1
Katolicki Uniwersytet Lubelski
Controlling operacyjny
i planowanie finansowe
Wykład
Grzegorz Socha
Lublin, 2008 rok
Cel wykładu
•
zapoznanie uczestników z zagadnieniami
związanymi z controllingiem oraz
planowaniem finansowym
•
zdobycie podstawowej wiedzy dotyczącej
controllingu operacyjnego
•
zdobycie wiedzy dotyczącej budowy
planów biznesu, w tym planów
finansowych
Plan wykładu
Controlling operacyjny
Wprowadzenie
Analiza wartości dodanej
Biznes plan
Wprowadzenie
Struktura biznes planu
Deprecjacja i amortyzacja majątku
Planowanie
Analiza efektywności inwestycji
Controlling operacyjny
2
Controlling
definicja
system sterowania procesami
gospodarczymi w przedsiębiorstwie
polegający na ciągłym porównywaniu
aktualnych wyników z wynikami
planowanymi (budżetowanymi)
i podejmowaniu działań korygujących
celem likwidacji powstających odchyleń
bazuje na rachunkowości zarządczej
Rachunkowość zarządcza
definicja
element (następny etap rozwoju)
rachunkowości
system realizujący procesy identyfikacji,
pomiaru, grupowania, analizy,
interpretowania i komunikowania
informacji, wykorzystywanych przez
zarządzających do planowania, kontroli
i oceny działań w organizacji oraz do
zapewnienia właściwej odpowiedzialności
za jej zasoby
Controlling operacyjny
definicja
nastawiony jest na regulację
wewnętrznych procesów potrzebnych do
kontroli i sterowania zyskiem
przedsiębiorstwa w krótkim okresie
procesy te dotyczą bieżącej działalności
przedsiębiorstwa
Zadania controllingu operacyjnego
sterowanie wynikiem
planowanie płynności
kontrola rentowności
poprawa wykorzystania istniejących
zasobów
3
Controlling operacyjny
proces budżetowania
proces controllingu operacyjnego
realizowany jest w tzw. procesie
budżetowania
proces budżetowania polega na
przekształceniu najważniejszych
planów strategicznych w plany
operacyjne, które muszą być
odpowiednio dopasowane do części z
których składa się przedsiębiorstwo
Controlling operacyjny
a controlling strategiczny
jest nastawiony na zapewnienie informacji
niezbędnych do sterowania przebiegiem
procesów gospodarczych, które dotyczą
przede wszystkim teraźniejszej
działalności przedsiębiorstwa, wykonania
zadań oraz wykorzystania zasobów
controlling operacyjny i controlling
strategiczny składają się na jeden, ściśle
ze sobą powiązany i zintegrowany system
Controlling operacyjny
elementy składowe
system sprawozdawczości
wewnętrznej
kontrola budżetowa
planowanie operacyjne
(budżetowanie)
Planowanie operacyjne (budżetowanie)
uwzględnia pojedyncze zdarzenia lub
działania
uwzględnia małą liczbę zmiennych
uwzględnia osiągnięcie założonych celów i
wykonania zadań
uwzględnia bilansujący i odtwórczy
charakter czynności planistycznych
uwzględnia małą agregację informacji
uwzględnia krótki horyzont planowania
4
Controlling operacyjny
proces projektowania
1.
określenie czasu, zakresu i pola controllingu
2.
przygotowanie – cele i plany operacyjne
3.
wybór parametrów, mierników bazy planistycznej
4.
zabezpieczenia informacyjno-organizacyjne (zbiór danych,
ich selekcja, przetwarzanie i szybki przepływ informacji)
5.
określenie procedury ustalania odchyleń parametrów
sterujących
6.
ustalenie zasad i struktur procesu decyzyjnego
7.
weryfikacja funkcjonowania systemu
8.
podjęcie decyzji dotyczącej wdrożenia systemu
9.
określenie szczegółowego harmonogramu czasowego i
finansowego realizacji poszczególnych etapów
projektowania
Analiza wartości dodanej
Wartość dodana –
źród
ło zasobności przedsiębiorstwa, zysku
właściciela, dobrobytu pracujących i
zamożności państwa
Analiza wartości dodanej
szacowanie wartości dodanej
nadwyżka przychodów ze sprzedaży ponad
wszystko to, co przedsiębiorstwo zakupiło,
aby tę sprzedaż zrealizować (podejście
biznesowe)
)
(
Pz
Uo
Zmie
Ps
WD
zakupy
sprzedaż
WD
+
+
−
=
−
=
Analiza wartości dodanej
szacowanie wartości dodanej
suma wszystkich składników, na jakie
WD została podzielona (podejście
podziału WD – zrealizowana WD podlega
w przedsiębiorstwie podziałowi, zwanemu
podziałem pierwotnym), np.: zysk
właściciela, płace pracowników, podatki,
opłaty lokalne, amortyzacja
A
OL
P
Pp
ZW
WD
+
+
+
+
=
5
Wartość dodana a produkt narodowy
brutto
PNB (dochód narodowy) – suma wartości
dodanej zrealizowanej przez wszystkie
przedsiębiorstwa w kraju
na szczeblu państwa rachunek dochodu
narodowego jest w istocie
rachunkiem wartości dodanej dla całej
gospodarki.
podobny rachunek można prowadzić także
dla sektorów i branż gospodarki
Menedżerska analiza WD
wartość dodana przedsiębiorstwa zależy
od produktywności wszystkich
zasobów, jakimi przedsiębiorstwo
dysponuje oraz na wykorzystanie
których ma wpływ
analizując wartość dodaną ujmujemy ją
jako iloczyn wskaźników wykorzystania
(czy też wydajności gospodarczej)
zasobów, np.: majątku, kapitałów,
pracowników, itp.
Menedżerska analiza WD
majątek trwały MT
zwiększanie MT prowadzi do wzrostu WD,
jednakże pod warunkiem, że majątek ten
"pracuje", czyli przyczynia się do
wytworzenia nowej wartości dodanej –
jeśli nowy MT będzie wystarczająco
produktywny
MT
WD
MT
WD
∗
=
Menedżerska analiza WD
siła robocza – zasób „pracujący”
opłaca się zwiększać zatrudnienie,
jednakże pod warunkiem, że każdy
następny pracownik przyczynia się do
wytworzenia nowej WD, tj.: jeśli nowe
stanowisko pracy daje odpowiednio
produktywne zajęcie
LP
WD
LP
WD
∗
=
6
Menedżerska analiza WD
kapitał własny (całkowity)
kapitał sam nie "pracuje" – trzeba nim obracać, aby
podnosił WD realizowaną przez przedsiębiorstwo
Oznaczenia: KW – kapitał własny; Ps – przychód ze
sprzedaży; Ps/KW – wskaźnik produktywności kapitału
(mierzy szybkość obrotu kapitału); WD/Ps – wskaźnik
wartości dodanej (mierzy atrakcyjność rynkową –
konkurencyjność produktu)
Ps
WD
KW
Ps
KW
WD
∗
∗
=
Menedżerska analiza WD
bezpieczna analiza wartości dodanej musi uwzględniać co
najmniej trzy czynniki produktywności
Oznaczenia: LP – liczba pracowników; Ps/MT – wskaźnik
produktywności majątku trwałego (obrót majątkiem
trwałym); MT/LP – wskaźnik wyposażenia technicznego
pracy; WD/Ps – wskaźnik wartości dodanej (mierzy
atrakcyjność rynkową – konkurencyjność produktu)
Ps
WD
LP
MT
MT
Ps
LP
WD
*
∗
∗
=
Menedżerska analiza WD
uwagi
planując rozwój przedsiębiorstwa dla zwiększania
wartości dodanej należy przyjąć, że w pierwszym
rzędzie możliwości rozwoju wynikają z
atrakcyjności rynkowej produktów oraz
sprawności operacyjnej (obrót środkami
trwałymi)
jeżeli te dwa czynniki, które są driverami
biznesu w prawie każdej branży, utrzymują się
na konkurencyjnym poziomie, wówczas opłaca się
inwestować w siłę roboczą i jednocześnie powoli
wyposażać stanowiska pracy w środki
zwiększające produktywność
Przykład
Pewna firma logistyczna odnotowuje
wzrost konkurencji ze strony rywali
oferujących usługi lepszej jakości.
