Finanse p stwa Wypych"0 221

Ocena sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa

ność całego kapitału (własnego i obcego) jest wyższa niż wysokość stopy odsetek płaconych przy pozyskiwaniu kapitału obcego.

Należy zauważyć, że firma Alfa ma akcje uprzywilejowane, w rezultacie czego dywidendę z nimi związaną należy odjąć z licznika powyższej formuły, a akcje uprzywilejowane zmniejszają mianownik. Po uwzględnieniu założeń dotyczących akcji uprzywilejowanych firmy Alfa wskaźnik ten wynosi:

| O _ O    I (Z

ROE =-=-x 100% = 21,83%

81,3-8    73,3

Im wartość wskaźnika ROE jest wyższa, tym korzystniejsza jest sytuacja finansowa firmy. Wyższa efektywność kapitału własnego stanowi zachętę dla inwestorów. Stwarza bowiem możliwość uzyskania wyższej dywidendy oraz dalszego rozwoju firmy. Można rozważyć i taki wariant, że firma Alfa przynosi zyski (wskaźniki rentowności są dodatnie), ale wskaźnik zwrotu z kapitału własnego jest znacznie niższy niż średnia w branży i ma tendencję malejącą. Przyczynę tego stanu rzeczy można przeanalizować na podstawie modelu Du Ponta.

5.5. Wskaźniki rynkowe

Wskaźniki rynkowe dotyczą spółek akcyjnych, których akcje wprowadzone zostały do publicznego obrotu giełdowego i pozagiełdowego obrotu papierami wartościowymi. Stosowanie ich jest istotne i z tego względu, że celem firmy jest zwiększanie ceny swych akcji.

Do podstawowych wskaźników stosowanych na rynkach kapitałowych do oceny spółek można zaliczyć następujące wskaźniki:

-    wskaźnik zyskowności na jedną akcję (earning per share ratio -EPS),

-    wskaźnik cena/zysk (price/earnings ratio - P/E),

-    wskaźnik wartości rynkowej do wartości księgowej,

-    stopa dywidendy.

Wskaźnik zyskowności na jedną akcję

Wskaźnik zyskowności na jedną akcję (earning per share ratio -EPS) informuje, ile pieniędzy zarabia jedna akcja w badanym okresie. Obliczamy go według formuły:

Wskaźnik zyskowności na jedną akcję EPS

Zaz

Az

gdzie:

Zaz - zysk przypadający akcjonariuszom akcji zwykłych,

Az - ilość wyemitowanych akcji zwykłych.

lub przy uwzględnieniu wszystkich akcji (łącznie z uprzywilejowanymi):

EPS

ZN

Ao

gdzie:

ZN - Zysk netto.

Ao - ilość wyemitowanych akcji ogółem.

EPS firmy Ala wynosi 200. Wskaźnik ten ułatwia ocenę korzyści posiadacza akcji przy założeniu, że zwiększenie zysków spowoduje wzrost wysokości dywidendy lub będzie miało wpływ na poprawę notowań akcji na rynku i przyczyni się do wzrostu bieżącej wartości akcji.

Wskaźnik cena / zysk

Wskaźnik cena / zysk (C/Z) {price / eamings ratio - P/E) przedstawia relację rynkowej ceny akcji do zysku netto przypadającego na jedną akcję:

„ Cena rynkowa 1 akcji

Wskaźnik cena/zysk P/E =——;-;———

Zysk netto na 1 akcję

Na podstawie tego wskaźnika można dokonywać porównań opłacalności lokat kapitałowych. Wskaźnik ten informuje, ile kapitału należy wydatkować na zakup akcji (zysk netto danej spółki na 1 akcję). Dla firmy Alfa wartość tego wskaźnika wynosi 4,5 (900 : 200).

Wskaźnik wartości rynkowej do wartości księgowej

Wskaźnik wartości rynkowej do wartości księgowej (mar-ket/ł)ook value ratio M/B) wyraża relacje ceny akcji do wartości księgowej akcji. W przypadku firmy Alfa cena nominalna akcji równa się wartości księgowej.

,,    . _/vt. ....    Cena rynkowa akcji

Wartość rynkowa / Wartość księgowa --—

Wartość księgowa akcji

221