ANALIZA FINANSOWA 03.11.2014 ROK

WYKŁAD 3

• RENTOWNOŚĆ

RENTA – zysk od kapitału

• RELACJA

Zysk – różne podstawy opodatkowania

• WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI

  • Sprzedaży,

  • Majątku,

  • Kapitału.

• RENTOWNOŚC SPRZEDAŻY – wynik finansowy ze sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów,

• RENTOWNOŚĆ SPRZEDAŻY OPERACYJNEJ – wynik finansowy z działalności operacyjnej do przychodów netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów powiększonych o pozostałe przychody operacyjne,

• RENTOWNOŚĆ SPRZEDAŻY NETTO/BRUTTO – wynik finansowy netto/brutto do przychodów netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów,

• RENTOWNOŚC SPRZEDAŻY obliczona na podstawie danych z kalkulacyjnego wariantu RZiS musi przedstawiać tę samą wartość, uzyskaną przy wykorzystaniu danych z wariantu porównawczego tego sprawozdania.

POZIOM WSKAŹNIKÓW RENTOWNOŚCI BRANŻY

A

STRUKTURA PRODUKCJI I SPRZEDAŻY,

SPECYFIKA BRANŻY

POZIOM WSKAŹNIKA RENTOWNOŚCI SPRZEDAŻY

SPOSOBY KSZTAŁTOWANIA

• Wielkość sprzedaży zmniejsza się, a wyższa marża od dotychczasowej gwarantuje osiągnięcie zaplanowanego poziomu zysku,

• Wielkość sprzedaży wzrasta dzięki niższej co w efekcie umożliwia wygenerowanie zaplanowanego poziomu zysku

PORÓWNYWANIE W CZASIE ORAZ NA TLE BRANŻY

• PORÓWNYWANIA BRANŻOWE

Porównywania efektywności działania

a

Nieoptymalny poziom osiągnięć

Zagrożenia – punkt odniesienia

• TABELA 1. – WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI SPRZEDAŻY (W %)

POZYCJA	ROK T1	ROK T2
SKORYGOWANA RENTOWNOŚĆ SPRZEDAŻY OPERACYJNEJ Wynik finansowy z działalności operacyjnej + przychody finansowe -koszty finansowe (z wyjątkiem kosztów obsługi kredytów powiększonych o ujemne różnice kursowe) Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, + pozostałe przychody operacyjne +przychody finansowe x 100	5,0	4,4
RENTOWNOŚĆ SPREDAŻY BRUTTO (Wynik finansowy brutto : przychody ogółem) x 100	4,0	2,4
RENTOWNOŚC SPRZEDAZY NETTO (Wynik finansowy netto : przychody ogółem) x 100	2,4	1,4

• TABELA 2. OCENA RENTOWNOŚCI SPRZEDAŻY (W %)

POZYCJA	ROK T1	ROK T2
WSKAŻNIK DYNAMIKI PRZYCHODÓW Dynamika przychodów netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, Dynamika pozostałych przychodów operacyjnych Dynamika przychodów finansowych Dynamika zysków nadzwyczajnych		89,5 151,8 89,1 0,0
WSKAŹNIKI DYNAMIKI KOSZTÓW I STRAT Dynamika kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów. Dynamika pozostałych kosztów produkcyjnych Dynamika kosztów finansowcy z wyjątkiem kosztów obsługi zadłużenia Dynamika odsetek zapłaconych Dynamika strat nadzwyczajnych Dynamika podatku dochodowego		89,7 48,7 197,4 86,8 29,1 54,4

• RENTOWNOŚC MAJĄTKU

Różne kombinacje formuły wskaźnika rentowności majątku (kapitału)

PRZYKŁADY

Wynik finansowy netto/aktywa trwałe

Wynik finansowy netto do aktywów obrotowych

Wynik finansowy netto do aktywów obrotowych

Podobnie formuły liczenia rentowności majątku wyprowadzić można dla wyniku finansowego z działalności operacyjnej.

• PORÓWNYWALNOŚĆ WSKAŹNIKÓW W CZASIE

Wzrost wynikający ze specyfiki konstrukcji formuły obliczeniowej (licznik wykazywany jest jako wartość narastająca, mianownik natomiast jako wartość bieżąca)

Obraz rzeczywistych tendencji rentowności majątku – porównania rentowności dla jednoimiennych okresów.

• NAJCZĘŚCIEJ STOSOWANY WSKAŹNIK RENTOWNOŚCI MAJĄTKU – wynik z działalności operacyjnej do całości majątku

  • Wyeliminowany wpływ zdarzeń nadzwyczajnych na działalność firmy,

• INNA FORMUŁA OBLICZENIOWA RENTOWNOŚCI MAJĄTKU

Stan aktywów ogółem na dany dzień analizy zastąpiony ich średnią arytmetyczną na początek i koniec roku

UKŁAD STRUKTURALNY JEST OKREŚLANY MIANEM PIRAMIDY WSKAŹNIKÓW

• PIRAMIDA DU PONTA

Rozpoznanie słabych stron w zarządzaniu przedsiębiorstwem, np.

1. Zbyt niska rentowność srzedazy

2. Wydłużona rotacja aktywów

ROA

ROS X WRA

W _soper : S S : M

GDZIE:

ROA – rentowność majątku (aktywów),

W _soper - skorygowany wynik finansowy z działalności operacyjnej,

S – przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, PPO ora PF

M- majątek (aktywa ogółem – zysk/strata netto).

PRZYKŁAD

W tabeli 2 zawarto dane liczbowe trzech przedsiębiorstw. Wśród nich najwyższą wartość skorygowanego zysku z działalności operacyjnej wykazuje podmiot B, tuż za nim znajduje się podmiot A i jako ostatni podmiot C. Rentowność sprzedaży przedsiębiorstw Ai B jest taka sama, wyniki ich jednak różnią się dwoma elementami, tj. rentownością majątku i rotacją aktywów. Porównać wyniki wskaźników.

TABELA 2. Ocena rentowności majątku

POZYCJE	A	B	C
Przychody netto ogółem (zł)	1 728 719,7	1 839 762,6	155 847,7
Skorygowany wynik finansowy z działalności operacyjnej (zł)	76 043,3	80 949,6	41 074,38
Aktywa ogółem pomniejszone o zysk netto (zł)	722 087,5	1 527 350,9	774 988,3
Skorygowana rentowność sprzedaży operacyjnej (%)	4,4	4,4	2,64
Rotacja aktywów	2,4	1,2	2,0
ROA (%)	10,5	5,3	5,3