Plan strategiczny firmy przewiduje więc
zakup nowoczesnych środków transportu
oraz doposażenie obecnych w system
informatyczny bazujący na rozwiązaniach
GPS.
Celem ekonomicznym tego typu działań
jest podniesienie wartości dodanej
realizowanej przez firmę.
7
Przykład
Firma zatrudnia 100 pracowników oraz korzysta ze
środków trwa
łych o wartości 10 mln PLN. Roczny
przychód ze sprzedaży usług osiągnął wartość 54 mln
PLN, zaś koszty wynagrodzeń 3,5 mln PLN. Kapitał
całkowity przedsiębiorstwa wynosi 15,5 mln PLN.
Produktywność pracy wynosi 95 tys. PLN WD na
pracownika, co stawia firmę w ścisłej czołówce sektora
usług transportowych.
Podstawowym środkiem dla utrzymania dobrej
kondycji zakładu ma być poprawa konkurencyjności
oferowanych usług. Obecnie wskaźnik wartości
dodanej, służący za miarę konkurencyjności wynosi
jedynie 0,40 (średnia w branży 0,45). Oznacza to, że
usługi spełniają tylko minimum wymogów
konkurencyjności i utrzymanie jakości usług na
obecnym poziomie może doprowadzić do poważnych
kłopotów finansowych przedsiębiorstwa.
Przykład
W związku z powyższym firma planuje realizacje
planu strategicznego, który doprowadzi do:
poprzez lepszą obsługę klientów zwiększy się
atrakcyjność rynkowa usług; zostanie utrzymana bądź
nieznacznie podniesiona cena tak, aby wskaźnik wartości
dodanej zwiększył się o 0,045 a sprzedaż na pracownika
jeszcze wzrosła o 1%;
w celu realizacji założeń poprzedniego punktu, należy
zatrudnić 10 nowych pracowników; wskaźnik
wyposażenia technicznego należy utrzymać;
utrzymać podział wartości dodanej, gdyż obecne
proporcje zapewniają właściwą motywację pracowników i
właściciela.
Sporządzić ocenę stanu obecnego i planowanego
oraz analizę wartości dodanej.
Rozwiązanie
Założenia
TI
JM
Wartość stan
obecny
Liczba pracowników
osoby
100,00
Majątek trwały
PLN
10 000 000,00
Przychód ze sprzedaży
PLN/rok
54 000 000,00
Produktywność pracy
PLN/pracownik
95 000,00
Kapitał całkowity
PLN
15 500 000,00
Koszty wynagrodzeń
PLN
3 500 000,00
Wartość dodana
PLN
9 500 000,00
Rozwiązanie
Plan
Wzrost wskaźnik wartości
dodanej
puntky
0,045
Wzrost liczby zatrudnionych osoby
10,00
Wzrost wskaźnika
produktywności pracowników
%
1,00%
8
Rozwiązanie
Analiza stanu obecnego
Zasób
Parametr
JM
Wartość
Pracownicy
Liczba pracowników osoby
100,0000
Majątek
Wskaźnik
produktywności
majątku trwałego
Psn/MT
5,4000
Narzędzia (umaszynowienie)
Wskaźnik
wyposażenia
technicznego pracy
MT/LP
100 000,0000
Produkty
Wskaźnik wartości
dodanej
WD/Psn
0,1759
Rynek
Wskaźnik
produktywności
pracowników
Psn/LP
540 000,0000
System (kapitał całkowity)
Obrót kapitałem
całkowitym
Psn/KC
3,4839
Płace
Udział płac w
wartości dodanej
KW/WD
0,37
Rozwiązanie
Analiza stanu obecnego
54 000 000,00
9 500 000,00
3 500 000,00
6 000 000,00
Przy chód ze sprzedaży
Wartość dodana
Koszty wynagrodzeń
Zysk przed opodatkowaniem
Rozwiązanie
Analiza planu
Zasób
Parametr
JM
Wartość
Pracownicy
Liczba pracowników
osoby
110,0000
Majątek
Wskaźnik
produktywności
majątku trwałego
Psn/MT
5,4540
Narzędzia (umaszynowienie)
Wskaźnik
wyposażenia
technicznego pracy
MT/LP
100 000,0000
Produkty
Wskaźnik wartości
dodanej
WD/Psn
0,2209
Rynek
Wskaźnik
produktywności
pracowników
Psn/LP
545 400,0000
System (kapitał całkowity)
Obrót kapitałem
całkowitym
Psn/KC
3,4839
Płace
Udział płac w
wartości dodanej
KW /WD
0,37
Rozwiązanie
Analiza planu
59 994 000,00
13 254 230,00
4 883 137,37
8 371 092,63
Zysk przed opodatkowaniem
Przychód ze sprzedaży
Wartość dodana
Koszty wynagrodzeń
9
Biznes plan
Wprowadzenie
jest formą szczegółowego przedstawienia
sposobu postępowania określającego
dlaczego i jak przedsiębiorstwo
(firma) może osiągnąć szczegółowe cele
lub inaczej: jak powinno realizować
założone w strategii zadania
jest jednym z instrumentów
wyznaczania celów gospodarczych
i finansowych na planowany okres, a
także jednym ze sposobów kontroli ich
realizacji
Biznes plan
cel
przedstawienie, możliwie
realistycznie – prawdopodobnie
przyszłego kształtu przedsiębiorstwa
Biznes plan
funkcje
Funkcje biznes planu
Ź
ródło: Opracowanie własne
Funkcje biznes planu
Funkcje wewnętrzne
Funkcje zewnętrzne
- funkcja
zarządzająca
- funkcja kontrolna
i ostrzegawcza
- funkcja
edukacyjna
- funkcja
koordynująca
- funkcja
informacyjna
- wspomaga
pozyskanie
zewnętrznych
ź
ródeł
finansowania
kapitału
- funkcja
marketingowa
10
Biznes plan
potrzeba opracowania (analiza sytuacji)
w istniejącej firmie lub dla przedsięwzięcia
modernizowanego, w przypadku np.: tworzenia
programów restrukturyzacji; pojawienia się
trudności oraz problemów finansowych
dla nowej firmy lub nowego przedsięwzięcia
dla istniejącej firmy, która realizuje nowe
przedsięwzięcie
potrzeba skorzystania z zewnętrznych źródeł
finansowania, np.: dotacje UE, kredyt, dotacje
BP, itp.
