz siłę zarobkową aktywów na koniec roku

Informacje z rachunku zysków i strat za pierwszy rok (podatek 19%):

Przychody z działalności podstawowej 120000

Koszt własny sprzedaży 72000

w tym amortyzacja 20000

Pozostałe koszty operacyjne 20000

Koszty zadłużenia 7000

TABELA Robocze zestawienie bilansowe na początek i koniec roku (w tys. zł)

Gotówka			Zobowiązania wobec dostawców	60	60
Należności	80	60	Obligacje długoterminowe	-	30
Zapasy	100	120	Kredyt długoterminowy	-	30
Majątek trwały	140	200
AKTYWA			PASYWA

Przedsiębiorstwo MIŚ miało w zeszłym roku bardzo dobrą płynność finansową osiągając współczynnik natychmiastowej (podwyższonej) płynności na poziome 1,6 a współczynnik bieżącej płynności w wysokości 3,0. Obok zapasów i należności, w skład całkowitych aktywów bieżących, które stanowiły 630 tys. zł, wchodziły jeszcze gotówka i zbywalne papiery wartościowe osiągające poziom 60 tys. zł. Jeżeli wiadomo, że współczynnik rotacji zapasów wynosił 8, to jakie były przychody przedsiębiorstwa MIŚ i jego cykl rotacji należności (w dniach) dla tego roku?

Zarząd przedsiębiorstwa RAK opracował nowy plan rozwoju, mający polepszyć kondycję firmy. Zarząd planuje zysk operacyjny w wysokości 1,2 tys. zł, ze sprzedaży 15 tys. zł i spodziewa się, że osiągnie współczynnik produktywności całkowitych aktywów w wysokości 3,0. Nowy plan zakłada współczynnik całkowitego zadłużenia w wysokości 75%, co spowoduje, że koszty odsetek wzrosną o 300,- zł rocznie. Stopa podatkowa wyniesie 19%.

Jeżeli zmiany te zostaną wprowadzone, to jaką stopę dochodu z kapitału zyska przedsiębiorstwo RAK i jak należy ocenić zmiany wiedząc, że wskaźnik ROE wynosił w zeszłym roku 9% ?

Firma X charakteryzowana jest wskaźnikami: ROA=1,2%, ROE=13%. Jaki jest stosunek długu (zobowiązań) do kapitału własnego dla firmy X ? Wypowiedz się na temat efektywności wykorzystania przez firmę X kapitałów obcych.

Jedno z przedsiębiorstw państwowych przeprowadziło niedawno prywatyzację przyjmując formę spółki akcyjnej. Majątek przedsiębiorstwa jest w chwili obecnej finansowany z kapitału własnego złożonego ze 50 tys. akcji zwykłych w cenie 50 zł. Przedsiębiorstwo to ma ambicje rozwijać się i konsekwentnie przeznaczać na dywidendy 15% wartości zysku do podziału, przy zachowaniu dotychczasowej 12% marży netto. Obecnie wartość przychodów ze sprzedaży wynosi 2,5 mln zł. Oblicz wartość dywidendy na 1 akcję w obu latach, jeżeli spółka ta co roku tworzy rezerwy w wysokości 5 % zysku netto a obrót rośnie o 10%. Jak zmieniają się korzyści akcjonariuszy z jednej akcji?

Jeden z młodych inwestorów na GPW zastanawia się co zrobić z zakupionymi przez niego jakiś czas temu akcjami pewnego przedsiębiorstwa, które w ostatnim roku obrotowym miało kłopoty ze sprzedażą swoich produktów. Ostatecznie wypracowało ono dochód netto na poziomie dużo niższym od planowanego, zaledwie 2,4 mln zł. W obrocie znajduje się 1,2 mln akcji zwykłych tego przedsiębiorstwa, których aktualna cena rynkowa wynosi 100 zł. Jeśli wiadomo, że spółka ta rozdzieliła na każdego akcjonariusza dywidendę w wysokości 2 zł pomóż podjąć decyzję temu inwestorowi poprzez: 1). obliczenie i interpretację wartości stopy dywidendy i wskaźnika P/E; 2). kilka wskazówek co do interpretacji obliczonych danych dla tle branży.

