1

Analiza Finansowa - Wykład 07 - 13.01.10

Analiza sprawności działania przedsiębiorstwa

 Obejmuje ona obrotowość majątku, rotacji zapasów, rotacji należności, okresu spłaty

zobowiązań i cyklu środków pieniężnych.

 Wskaźniki obrotowości majątku określa zdolność majątku do generowania

przychodów, inaczej, ile jednostek przychodów generuje jedna jednostka majątku.

Wskaźnik oborowości

majątku

=

Przychody ogółem

Majątek (aktywa) ogółem

Wskaźnik oborowości

majątku trwałego

=

Przychody ogółem

Majątek trwały

Wskaźnik oborowości

majątku obrotowego

=

Przychody ogółem

Majątek obrotowy

Wskaźnik oborowości

środków płynnych

=

Przychody ogółem

Należności i środki pieniężne

Analiza rotacji zapasów

 Wskaźnik rotacji zapasów mierzy efektywność gospodarki zapasami. Określa on ile

razy w ciągu roku nastąpił obrót zapasami.

Wskaźnik rotacji zapasów

=

Przychody ze sprzedaży

Zapasy ogółem (przeciętne)

Wskaźnik rotacji zapasów

towarów

=

Przychody ze sprzedaży towarów

Przeciętny stan zapasów towarów

Wskaźnik rotacji zapasów

materiałów

=

Koszt zużycia materiałów

Przeciętny stan zapasów materiałów

Wskaźnik cyklu obrotu

zapasów w dniach

=

Zapasy ogółem x 365 dni

Przychody ze sprzedaży

Analiza rotacji należności

 Przedsiębiorstwo udzielając kredytów kupieckich, których koszty są wliczone w cenę

sprzedaży, promuje sprzedaż.

 Przedsiębiorstwo jest zainteresowane skracaniem okresu inkasowania należności, co

poprawia jego płynność finansową.

Wskaźnik rotacji

należności

=

Przychody ze sprzedaży

Przeciętny stan należności

2

Wskaźnik cyklu inkasa

należności w dniach

=

Przeciętny stan należności x 365

Przychody ze sprzedaży

Okres spłaty zobowiązań

 Przedsiębiorstwo jest zainteresowane wydłużeniem spłaty zobowiązań, ale jest to

negatywnie oceniane przez kontrahentów.

Wskaźnik okresu spłaty

zobowiązań

=

Zobowiązania bieżące x 365 dni

Koszt własny sprzedaży

Cykl środków pieniężnych = wskaźnik obrotu zapasami w dniach + wskaźnik inkasa
należności – wskaźnik okresu spłaty zobowiązań

Analiza fundamentalna

 Jest metodą badania i prognozowania przez inwestorów giełdowych kursów akcji.
 Celem Analizy Finansowej jest zidentyfikowanie tych akcji, których kurs giełdowy

różni się od wartości wewnętrznej (właściwie odzwierciedlającej faktyczną sytuację
spółki emitenta akcji).

 Jeżeli wartość wewnętrzna akcji jest wyższa od aktualnego kursu, to spółka jest

niedoceniona przez rynek i można oczekiwać wzrostu kursu – kupuj.

 Jeżeli wartość wewnętrzna akcji jest niższa od bieżącego kursu, to spółka jest

przewartościowana na rynku – sprzedaj.

 O wartości akcji w dużym stopniu decydują makro i mikroekonomiczne fundamenty

funkcjonowania spółki.

 Analizy fundamentalnej dokonuje się w kilku etapach:
- analiza makroekonomiczna
- analiza sektorowa
- analiza sytuacyjna spółki
- analiza finansowa spółki z wykorzystaniem analizy wskaźnikowej
- wycena akcji (określenie wartości wewnętrznej)
 Analiza fundamentalna znajduje zastosowanie również w prognozowaniu kursów

walutowych.

Analiza techniczna

 Analiza techniczna ułatwia podejmowanie decyzji dotyczących kupna lub sprzedaży

akcji.

 Opiera się na 3 założeniach:

- kurs akcji jest wyznaczony przez podaż i popyt na akcje (rynek dyskontuje przy
tym wszystkie informacje dostępne inwestorom)
- kursy akcji poruszają się w określanym kierunku (zwanym trendem)
- zjawiska i procesy zachodzące na giełdzie papierów wartościowych powtarzają
się.

 W analizie technicznej dokonuje się:

- analizy wykresów cen
- analizy wolumenu obrotów

3

- analizy wskaźników technicznych

 Podstawowe znaczenie ma obserwacja wykresów historycznych kursów akcji, aby

znaleźć trendy i powtarzające się w czasie charakterystyczne formacje i na tej
podstawie prognozować przyszłe ruchy cen.

 Uzupełnieniem analizy wykresów kursów akcji jest obserwacja wolumenu obrotów

akcjami.