Biznes plan
reguły
określić dla kogo Biznes Plan jest przygotowany i do jakiego
celu ma służyć
materiały źródłowe służące do opracowania planu powinny
być bogate i starannie przygotowane
nie należy kopiować innych planów zmieniając jedynie dane
i liczby
należy sprawdzić czy opracowany biznes plan nie zawiera
sprzeczności lub powtórek
należy sprawdzić realność przyjętych prognoz, szczególnie
w zakresie szacowanych przychodów i kosztów eksploatacji
firmy, jak i nakładów inwestycyjnych
opracowanie powinno zaczynać się syntezą całego biznes
planu
Biznes plan
zakres merytoryczny
diagnoza stanu obecnego
opracowanie planu zasadniczego
szczegółowa analiza konkretnego problemu oraz plan
jego rozwiązania, czy przekształcenia
plan wdrożenia
opisuje środki, za pomocą których zamierzamy osiągnąć
cele nakreślone wyżej, powołanie zespołów oraz osób
odpowiedzialnych za ich realizację oraz wyznaczanie jej
nieprzekraczalnych terminów oraz analizę finansową
Biznes plan
typowa struktura
Synteza
cel sporządzenia biznes planu i opis
spodziewanych korzyści
wysokość środków finansowych potrzebnych
do osiągnięcia celów
krótki opis produktu i rynku
opis kadry zarządzającej
11
Biznes plan
typowa struktura
Analiza działalności firmy
historia firmy
opis i charakterystyka oferowanych produktów lub usług
stan formalno-prawny przedsiębiorstwa
zarządzanie i personel
opis procesów produkcyjnych, usługowych oraz
wykorzystanie posiadanych zdolności produkcyjnych
marketing przedsiębiorstwa (stosowana strategia
marketingowa, opis: produkt, cena, dystrybucja,
promocja, udział w rynku)
analiza ekonomiczno-finansowa
Biznes plan
typowa struktura
Analiza otoczenia
opis i charakterystyka rynku
konkurencja
dostawcy
nabywcy
Biznes plan
typowa struktura
Analiza SWOT
Biznes plan
typowa struktura
Charakterystyka przedsięwzięcia inwestycyjnego
– rozwiązania strategiczne
krótka charakterystyka działań inwestycyjnych
cele realizacji działań inwestycyjnych
określenie nakładów inwestycyjnych niezbędnych do
funkcjonowania inwestycji
określenie źródeł finansowania inwestycji
harmonogram rzeczowo-finansowy
opis wpływu działań na sytuację ekonomiczno-finansową
przedsiębiorstwa
opis planu operacyjnego: polityka cen, polityka
produktu, polityka dystrybucji, polityka promocji
12
Biznes plan
typowa struktura
Ocena efektywności przedsięwzięcia
gospodarczego
plan produkcji i przychodów
plan kosztów eksploatacji
plan spłaty kapitału obcego
proste metody oceny efektywności
dyskontowe metody oceny efektywności
analiza wrażliwości progu rentowności
kalkulacja i ocena ryzyka inwestycyjnego
Biznes plan
typowa struktura
Analiza perspektyw ekonomicznych
przedsiębiorstwa
zapotrzebowanie na kapitał obrotowy
prognoza rachunku zysków i strat
prognoza przepływów pieniężnych
prognoza bilansu
ocena ekonomiczno-finansowa prognoz
finansowych
Biznes plan
Deprecjacja i amortyzacja majątku
Deprecjacja i amortyzacja majątku
deprecjacja majątku – proces
utraty wartości majątku trwałego
13
Deprecjacja i amortyzacja majątku
amortyzacja – proces utraty wartości majątku
trwałego, wywołany jego:
zużyciem fizycznym – powstałym w skutek
eksploatacji
zużyciem ekonomicznym (moralnym) – będącym
wynikiem postępu technicznego, związanego z
możliwością uzyskania na rynku np.: maszyn, urządzeń
bardziej wydajnych, tańszych w eksploatacji,
pozwalających uzyskać produkty lepszej jakości
utrata wartości jest przenoszona na wartość
produktów wytworzonych przy wykorzystaniu
amortyzowanego majątku trwałego
Amortyzacja
zakres podmiotowy
środki trwa
łe
wartości niematerialne i prawne
inwestycje w obcych środkach trwałych
budynki, budowle na cudzym gruncie
inne składniki majątku nie stanowiące własności
podatnika, ale spełniające przesłanki do uważania
ich za środki trwałe
o przewidywanym okresie użytkowania dłuższym
niż rok, wykorzystywane na potrzeby związane z
prowadzoną działalnością gospodarczą albo
oddane do używania na podstawie umowy
dzierżawy, najmu lub leasingu
Amortyzacja
majątek nie podlegający amortyzacji
eksponaty muzealne
dzieła sztuki
grunty nie służące wydobyciu kopalin
metodą odkrywkową
Amortyzacja
zasady
rozpoczęcie amortyzacji następuje:
nie wcześniej niż po przyjęciu do używania (wg
prawa bilansowego), w miesiącu
następującym po miesiącu wpisania do
ewidencji (wg prawa podatkowego)
zakończenie amortyzacji następuje:
w momencie zrównania się odpisów z wartością
początkową lub postawieniem w stan
likwidacji, sprzedaży, stwierdzenia niedoboru
14
Amortyzacja
rodzaje (metody) – LINIOWA
polega na równomiernym rozłożeniu wartości
majątku w czasie
metoda ta zakłada, że użytkowany obiekt zużywa
się równomiernie przez cały czas jego
eksploatacji
T
WR
WP
SA
−
=
Przykład
Spółka zakupiła samochód za kwotę 10
tys. PLN amortyzowany przy zastosowaniu
stawki 20% i przekazał go do użytkowania
w styczniu 2008 roku. Sporządzić tabelę
amortyzacyjną tego środka trwałego
Amortyzacja
rodzaje (metody) - DEGRESYWNA
zakłada, że przydatność ekonomiczna majątku maleje w
miarę jego użytkowania, tj. odpisy amortyzacyjne w
początkowych latach użytkowania są wyższe niż w
kolejnych
pozwala to szybciej zaliczyć większą część wartości
początkowej obiektu w koszty
licząc kwotę amortyzacji stawka amortyzacyjna nie ulega
zmianie, ale zmienia się podstawa, od której liczymy
bowiem liczymy od wartości netto, a więc po pomniejszeniu
o dotychczasowe odpisy
w polskim systemie prawnym obowiązuje specyficzna
odmiana tej metody, czasem zwana metodą degresywno-
liniową, tj. odpisów dokonuje się metodą degresywną, ale
począwszy od roku, w którym tak obliczona amortyzacja
miałaby być niższa od amortyzacji obliczonej metodą
liniową, stosuje się metodę liniową
Amortyzacja
rodzaje (metody) - DEGRESYWNA
metoda degresywna może być stosowana do
maszyn i urządzeń:
zaliczonych do grupy 3-6 i 8 Klasyfikacji Środków
Trwałych
środków transportu, z wyjątkiem samochodów
osobowych
przez samochód osobowy rozumieć należy każdy
samochód, który nie posiada homologacji
producenta lub importera wymaganej dla
samochodów innych niż osobowe oraz którego
dopuszczalna ładowność nie przekracza 500 kg
15
Przykład
Spółka zakupiła samochód za kwotę 10
tys. PLN amortyzowany przy zastosowaniu
stawki 20% i przekazała go do
użytkowania w styczniu 2008 roku.