ZADANIE EGZAMINACYJNE. Przedsiębiorstwo FILAR finansuje swoją działalność częściowo z kapitałów własnych a częściowo z kapitałów obcych, a w tym roku zamierza zaciągnąć kredyt długoterminowy. W związku z tym w przyszłym roku zapłaci odsetki z tego tytułu w wysokości 0,55 tys. zł. Dzięki zwiększeniu przychodów ze sprzedaży o 20% wydatek ten nie powinien wpłynąć znacząco na spadek rentowności jednostki. Dyrektor finansowy zastanawia się jednak nad słusznością przyjętego planu w związku z realizowanym ryzykiem operacyjnym, finansowym i całkowitym.

Korzystając ze stosownych narzędzi finansowych, rozważ problem dyrektora uwzględniając fakt, że obecna cena sprzedaży wynosi 3,75 tys. zł a jednostkowe koszty zmienne 1,95 tys. zł. Ponadto wiadomo, że wzrost wolumenu sprzedaży nie spowoduje zmian w całkowitych kosztach stałych stanowiących 5,4 tys. zł i w dotychczasowej 19%. stawce podatkowej, chociaż niewątpliwie wpłynie on na zrealizowany zysk z działalności operacyjnej, który obecnie kształtował się na poziomie 3,6 tys. zł.

Uwaga: Pomocne będzie ustalenie wartości i rozmiaru wyrobów gotowych koniecznych do realizacji założonego planu sprzedaży.

ZADANIE EGZAMINACYJNE. Dyrektor finansowy zastanawia się nad sposobem finansowania działalności przedsiębiorstwa w roku następnym. Pierwszy z nich przewiduje, że spółka będzie finansowała się wyłącznie kapitałem własnym (100 tys. akcji po 50 zł każda) a drugi, że wyemituje i sprzeda tylko 80 tys. akcji w cenie jednostkowej 50 zł, a resztę kapitału zdobędzie poprzez emisję obligacji o wartości 1 mln zł, oprocentowanych na 5%. W związku z tym dyrektor zastanawia się nad ryzykiem finansowym obu wariantów i jego konsekwencjami dla inwestorów. Dlatego też zlecił on działowi sprzedaży przygotowanie optymistycznego i pesymistycznego wariantu sprzedaży na przyszły rok.

Ze sporządzonego raportu o planowanej sprzedaży wynika między innymi, że prawdopodobieństwo sprzedaży 50 tys. (zły rok - wariant pesymistyczny) i 250 tys. jednostek (dobry rok - wariant optymistyczny) jest identyczne. Ponadto ustalono w nim, że jednostkowa cena sprzedaży wyniesie 20,- zł a jednostkowy koszt zmienny stanowić będzie 50% przychodów ze sprzedaży w wariancie pesymistycznym i 60% w wariancie optymistycznym. Również koszty stałe będą wówczas zróżnicowane i wyniosą odpowiednio 50 tys. zł i 35 tys. zł. Stopa podatkowa wynosi 19%.

Przeanalizuj problem dyrektora finansowego badając jak wpłynie na ocenę działalności przedsiębiorstwa wystąpienie roku złego oraz dobrego przy uwzględnieniu obu sposobów finansowania działalności w roku następnym. Zaprezentuj stosowne obliczenia oraz swoje wnioski z analizy w kilku zdaniach. W którą z tych firm zainwestowałbyś swój kapitał i dlaczego?

Na podstawie danych o spółce akcyjnej „X” zbadaj stopień oddziaływania dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego.

TABELA Wybrane dane o spółce akcyjnej „X” (w tys. zł)

Wyszczególnienie	Rok ubiegły	Rok bieżący
Kapitał akcyjny	27500	28200
Dodatkowa emisja akcji	-	1800
Zobowiązania razem	41250	70000
RAZEM KAPITAŁY	68750	100000
Wynik finansowy netto	1375	2200
Koszt kapitału obcego	4125	14000

1

Joanna Rutkowska

Katedra Finansów Przedsiębiorstw Sprawozdania finansowe i ich analiza - ZADANIA

---