Sporządzić tabelę amortyzacyjną tego
środka trwa
łego, przy zastosowaniu
współczynnika 2,0 oraz degresywnej
metody amortyzacji.
Amortyzacja
rodzaje (metody) - NATURALNA
zużycie obiektu jest jednakowe na każdą jednostkę pracy (np.
sztukę, kilogram, godzinę itp.)
kwota amortyzacji jest uzależniona od ilości pracy wykonanej w
danym okresie czasu
Oznaczenia: SA – roczna stawka amortyzacji; WP – wartość
początkowa; WR – wartość rezydualna; PWo – praca wykonana w
danym okres, np. rocznym; PPt – planowana wielkość pracy w
całym okresie użytkowania
PPt
PWo
WR
WP
SA
*
)
(
−
=
Przykład
Firma zakupiła frezarkę za kwotę 100 tys.
PLN. Nominalna, planowana ilość
przepracowanych przez maszynę mh to 20
tys. (po takiej wielkości pracy maszyna
nadaje się do likwidacji; koszt likwidacji
wynosi 5 tys. PLN).
Roczna wykonana ilość mh to 5 tys. mh.
Obliczyć stawkę amortyzacji.
Amortyzacja
rodzaje (metody) - PROGRESYWNA
kwota amortyzacji jest coraz większa z upływem
okresu eksploatacji
im starszy obiekt, tym wymaga większych
nakładów na remonty, naprawy itp., a więc koszt
jego eksploatacji się zwiększa
metoda ta jest korzystna dla firm, które przez
kilka początkowych lat, od wprowadzenia środka
do ewidencji, ponoszą stratę
metoda ta jest stosowana do środków trwałych
żywych (stado podstawowe, plantacje
wieloletnie) oraz drogich budynków
inwentarskich (tj. związanych z istotami żywymi)
16
Amortyzacja
rodzaje (metody) – MARŻA PRZYCHODÓW
np.: metoda przychodów netto –
zgodnie z tą metodą wartość obiektu
majątku trwałego jest amortyzowana
proporcjonalnie do osiąganej marży
przychodów netto w poszczególnych
okresach
Amortyzacja
rodzaje (metody) –
INWENTARZOWA (SZACUNKOWA)
polega na oszacowaniu bieżącej wartości
danego obiektu i poprzez porównanie tej
wartości z wartością na początek okresu,
ustala się kwotę amortyzacji przypadającą
na dany okres
wadą tej metody jest duża obiektywność
oraz fakt, że wycena podlega bardzo silnie
zmianą cen na rynku, co może
doprowadzić do nieprawidłowych
wniosków
Amortyzacja
rodzaje (metody) – GRUPOWA
amortyzuje się łącznie grupę aktywów o
podobnym wykorzystaniu w
przedsiębiorstwie, podobnej wartości
początkowej i zbliżonym okresie
ekonomicznej przydatności
metoda ta dotyczy z reguły obiektów o
niskiej jednostkowej wartości
Regulacje w prawie polskim
prawo bilansowe
nie ma narzuconej konkretnej metody, jedynie
obliguje do systematycznego i planowanego
rozłożenia wartości początkowej na ustalony
okres amortyzacji
ustalając okres (stawkę) amortyzacji należy
uwzględnić okres ekonomicznej użyteczności
środka, na który wp
ływają w szczególności:
liczba zmian, na których jest wykorzystywany
tempo postępu techniczno-ekonomicznego
prawne i inne ograniczenia czasu używania
wartość rezydualną
wydajność
17
Regulacje w prawie polskim
prawo bilansowe
wartość firmy i koszty prac rozwojowych,
zaliczonych do WNiP, amortyzuje się nie
dłużej niż 5 lat (wartość firmy w
uzasadnionych przypadkach do 20 lat)
środki o niskiej jednostkowej wartości
można amortyzować łącznie lub
jednorazowo
Regulacje w prawie polskim
prawo podatkowe
Dopuszcza:
amortyzację liniową – określając stawki w wykazie
stawek amortyzacyjnych, w uzasadnionych
przypadkach, np. ze względu na pogorszone warunki
użytkowania, stawki te mogą być podwyższone
odpowiednimi współczynnikami
amortyzację degresywno-liniową
można indywidualnie ustalić stawki
amortyzacyjne dla używanych lub ulepszonych
środków trwa
łych po raz pierwszy
wprowadzonych do ewidencji danego podatnika,
jak również dla przyjętych do używania inwestycji
w obcych środkach trwałych - określono jedynie
minimalne okresy amortyzacji
Regulacje w prawie polskim
prawo podatkowe
dla fabrycznie nowych środków trwałych,
w pierwszym roku podatkowym, w którym
środki te zosta
ły wprowadzone do
ewidencji można odpisać 30% wartości
podatnicy mogą nie dokonywać odpisów
amortyzacyjnych od składników majątku,
których wartość początkowa nie
przekracza 3 500 PLN, wydatki na ich
nabycie stanowią wówczas koszt w
miesiącu oddania ich do używania
Biznes plan
Planowanie operacyjne i
finansowe
Metody prognozowania
18
Planowanie
systematyczne postępowanie
ukierunkowane na działalność rozwojową,
prowadzącą do osiągnięcia celów
założonych w biznesie (strategii), m.in.:
osiągnięcie wysokich dochodów lub zysków
podstawowym celem planowania w firmie
jest odpowiedź na pytanie:
czy zamierzone cele strategiczne, pomysły
mają sens powodzenia oraz jakich korzyści
można się z tego tytułu spodziewać?
Planowanie – dlaczego?
planowanie powinno stać się najważniejszym, a
zarazem pierwszym etapem poprzedzającym
rozpoczęcie działalności gospodarczej
dobrze przygotowany plan biznesu jest narzędziem
nie tylko wspomagającym podejmowanie decyzji, ale
również narzędziem kontroli wykonania planu,
informując o ewentualnych odchyleniach od
założonego celu strategicznego
planowanie jest ważnym czynnikiem sukcesu firmy i
nabiera obecnie dużego znaczenia
najważniejsze narzędzie zarządzania – określa
cele oraz działania zmierzające do osiągnięcia tych
celów, jak również skutki jakie wywołają te zmiany
Planowanie operacyjne
przedstawienie planów dotyczących
działalności przedsiębiorstwa, które
stanowią uszczegółowienie planowania
strategicznego, dotyczy sfery
operacyjnej, tj.: polityka cen, polityka
produktu, polityka dystrybucji, polityka
promocji.
Planowanie finansowe
przedstawienie finansowych aspektów
funkcjonowania firmy (w okresie
zarówno krótkoterminowym, jak i
długoterminowym), np.: prognoza
sprawozdań finansowych
19
Metody prognozowania i planowania
planowanie finansowe
Metoda procentu od
sprzedaży
Metoda stałych zależności
Metoda procentu od inflacji
Metoda procentu od sprzedaży
wprowadzenie
pozwala prognozować te pozycje rachunku
wyników i bilansu, które są bezpośrednio
powiązane z poziomem przychodów
operacyjnych
Metoda procentu od sprzedaży
procedura
Identyfikacja pozycji bilansu i rachunku wyników,
których wielkość jest uzależniona od wielkości
przychodów
Określenie zależności poszczególnych pozycji od
poziomu sprzedaży
Prognoza poziomu przychodów ze sprzedaży
Obliczenie wartości pozycji bilansu i rachunku
wyników uzależnionych do poziomu sprzedaży z
wykorzystaniem zależności obserwowanych w
przeszłości
Zaprognozowanie pozycji bilansu i rachunku wyników
nie uzależnionych od poziomu sprzedaży
Zestawienie otrzymanych wyników w postaci
sprawozdań finansowych pro forma
Metoda procentu od sprzedaży
przykład
Poniższe tabele prezentują syntetyczne sprawozdania
finansowe pewnego przedsiębiorstwa.
Treść informacji
Wartość
[PLN]
Część zależna
[%]
przychód ze sprzedaży
500 000,00
-
koszty sprzedaży towarów
400 000,00
100,00%
amortyzacja
30 000,00
0,00%
zysk brutto ze sprzedaży
70 000,00
-
koszty sprzedaży
10 000,00
20,00%
koszty zarządu
20 000,00
0,00%
zysk brutto
40 000,00
-
podatek dochodowy
7 600,00
-
zysk netto
32 400,00
-
20
Metoda procentu od sprzedaży
przykład
Wykonać prognozy
finansowe
przedsiębiorstwa na
następny okres, jeżeli
przychód ze sprzedaży
wyniesie 600 tys. PLN;
część niezależna pozycji
rachunku wyników
wzrośnie o 20%; zostaną
spłacone zob.
długoterminowe; zostanie
wypłacona dywidenda za
poprzedni okres w
wysokości 90%
osiągniętego zysku.
Aktywa
Wartość
[PLN]
Część zależna
[%]
ś
rodki trwałe
60 000,00
0,00%
należności długoterminowe
10 000,00
0,00%
zapasy
20 000,00
100,00%
należności krótkoterminowe
10 000,00
100,00%
ś
rodki pieniężne
25 000,00
90,00%
inne aktywa
2 000,00
0,00%
RAZEM
127 000,00
-
Pasywa
Wartość
[PLN]
Część zależna
[%]
kapitał podstawowy
80 000,00
0,00%
zysk zatrzymany
-10 000,00
0,00%
zysk netto roku obrotowego
32 400,00
0,00%
zobowiązania długoterminowe
10 000,00
0,00%
zobowiązania krótkoterminowe
11 600,00
90,00%
inne pasywa
3 000,00
0,00%
RAZEM
127 000,00
-
Metoda procentu od sprzedaży
rozwiązanie
Treść informacji
Sprzedaż
[%]
Część zależna
Część
niezależna
RAZEM
przychód ze sprzedaży
100,00%
-
- 600 000,00
koszty sprzedaży towarów
80,00%
480 000,00
0,00 480 000,00
amortyzacja
6,00%
0,00
36 000,00
36 000,00
zysk brutto ze sprzedaży
14,00%
-
-
84 000,00
koszty sprzedaży
2,00%
2 400,00
9 600,00
12 000,00
koszty zarządu
4,00%
0,00
24 000,00
24 000,00
zysk brutto
8,00%
-
-
48 000,00
podatek dochodowy
1,52%
-
-
9 120,00
zysk netto
6,48%
-
-
38 880,00
Metoda procentu od sprzedaży
rozwiązanie
Aktywa
Sprzedaż
[%]
Część zależna
Część
niezależna
RAZEM
ś
rodki trwałe
12,00%
0,00
24 000,00
24 000,00
należności długoterminowe
2,00%
0,00
5 000,00
5 000,00
zapasy
4,00%
24 000,00
0,00
24 000,00
należności krótkoterminowe
2,00%
12 000,00
0,00
12 000,00
ś
rodki pieniężne
5,00%
27 000,00
34 808,00
61 808,00
inne aktywa
0,40%
0,00
2 000,00
2 000,00
RAZEM
25,40%
-
- 128 808,00
Pasywa
Sprzedaż
[%]
Część zależna
Część
niezależna
RAZEM
kapitał podstawowy
16,00%
0,00
80 000,00
80 000,00
zysk zatrzymany
-2,00%
0,00
-6 760,00
-6 760,00
zysk netto roku obrotowego
6,48%
0,00
38 880,00
38 880,00
zobowiązania długoterminowe
2,00%
0,00
0,00
0,00
zobowiązania krótkoterminowe
2,32%
12 528,00
1 160,00
13 688,00
inne pasywa
0,60%
0,00
3 000,00
3 000,00
RAZEM
25,40%
-
- 128 808,00
Metoda stałych zależności
Opiera się na założeniu, że poszczególne
pozycje sprawozdań finansowych zależą od
innych (określonych) czynników, np.:
Prognozowanie przychodów finansowych –
zależne od posiadanych wolnych środków
pieniężnych
Prognozowanie kosztów finansowych – zależne
od zaciągniętych kredytów
21
Metoda procentu od inflacji
Opiera się na założeniu, że poszczególne
pozycje sprawozdań finansowych zależą od
tempa inflacji, np.:
Niektóre koszty operacyjne
Płacone czynsze, opłaty za usługi stałe,
wynagrodzenia, itp.
Możliwość zastosowania – firmy, które
mają już za sobą tzw. etap rozwoju
Biznes plan
Analiza otoczenia
Analiza otoczenia
czynność bardzo pracochłonna
wymaga wiedzy:
o ogólnej sytuacji rynkowej
obecnych trendach
o potrzebach potencjalnych klientów
o pozycji i ofercie konkurencji
Analiza otoczenia
elementy składowe
charakterystyka rynków i sektora
skonkretyzowanie klienta (wiek, płeć, dochody,
wykształcenie, styl życia, miejsce zamieszkania
itp.)
najistotniejsze (prawdopodobne) zmiany
otoczenia dotyczące interesującej nas branży
zagrożenia i możliwości wynikające ze specyfiki
sektora
ocena pozycji konkurencyjnej firmy (mocne i
słabe strony)
najistotniejsze przewidywane zmiany otoczenia
gospodarczego, finansowego, prawnego
22
Analiza otoczenia
elementy składowe
najbardziej prawdopodobny scenariusz
przewidywanych oddziaływań na firmę
wyszczególnienie istniejących zagrożeń i
możliwości
rozmiary rynku i jego trendy rozwojowe
oszacowanie udziału i sprzedaży na rynku
ocena pozycji firmy na tle branży (analiza
porównawcza)
Sposoby zbierania informacji w analizie
otoczenia
Ź
ródło: Opracowanie własne
Sposoby zbierania
informacji
Badania terenowe
Badania gabinetowe
o
ankiety;
o
wywiad osobisty;
o
wywiad
telefoniczny;
o
ankiety wysyłane
pocztą;
o
statystyki;
o
sejm;
o
rząd i jego agendy;
o
informatory
sejmowe;
o
instytucje
międzynarodowe;
o
firmy doradcze;
o
firmy zajmujące się
badaniami rynku;
o
polskie rejestry
gospodarcze;
o
instytucje naukowe
i stowarzyszenia;
o
czasopisma;
o
internet;
Biznes plan
Charakterystyka
przedsięwzięcia
inwestycyjnego
Charakterystyka przedsięwzięcia
inwestycyjnego
właściwy elementem biznes planu
opis inwestycji zarówno w sferze organizacyjnej
jak i finansowej z uwzględnieniem wniosków
otrzymanych w części diagnostycznej
działalność inwestycyjne jest jedną z
najważniejszych oprócz działalności operacyjnej i
finansowej sfer działalności przedsiębiorstwa,
gdyż ma wpływ na przyszłość firmy
inwestycja jest nakładem z odroczonym w czasie
efektem, który w przyszłości ma doprowadzić do
zwiększenia potencjału Firmy i zapewnić większe
wyniki ekonomiczne (zwiększenie wpływów lub
zmniejszenie wydatków)
23
Podział inwestycji
Ź
ródło: Opracowanie własn e na podstawie K. Zaniecka, Zarządzanie finansami przedsiębiorstw, Stowarzyszenie
Księgowych w Polsce, Warszawa 1997, s. 57
Inwestycje
Inwestycje rzeczowe
(realne)
Inwestycje finansowe
(kapitałowe)
Inwestycje niematerialne
rozbu dowa ist ni ejących
wydziałów, zakładó w, maszyn i
urządzeń;
bud owa nowych wydziałów,
zakładó w;
modernizacje wydział ów, l inii
technologicznych;
udziały w spółkach;
zakup obliga cji;
lokaty terminowe ;
badania podstawowe;
prace marketingowe;
prace badawcze;
Inwestycje
odtworzeniowe
Inwestycje
modernizacyjne
In westycje
rozwojowe
Inwestycje
strategiczne
Charakterystyka inwestycji
obszary tematyczne
geneza i opis projektu
organizacyjno-formalne aspekty realizacji inwestycji
harmonogram realizacji
obłożenie kadrowe
opis produktów lub usług
opis procesów technologicznych
itp.
finansowe aspekty realizacji przedsięwzięcia inwestycyjnego
nakłady inwestycyjne
źród
ła finansowania przedsięwzięcia inwestycyjnego
produkcja i sprzedaż
koszty eksploatacji
harmonogram spłaty kapitału obcego
itp.
Biznes plan
Plan finansowy
Plan finansowy
nakłady inwestycyjne
wyróżniamy 2 podstawowe grupy nakładów:
nakłady na majątek trwały
nakłady na majątek obrotowy
wielkość nakładów na majątek trwały zależy od
wielu czynników z których najważniejszymi są:
charakter i rozmiar produkcji
sposób korzystania z majątku (dzierżawa, leasing,
obiekty własne, cudze)
oszacowanie wielkości nakładów – ceny
rynkowe
zapotrzebowanie ilościowe wynika z
projektu technicznego
24
Tabela
Nakłady inwestycyjne na majątek trwały
(wariant 1)
Lp.
Rodzaj majątku
Wartość w PLN
Udział [%]
1.
Ziemia
2.
Budynki
3.
Budowle
4.
Maszyny i urządzenia
5.
Wyposażenie
6.
Licencje, patenty, itp.
7.
Inne
RAZEM
............................... PLN 100,00%
Tabela
Nakłady inwestycyjne na aktywa trwałe
(wariant 2)
Okres realizacji inwestycji
Lp.
Rodzaj majątku
Budżet
[PLN]
Udział [%]
1
2
3
......
1
2
3
4
5
6
7
......
1.
Wartości niematerialne i
prawne
.............
..............%
1.1.
prawo wieczystego użytkowania
gruntów
1.2. inne prawa
1.3. oprogramowanie komputerowe
1.4. patenty
1.5. licencje
1.6. koszty prac rozwojowych
1.7.
inne wartości niematerialne i
prawne
2.
Ś
rodki trwałe
............
.............%
2.1. zakup gruntów
2.2. budynki
2.3. budowle
2.4. urządzenia techniczne i maszyny
2.5. wyposażenie
2.6. środki transportu
2.7. inne środki trwałe
3.
Zakup udziałów, akcji i innych
panierów wartościowych
..............
...............%
RAZEM
..............
100,00%
..........
........
........
........
Tabela
Harmonogram finansowo-rzeczowy
Okres realizacji
Lp. Rodzaj środka
trwałego
Budżet
[PLN]
1
2
3
4
5
.........
1.
Ziemia
.......... PLN
2.
Budynki
..........
.............
.......
3.
Budowle
....................
..................
4.
Maszyny
i
urządzenia
5.
Wyposażenie
6.
Licencje,
patenty, itp.
7.
Inne
RAZEM
............... ............... ............... ............ .............. ...........
............
Tabela
Źródła finansowania inwestycji
Ź
ródło finansowania
Lp.
Rodzaj majątku
Budżet
[PLN]
ś
rodki własne
kredyt
leasing
........
1
2
3
4
5
6
7
1.
Wartości niematerialne i
prawne
............
................
.............
..............
.................
1.1.
prawo wieczystego użytkowania
gruntów
1.2. inne prawa
1.3. oprogramowanie komputerowe
1.4. patenty
1.5. licencje
1.6. koszty prac rozwojowych
1.7.
inne wartości niematerialne i
prawne
2.
Ś
rodki trwałe
...............
...........
..........
.............
...........
2.1. zakup gruntów
2.2. budynki
2.3. budowle
2.4. urządzenia techniczne i maszyny
2.5. wyposażenie
2.6. środki transportu
2.7. inne środki trwałe
3.
Zakup udziałów, akcji i innych
papierów wartościowych
...........
.........
............
..............
.........
RAZEM
............
.........
........
.............
..............
Udział [%]
100,00%
25
Majątek obrotowy
zależy od skali przedsięwzięcia oraz od
szybkości rotacji kapitałów finansujących
ten majątek
obejmuje: zapasy, należności i środki
pieniężne
Zapotrzebowanie na KO
1
2
3
…..
1
2
3
4
5
6
1.
Materiały
2.
Półprodukty i
produkty w toku
3.
Produkty gotowe
4.
Towary
5.
Zaliczki na dostawy
6.
Należności
7.
Ś
rodki pieniężne
8.
Zobowiązania
Zmiana
zapotrzebowania na
kapitał obrotowy
Lp.
Treść informacji
Zapotrzebowanie na
kapitał obrotowy
Cykl rotacji
[dni]
Okres realizacji przedsięwzięcia
Prognoza produkcji i sprzedaży
szacowanie popytu
Ź
ródło: Opracowanie własne na podstawie Projektowanie przedsięwzięć kapitałowych- elementy metodyki, Praca
zbiorowa, ORGMASZ Warszawa 1994, s. 30-35
Metody prognozy
popytu
Metody
komparatywne
Metody refleksji
prognostycznej
Metody statystyczno-
matematyczne
Modele trendu
(ekstrapolacji)
Modele
przyczynowo-
skutkowe
Metoda poziomu
konsumpcji
Metoda poziomu
konsumpcji
Metoda finalnego
zastosowania
Metoda wskaźnika
wiodącego
Prognoza produkcji i sprzedaży
szacowanie sprzedaży
należy oszacować zdolności
produkcyjne
dla celów projektowych należy
przyjąć, że cała produkcja
zostanie sprzedana
26
Prognoza sprzedaży
przykład
Prognoza miesięcznych przychodów ze sprzedaży
Lp.
Treść informacji
JM
Ilość
[JM]
Cena jednostkowa
[PLN/JM]
Wartość
[PLN]
1
2
3
4
5
6=4*5
1.
Przychód ze sprzedaży
produktów netto
..........
....................
.............
1.1. produkt X
........
1.2. produkt Y
........
1.3. ..........
..........
2.
Przychód ze sprzedaży
towarów netto
………
………
………..
2.1. towar X
…………
2.2. towar Y
............
2.3. ..........
..........
3.
Przychód ze sprzedaży
usług netto
............
............
...........
3.1. usługa X
...........
3.2. usługa Y
...........
3.3. ..........................
........
Przychód ze sprzedaży netto
Podatek VAT
Przychód ze sprzedaży brutto
.............
Koszty eksploatacji
wielkość kosztów eksploatacji zależy m.in. od:
wielkości produkcji
stosowanej technologii wytwarzania
konstrukcji wyrobu
wydajności pracy oraz maszyn i urządzeń
posiadanej wielkości majątku trwałego
organizacji przedsiębiorstwa
wymaga znajomości organizacyjno-ekonomicznych
aspektów przedsięwzięcia, projektów wykonawczych,
technologii wytwarzania, materiałochłonności
produkcji, czasochłonności produkcji, itp.
prognoza kosztów powinna być wykonana w układzie
porównawczym i kalkulacyjnym
koszty bezpośrednie powinny być wyznaczone na podstawie
norm zużycia czynników produkcji
Koszty eksploatacji
przykład
Prognoza kosztów bezpośrednich i pośrednich
Okres realizacji inwestycji
Lp.
Rodzaj majątku
Wartość
[PLN]
1
2
3
......
1
2
3
4
5
6
7
1.
Koszty bezpośrednie
1.1. materiały bezpośrednie
1.2.
robocizna
bezpośrednia
1.3. inne bezpośrednie
2.
Koszty pośrednie
2.1.
koszty wydziałowe bez
amortyzacji
2.2.
koszty zarządu bez
amortyzacji
2.3. amortyzacja
3.
Koszty sprzedaży
RAZEM
.........
...........
.............
...........
..............
Biznes plan
Ocena efektywności
przedsięwzięć inwestycyjnych
27
Ocena efektywności przedsięwzięć
inwestycyjnych
Metody proste:
Okres zwrotu
Prosta stopa zwrotu
Księgowa stopa zwrotu
Metody dyskontowe:
Wartość zaktualizowana netto NPV
Wewnętrzna stopa zwrotu IRR
Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu
MIRR
Przykład
Dla poniższych danych dokonać oceny
efektywności projektu:
Nakłady inwestycyjne – 890 tys. PLN
Pozostałe dane:
1
2
3
4
5
przychody ze sprzedaży
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
koszty operacyjne bez
amortyzacji
376 800,00
376 800,00
376 800,00
376 800,00
376 800,00
amortyzacja
25 180,33
25 180,33
25 180,33
25 180,33
25 180,33
odsetki
87 215,28
65 181,94
43 148,61
21 115,28
2 295,14
podatki
150 453,27
156 842,94
163 232,61
169 622,27
175 080,11
zmiana KO
5 000,00
Metody proste
okres zwrotu
Lp.
Okres
eksploatacji
Nakłady
inwestycyjne I
Zysk netto
Amortyzacja
Odsetki
Nadwyżka
finasnowa
brutto Nbr
Nadwyżka
brutto
skumulowana
1
2
3
4
5
6
7=4+5+6-3
8
1.
0
890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
2.
1
368 351,12
25 180,33
87 215,28
480 746,73
-409 253,27
3.
2
383 994,78
25 180,33
65 181,94
474 357,06
65 103,79
4.
3
399 638,45
25 180,33
43 148,61
467 967,39
533 071,18
5.
4
415 282,12
25 180,33
21 115,28
461 577,73
994 648,91
6.
5
428 644,42
25 180,33
2 295,14
456 119,89
1 450 768,79
890 000,00
1 995 910,89
125 901,65
218 956,25
2 340 768,79
1 450 768,79
W przypadku równomiernego rozłożenia nadwyżki brutto okres zwrotu liczymy:
O=I/Nbr
W przeciwnym wypadku:
O=n+(USNbr/(USNbr+DSNbr))*12
tu:
1 rok i (409253,27/(409253,27+65103,79))*12 miesięcy
1 rok i 10 miesięcy
RAZEM
Metody proste
realny okres zwrotu
12,00%
Zestawienie zaktualizowanych nadwyżek finansowych
Lp.
Okres
eksploatacj
i
Okres
czasu [lata]
Nakłady
inwestycyjne
I
Zysk netto
Amortyzacja
Odsetki
Nadwyżka
finasnowa
brutto Nbr
Czynnik
obecnej
wartości, przy
12% stopie
dyskontowej
Zaktualizowan
a nadwyżka
brutto
Zaktualizowana
nadwyżka brutto
skumulowana
1
2
3
4
5
6
7
8=5+6+7-4
9
10
11
1.
0
0,00
890 000,00
-890 000,00
1,00
-890 000,00
-890 000,00
2.
1
1,00
368 351,12
25 180,33
87 215,28
480 746,73
0,89
429 238,15
-460 761,85
3.
2
2,00
383 994,78
25 180,33
65 181,94
474 357,06
0,80
378 154,54
-82 607,31
4.
3
3,00
399 638,45
25 180,33
43 148,61
467 967,39
0,71
333 089,95
250 482,64
5.
4
4,00
415 282,12
25 180,33
21 115,28
461 577,73
0,64
293 340,99
543 823,63
6.
5
5,00
428 644,42
25 180,33
2 295,14
456 119,89
0,57
258 814,67
802 638,30
890 000,00
1 995 910,89
125 901,65
218 956,25
2 340 768,79
-
1 692 638,30
802 638,30
W przypadku równomiernego rozłożenia nadwyżki brutto okres zwrotu liczymy:
O=I/Nbr
W przeciwnym wypadku:
O=n+(USNbr/(USNbr+DSNbr))*12
tu:
2 lata i (82607,31/(82607,31+250482,64))*12 miesięcy
2 lata i 3 miesiące
Stopa dyskontowa
RAZEM
28
Metody proste
prosta stopa zwrotu
Wzór
Z
KO
=(zne+O*(1-T))/KO
tu:
T =
19,00%
Lp.
Okres
eksploatacji
Okres czasu
[lata]
Zysk netto
Amortyzacja
Odsetki
zne+O*(1-T)
1
2
3
4
5
6
6
1.
1
1,00
368 351,12
25 180,33
87 215,28
438 995,49
2.
2
2,00
383 994,78
25 180,33
65 181,94
436 792,16
3.
3
3,00
399 638,45
25 180,33
43 148,61
434 588,83
4.
4
4,00
415 282,12
25 180,33
21 115,28
432 385,49
5.
5
5,00
428 644,42
25 180,33
2 295,14
430 503,48
1 995 910,89
125 901,65
218 956,25
2 173 265,45
Efekty
przeciętne
434 653,09
Z
KO
=430711,88/890000
Z
KO
=
48,84%
RAZEM
Metody proste
księgowa stopa zwrotu
Wzór
kszi = Znei /MT nettoi
uwzględnia amortyzację
Lp.
Okres
eksploatacji
Zysk netto
Wartość brutto
ś
rodka trwałego
Amortyzacja
Wartość netto
ś
rodka trwałego
kszi [%]
1
2
3
4
5
6
7
1.
1
368 351,12
890 000,00
25 180,33
890 000,00
41,39%
2.
2
383 994,78
890 000,00
25 180,33
864 819,67
44,40%
3.
3
399 638,45
890 000,00
25 180,33
839 639,34
47,60%
4.
4
415 282,12
890 000,00
25 180,33
814 459,01
50,99%
5.
5
428 644,42
890 000,00
25 180,33
789 278,68
54,31%
1 995 910,89
890 000,00
125 901,65
789 278,68
-
47,74%
RAZEM
Ś
rednia księgowa stopa zwrotu
Metody proste
NPV
Zestawienie wpływów i wydatków dla potrzeb NPV
0
1
2
3
4
5
I.
Wpływy
0,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00 5 040 000,00
1. Wpływy ze sprzedaży
0,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00
1 008 000,00 5 040 000,00
2. Pozostałe wpływy
0,00
II.
Wydatki
890 000,00
619 468,55
598 824,88
583 181,22
567 537,55
554 175,25 3 813 187,46
1. Nakłady inwestycyjne
890 000,00
890 000,00
2.
Koszty operacyjne bez
amortyzacji
0,00
376 800,00
376 800,00
376 800,00
376 800,00
376 800,00 1 884 000,00
3. Koszty finansowe
0,00
87 215,28
65 181,94
43 148,61
21 115,28
2 295,14
218 956,25
4. Podatki
0,00
150 453,27
156 842,94
163 232,61
169 622,27
175 080,11
815 231,21
5.
Przyrost kapitału
obrotowego
0,00
5 000,00
5 000,00
III.
Strumienie pieniężne
(I-II)
-890 000,00
388 531,45
409 175,12
424 818,78
440 462,45
453 824,75 1 226 812,54
RAZEM
Okres realizacji projektu
Lp.
Treść informacji
Metody proste
NPV
Obliczenie NPV
1
2
3
4
5
6
1.
0
0,00
-890 000,00
1,00
-890 000,00
2.
1
1,00
388 531,45
0,83
321 717,58
3.
2
2,00
409 175,12
0,69
280 547,52
4.
3
3,00
424 818,78
0,57
241 184,58
5.
4
4,00
440 462,45
0,47
207 063,40
6.
5
5,00
453 824,75
0,39
176 657,15
-
2 185 225,80
-
1 187 797,64
NPV = Suma Zdysk CF + TV*an
Metody szacowania wartości końcowej projektu TV
1. Metoda wartości księgowej
TV = wartości netto majątku przedsiębiorstwa
TV = wartość księgowa netto - zobowiązania]
2. Metoda kapitalizacji dochodu
TV = CFn/stopa dyskonta
3. Wartość rynkowa po okresie eksploatacji
Okres eksploatacji
Okres czasu
[lata]
Zdyskontowane
strumienie pieniężne
Strumienie
pieniężne
Wartość końcowa (rezydualna)
Współczynniki
dyskontowania dla
20,77%
Lp.
NPV
29
Metody proste
IRR
Wyznaczenie wewnętrznej stopy zwrotu IRR
20,00%
25,00%
30,00%
42,00%
44,00%
46,00%
47,00%
50,00%
60,00%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
1.
0
0,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
-890 000,00
2.
1
1,00
388 531,45
323 776,21
310 825,16
298 870,35
273 613,70
269 813,51
266 117,43
264 307,11
259 020,97
242 832,16
3.
2
2,00
409 175,12
284 149,39
261 872,07
242 115,45
202 923,58
197 325,96
191 956,80
189 354,03
181 855,61
159 834,03
4.
3
3,00
424 818,78
245 844,20
217 507,22
193 363,12
148 367,46
142 270,95
136 503,93
133 737,04
125 872,23
103 715,52
5.
4
4,00
440 462,45
212 414,38
180 413,42
154 218,15
108 331,69
102 437,49
96 938,76
94 327,77
87 004,93
67 209,24
6.
5
5,00
453 824,75
182 381,99
148 709,29
122 228,20
78 604,33
73 295,23
68 410,68
66 115,23
59 762,93
43 280,10
2 269 123,74
1 815 298,99
1 512 749,16
1 080 535,11
1 031 419,88
986 575,54
965 584,57
907 649,49
756 374,58
1 270 476,10
824 164,33
528 222,60
108 993,92
61 723,21
18 646,46
-1 488,13
-56 957,48
-200 995,45
46,93%
IRR = i1 + (PV*(i2-i1))/(PV+WB(NV))
Wartość końcowa (rezydualna)
Lp.
IRR
Zdyskontowana wartość strumieni pieniężnych
NPV
Strumienie
pieniężne
Okres czasu
[lata]
Okres
eksploatacji
Metody proste
MIRR
Wyznaczenie MIRR
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1.
0
0,00
-890 000,00
1,00
890 000,00
0,00
2,10
890 000,00
0,00
2.
1
1,00
388 531,45
0,83
0,00
388 531,45
1,81
0,00
702 890,88
3.
2
2,00
409 175,12
0,69
0,00
409 175,12
1,56
0,00
638 271,59
4.
3
3,00
424 818,78
0,57
0,00
424 818,78
1,35
0,00
571 392,55
5.
4
4,00
440 462,45
0,47
0,00
440 462,45
1,16
0,00
510 827,56
6.
5
5,00
453 824,75
0,39
0,00
453 824,75
1,00
0,00
453 824,75
-
1 226 812,54
-
890 000,00
2 116 812,54
-
890 000,00
2 877 207,33
1,26449242
26,45%
Suma CIFi*(1+k)
n-i
dodatnie strumienie pieniężne
Suma COF*(1+k)
-i
ujemne strumienie pieniężne
tu:
(1+MIRR)
5
= 2877207,33/890000
6*5
Dodatnie
strumienie
pieniężne
(1+k
ś
r
)
n-t
RAZEM
Lp.
Okres
eksploatacji
Okres czasu
[lata]
Strumienie
pieniężne
Współczynnik
dyskonta
Ujemne
strumienie
pieniężne
(1+MIRR)
n
=
MIRR
26,45%
8*7